بيان التدفق النقدي هو واحد من أهم البيانات المالية للشركة، ولكن غالبا ما يتم تجاهلها. في مجملها، فإنه يتيح للفرد، سواء كان هو أو هي المحلل، والعملاء، ومقدم الائتمان، أو مدقق الحسابات، وتعلم مصادر واستخدامات نقدية الشركة. وبدون إدارة نقدية سليمة وبصرف النظر عن مدى سرعة مبيعات الشركة أو الأرباح المبلغ عنها في بيان الدخل آخذة في الازدياد، لا يمكن للشركة البقاء على قيد الحياة دون التأكد بعناية من أن يأخذ في نقدية أكثر من أن يرسل الباب. عند تحليل بيان التدفقات النقدية للشركة، من المهم النظر في كل من الأقسام المختلفة التي تساهم في التغيير العام في الوضع النقدي. في كثير من الحالات، قد يكون لدى الشركة تدفق نقدي سلبي شامل لربع معين، ولكن إذا تمكنت الشركة من توليد تدفق نقدي إيجابي من عملياتها التجارية، فإن التدفق النقدي العام السلبي ليس بالضرورة أمرا سيئا. سنقوم بتغطیة التدفقات النقدیة من أنشطة التمویل، وھي واحدة من ثلاث فئات رئیسیة في بیان التدفقات النقدیة.

<1>>

مقدمة في التدفق النقدي من أنشطة التمويل

يركز نشاط التمويل في بيان التدفقات النقدية على كيفية قيام الشركة برفع رأس المال ودفعها للمستثمرين من خلال أسواق رأس المال. وتشمل هذه الأنشطة أيضا دفع أرباح نقدية، إضافة أو تغيير القروض، أو إصدار وبيع المزيد من الأسهم. ويقيس هذا القسم من بيان التدفقات النقدية تدفق النقد بين الشركة وأصحابها والدائنين. وهناك رقم إيجابي يشير إلى أن النقد قد دخل إلى الشركة، مما يعزز مستويات أصولها. ويشير الرقم السلبي إلى أن الشركة قد دفعت رأس المال، مثل سداد الديون طويلة الأجل أو دفع أرباح الأسهم للمساهمين.

-

أمثلة على عناصر التدفق النقدي الأكثر شيوعا الناتجة عن أنشطة تمويل الشركة هي:

• استلام النقد من إصدار الأسهم أو الإنفاق النقدي لإعادة شراء الأسهم
• استلام النقد من إصدار الدين أو سداد الديون
• دفع أرباح نقدية للمساهمين
• المتحصلات المستلمة من الموظفين الذين يمارسون خيارات الأسهم
• استلام النقد من إصدار أوراق مالية هجينة، مثل الدين القابل للتحويل

لتوضيح أكثر وضوحا، هنا بيان فعلي للتدفقات النقدية يغطي ثلاث سنوات من الأنشطة المالية لشركة تحويل النفايات إلى طاقة كوفانتا هولدينغز (نيس: كفا كفاكوفانتا هولدينغ Corp. 63 + 999٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وهي نشطة جدا في أسواق رأس المال وفي رفع رأس المال:

في ملفها 10-K 2012 مع لجنة سوق الأوراق المالية ( سيك)، كوفانتا يقدم ملخصا لأنشطتها السيولة والموارد الرأسمالية. وهي تفصح عن إعادة شراء 5 ملايين سهم من أسهمها بمتوسط ​​تكلفة قدره 16 دولارا.55 للسهم الواحد، مما يضيف إلى 88 مليون $ في جدول التدفقات النقدية التمويل أعلاه. كما قامت الشركة بتوزيع أرباح بقيمة 90 مليون دوالر أمريكي على المساهمين، والتي تضمنت األرباح المبكرة من أرباح الربع األول من العام 2013 لمساعدة المساهمين نظرا لرفع الضرائب على أرباح األسهم في عام 2013. وكما ترون أعاله، فقد رفعت أكثر من مليار دوالر أمريكي) في ديون طويلة األجل ناجتة عن مزيج من التسهيالت االئتمانية العليا املستحقة في عام 2017 والقرض ألجل مستحق في عام 2019. واستخدمت بعض هذه العائدات لسداد قرض طويل األجل. وقد أوجز التقرير أن صافي النقد المستخدم خلال عام 2012 بلغ 115 مليون دولار "كان مدفوعا في المقام الأول بانخفاض عمليات إعادة شراء الأسهم المشتركة، وهو ما قابله جزئيا توزيع أرباح نقدية أعلى للمساهمين وإعادة تمويل ديون الشركات لعام 2012 وإعادة تمويل ديون المشاريع. "

إفرس Vs. GAAP

U. يتعين على الشركات القائمة على أساس S. الإبلاغ بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموما، أو مبادئ المحاسبة المقبولة عموما. المعايير الدولية للتقارير المالية (إفرس)، تعتمد عليها الشركات خارج الولايات المتحدة وفيما يلي بعض الفروق الرئيسية بين المعايير، والتي تتجلى في بعض الخيارات الفئوية المختلفة لبنود التدفق النقدي. هذه هي ببساطة اختلافات الفئة التي يحتاج المستثمرون إلى أن يكون على بينة من عند تحليل ومقارنة بيانات التدفقات النقدية من شركة مقرها الولايات المتحدة مع شركة في الخارج.

كيف ترتبط بعض البنود في الميزانية العمومية بقسم التدفق النقدي هذا؟

يعد تحليل بيان التدفق النقدي قيما للغاية لأنه يوفر تسوية بين بداية ونهاية النقدية في الميزانية العمومية. هذا التحليل صعب على معظم الشركات المتداولة في البورصة بسبب آلاف البنود التي يمكن أن تدخل في البيانات المالية، ولكن النظرية مهمة لفهمها. ويتعلق التدفق النقدي للشركة من أنشطة التمويل عادة بأقسام حقوق الملكية وأقسام الديون طويلة الأجل في الميزانية العمومية. اإن اأحد اأفشل املواقع ملراقبة التغريات يف قسم التمويل من التدفقات النقدية هو يف بيان حقوق امللكية املجمع. إليك أرقام كوفانتا:

- 3>>

إن إعادة شراء الأسهم العادية البالغة 88 مليون دولار، والتي هي أيضا في بيان التدفقات النقدية الذي رأيناه في وقت سابق، يتم تقسيمها إلى رأس مال مدفوع وتخفيض الأرباح المتراكمة، فضلا عن انخفاض قدره مليون دولار في أسهم الخزينة. وفي الميزانية العمومية لكوفانتا، انخفض رصيد الخزينة بمقدار مليون دولار، مما يدل على التفاعل بين جميع البيانات المالية الرئيسية.

لتلخيص الروابط الأخرى بين الميزانية العمومية للشركة والتدفق النقدي من الأنشطة التمويلية، يمكن الاطلاع على التغيرات في الديون طويلة الأجل في الميزانية العمومية، فضلا عن الملاحظات على البيانات المالية. ويمكن حساب توزيعات الأرباح المدفوعة من أخذ رصيد بداية الأرباح المحتجزة من الميزانية العمومية، وإضافة صافي الدخل، وطرح القيمة النهائية للأرباح المحتجزة في الميزانية العمومية. ويعادل ذلك توزيعات األرباح المدفوعة خالل السنة، والتي تظهر في قائمة التدفقات النقدية ضمن األنشطة التمويلية.

ما الذي ينبغي أن يبحث عنه المستثمرون / المحللون عند مراجعة هذا القسم؟

يريد المستثمر أن يحلل عن كثب كم ومتى ترفع الشركة رأس المال، ومصادر العاصمة. فعلى سبيل المثال، يمكن أن تصبح إحدى الشركات التي تعتمد بشكل كبير على المستثمرين الخارجيين على دفعات نقدية كبيرة ومتكررة مشكلة إذا استقرت أسواق رأس المال، كما فعلت خلال أزمة الائتمان في عام 2007. ومن المهم أيضا تحديد جدول استحقاق الديون التي تم جمعها. وينظر عموما إلى زيادة الإنصاف على أنه الحصول على رأس مال مستقر وطويل الأجل. والشيء نفسه يمكن أن يقال عن الديون الطويلة الأجل، مما يعطي مرونة للشركة لدفع الديون (أو إيقافها) على مدى فترة زمنية أطول. فالديون القصيرة الأجل يمكن أن تكون عبئا أكثر من اللازم، حيث يجب إعادتها عاجلا.

العودة مرة أخرى إلى كوفانتا، يجب أن يكون للشركة الوصول إلى رأس المال المستقر والطويل الأجل لأن مرافق تحويل النفايات إلى الطاقة التي تكلفها ملايين الدولارات، وهي بموجب عقود مع الحكومات المحلية والبلديات التي يمكن أن تستمر لمدة عشر سنوات أو أكثر من. يتم أيضا بيع الطاقة التي يتم توفيرها (في معظم الحالات، البخار الناتجة عن حرق القمامة والنفايات ذات الصلة) تباعا بموجب عقود طويلة الأجل للطاقة. وعلى هذا النحو، فإن جزء التمويل من بيانات التدفقات النقدية له صلة وثيقة بكيفية بناء المصانع ورفع الأموال للقيام بذلك على مدى سنوات عديدة.

الخلاصة

في شكلها الأساسي، توفر الأنشطة التمويلية في بيان التدفقات النقدية تفاصيل كبيرة عن كيفية اقتراض الشركة وسداد المال، وإصدار الأسهم، ودفع الأرباح. ويتعلق التدفق النقدي للشركة من أنشطة التمويل بكيفية عملها مع أسواق رأس المال والمستثمرين. من خلال هذا القسم من بيان التدفقات النقدية، يمكن للمستثمر أن يتعلم كم مرة (وبأي مبالغ) الشركة ترفع رأس المال من الديون ومصادر الأسهم، فضلا عن كيفية تسديد هذه البنود مع مرور الوقت.