التحوط ومديري الصناديق لديها القدرة على كسب رسوم أكبر بكثير من مديري الاستثمار الأخرى القيام به. ويسمح هيكل التعويضين والعشرين للمديرين الأفضل أداء بكسب مئات الملايين من المليارات من الدولارات من الرسوم عندما يحققون أرباحا كبيرة لعملائهم. ومع ذلك، فعندما تتجاوز عوائد صناديق التحوط بالكاد أو حتى متخلفة، مثل مؤشر ستاندرد أند بورز 500، فإن النقاد يهاجمون الهيكلين العشرين والعشرين بالقول إنه يكافئ المديرين بشكل غير عادل.

- 1>>

في الفترة من 2011 إلى 2015، بلغ متوسط ​​العائد السنوي على صناديق التحوط 1.7٪ متخلفا عن متوسط ​​العائد السنوي البالغ 11٪ لمؤشر ستاندرد أند بورز 500. أما مؤشر صندوق باركليز للتحوط والذي يقيس متوسط ​​عوائد جميع صناديق التحوط، التي تم تحقيقها منذ بداية العام وحتى تاريخه، بنسبة 76٪ حتى نهاية مايو 2016، مقارنة مع 2. 59٪ لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وأدى الارتفاع في الأسهم الذي بدأ في أوائل فبراير 2016 إلى تفاقم التفاوت بين صندوق التحوط وأداء السوق. ويتساءل بعض المراقبين عما إذا كانت صناديق التحوط قد تعاين من زيادة في األسهم في النصف الثاني من عام 2016 لالستجابة لعائدات سوق األسهم.

->

صناديق التحوط تريل للأسهم

أدى الاضطراب في السلع والأسواق الدولية في بداية عام 2016 صناديق التحوط للحد من تعرضها للأسهم بنسبة 8. 7٪ في بداية الربع الثاني، وهو أكبر انخفاض منذ عام 2011. وفي الوقت نفسه، زادت صناديق التحوط من مراكزها القصيرة. ومع ازدياد ارتفاع األسهم في الربع الثاني من عام 2016، ارتفع الفارق بين مؤشر ستاندرد أند بورز 500 وعوائد صناديق التحوط بشكل أكبر. في 6 يونيو 2016، عوائد مؤشر أبحاث صندوق التحوط، وهو مقياس آخر لأداء صناديق التحوط، وعوائد على مؤشر S & P 500 بأكبر هامش في أي وقت من عام 2016.

- 3>>

المستثمرون المتبقيون

انخفاض المراكز الطويلة وزيادة الرهانات القصيرة ترك صناديق التحوط متحوط جدا وغير طويلة بما فيه الكفاية. ويعتقد نيكولاس كولاس، كبير استراتيجيي السوق في شركة كونفيرجكس جروب ليك، أن صناديق التحوط قد تتداول خارج المراكز القصيرة وتعيد تخصيص الأصول إلى مراكز طويلة الأجل مزدحمة وربما أكثر ربحية. ومن شأن استمرار الارتفاع في رأس المال في النصف الثاني من عام 2016 أن يعطي صناديق التحوط فرصة لزيادة عائداتها.

ومع ذلك، فإن صناديق التحوط ليست الطبقة الاستثمارية الوحيدة التي غاب عن الارتفاع في الربع الثاني من عام 2016. وارتفعت صناديق الاستثمار في مستويات نقدية، وغياب مستثمري التجزئة خلال التظاهرة. في الواقع، كانت الشركات التي أعادت شراء 165 مليار دولار من أسهمها، تمثل تقريبا جميع عمليات الشراء في الربع الثاني من عام 2016.

اللعب

ضعف أداء صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المشتركة بالنسبة إلى مؤشر ستاندرد أند بورز 500 قد يبشر جيدا للأسهم في النصف الثاني من عام 2016.من المرجح أن يشعر مدراء المال بالضغط على شراء الأسهم من أجل تحقيق أدائهم بما يتماشى مع المؤشر القياسي. في نهاية الربع الأول من عام 2016، كانت صناديق التحوط مملوكة فقط 5. 4٪ من أسهم الشركات في مؤشر راسل 3000. وقد تظهر بيانات الربع الثاني أن الأموال زادت من تعرضها لهذا المؤشر.

يجب أن تزيد أموال التحوط من حصصها من الأسهم للالتحاق بالمؤشرات القياسية. وأشار نيل آزوس، مؤسس شركة راريفيو ماكرو ليك، إلى أن هناك طريقتين يمكن أن تتساوى فيهما صناديق التحوط أو تتجاوز عوائد سوق الأسهم: فقد تظل صناديق التحوط غير مستغلة إذا انخفضت أسواق الأسهم، أو يمكن أن تستخدم صناديق التحوط نفوذا للتفوق على مكاسب سوق الأسهم.

الرهانات الكبيرة على الزخم

بيانات من مايو 2016 تظهر إيداعات سيك فورم 13F أن صناديق التحوط تعيد تخصيص أصولها بقوة إلى مخزونات زخم، وهي أسهم حققت أفضل أداء على مدى التاريخ الحديث. البحث عن مجموعة غولدمان ساكس (نيس: غس غسولدمان ساكس غروب إنك 240. 34-1 29٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) تبين أن صناديق التحوط تركز على رهاناتها أسماء أقل. وتحتفظ صناديق التحوط بنسبة أكبر من أصولها في أعلى 10 حيازات منها في أي وقت مسجل.

كيف أن مخزون الزخم أداء في بقية عام 2016 قد تحدد مصير العديد من مديري صناديق التحوط. وإذا استمر أداء صناديق التحوط في الأداء، فقد يؤدي ذلك إلى موجة من عمليات الاسترداد من المستثمرين. ومع ذلك، إذا تفوقت صناديق التحوط، فإنه يمكن أن يشير إلى ولادة جديدة لهذه الصناعة.