يبف (يبف YPFYPF25 16 + 2. 24٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، سندات مستحقة السداد في عام 2020 مقومة بالبيزو الأرجنتيني، في علامة أخرى على تحسن ظروف السوق. وتستفيد الشركة من تحسن شروط الائتمان في البلاد للحصول على التمويل الدولي. اصدر بنك الشعب الصينى سندات محلية بالدولار الامريكى والبيزو هذا العام. ومع ذلك، فإن هذه السندات ستكون أول إصدار دولي لصندوق النقد الدولي في عام 2016، تتداول في لوكسمبورج، ومن المتوقع أن تنتهي الصفقة في 7 يوليو / تموز، وفقا لموقع البنك على الإنترنت. ويتسم هذا الإصدار بأهمية خاصة بسبب تعرض العملة المحلية للمستثمرين. (انظر أيضا: هل ستحفز القيادة الأرجنتينية الجديدة الاستثمار؟ )

<1>>

قامت وكالة فيتش راتينغ، وهي وكالة تصنيف ائتماني دولية، بتصنيف ائتماني متوقع للسندات، وقالت في بيانها الصحفي "عند إغلاق مبلغ إصدار [الدولار الأمريكي] سيتم تحويله إلى مبلغ أولي يعادل البيزو الأرجنتيني على أساس سعر الصرف الحالي ثم … الدفع من الملاحظات وبالتالي يتعرض لتقلبات أسعار الصرف ". ويواجه المستثمرون مخاطر العملة بالدولار الأمريكي، مما يعني أنه يمكن تركهم مع دفع فائدة أقل وسداد أصل أصغر إذا انخفضت قيمة البيزو على مدى فترة السندات.

قامت وكالة موديز، وهي وكالة تصنيف ائتماني أخرى، بتصنيف "B3" إلى الإصدار المقترح، وهو خطوة واحدة أقل من فيتش. وقالت موديز في بيانها الصحفي "[يبف] أثبتت نجاح الوصول إلى الأسواق المحلية والدولية لإجراء إدارة المسؤولية". وكما يظهر الرسم البياني أدناه، فإن استحقاق السندات لعام 2020 يكمن في نقطة منخفضة في جدول استحقاق الشركة. وھذا یقلل من مخاطر السیولة ومخاطر إعادة التمویل عن طریق تباعد أکثر تساویا في السداد المستقبلي.

قالت فيتش إن العائدات ستستخدم لتمويل استثمارات الأصول الثابتة في الأرجنتين ومتطلبات رأس المال المتداول. ووفقا لعرض المستثمر في الربع الأول من عام 2016، زادت النفقات الرأسمالية 19٪ بنسبة بيزو من نفس الفترة من عام 2015. إن الإنفاق الرئيسي على المشاريع هو في عمليات التشغيل الأولية، وتحديدا 66٪ في عمليات الحفر و 15٪ في المنشآت و 11٪ في عمليات التشغيل و 8٪ في أنشطة التنقيب وغيرها من المنبع.

- 2>>

الخلاصة

إن إصدار السندات الدولية بالعملة المحلية في بيزو هو اختبار رئيسي لسوق سندات الشركات في البلاد. وإذا تم الاكتتاب في هذه القضية، فإنه سيكون أيضا تصويتا كبيرا على الثقة في السياسات الاقتصادية للحكومة لأنه يظهر المستثمرين أقل قلقا بشأن البيزو انخفاض قيمة. ويمكن أن يؤدي انخفاض البيزو إلى مخاطر كبيرة على العملات عند عوائد المستثمرين عندما يتم تحويل التدفقات النقدية المحلية إلى U.S. دولار.

تنويه: غاري أشتون مستشار مالي للنفط والغاز الذي يكتب ل إنفستوبيديا. والملاحظات التي يقوم بها هي ملاحظاته الخاصة ولا يقصد بها تقديم المشورة في مجال الاستثمار.