أسواق رأس المال هي حيث تحدث المعاملات بين طرفين - المكان الذي يريد فيه المشاركون شراء أو بيع ضمان أو الدخول في عقد. وقد أدى توسع أسواق رأس المال إلى سوق عالمية بسبب الإنترنت، إلى جانب انتشار المنتجات المالية، إلى زيادة فرص التجارة على الصعيد العالمي، ولكنه أضاف أيضا إلى إمكانيات الإساءات والإجراءات التي تدمر سلامة العاصمة الأسواق. إن الحفاظ على نزاهة أسواق رأس المال أمر حاسم بالنسبة للمشترين والبائعين للالتقاء معا عن طيب خاطر: يجب أن يثقوا في أن الصفقة عادلة وأن لا يتمتع أي طرف بمزايا أو وصول خاص للمعلومات. وينبغي أن تستند المعامالت إلى قيام كل طرف بأداء واجباته المدرسية في إطار العناية الواجبة والبحوث. المعلومات التي تم استخلاصها من هذا البحث هي الأساس الذي يتم بموجبه اتخاذ قرار الشراء أو البيع. والقرارات التي تتخذ لأسباب أخرى، مثل وجود معلومات داخلية، ليست جائرة فحسب، بل هي أيضا غير قانونية في كثير من المناطق. تنتهك سلامة أسواق رأس المال عندما يستخدم المشاركون وسائل احتيالية أو غير قانونية كأساس لمعاملتهم. فهو يضعف الثقة في الأسواق وقد يؤدي إلى تجنب المستثمرين لها. منذ إدخال شبكة الإنترنت وانتشار الأخبار المالية، ونشر أخبار الشركة متاحة على نطاق أوسع. ويجب على المستثمرين، مع اإلفصاح العادل للوائح التنظيمية) ريج فد (، عدم استخدام المعلومات المادية غير العامة لتشكيل األساس لقرارات االستثمار. أي معلومات تسربت يجب أن تصبح علنية على الفور.

المواد وغير العامة

غالبا ما تستخدم عبارة "المواد" و "غير العامة" عند الإشارة إلى التداول من الداخل. ووفقا للمنظمة المهنية، معهد كفا، "المعلومات هي" المواد "إذا كان الكشف عنها من شأنه أن يكون لها على الأرجح تأثير على سعر الضمان أو إذا كان المستثمرون المعقولون يريدون معرفة المعلومات قبل اتخاذ قرار الاستثمار. وبعبارة أخرى، تكون المعلومات جوهرية إذا كان من شأنها أن تغير بشكل كبير المزيج الإجمالي للمعلومات المتاحة حاليا بشأن الأمن بطريقة تتأثر بسعر الضمان. "غير العام يشير إلى المعلومات التي لم يتم نشرها على نطاق واسع، مثل على موقع الشركة على شبكة الإنترنت، في مؤتمر الصناعة، في بيان صحفي أو من خلال تقديم لجنة سوق الأوراق المالية.

الحفاظ على سلامة سوق رأس المال

يحتاج المستثمرون إلى فهم ما هو مسموح به وما هو غير مسموح به لضمان نزاهة أسواق رأس المال. إن امتلاك المعلومات المادية غير العامة في حد ذاته لا يدمر النزاهة.ولكن "استخدام" تلك المعلومات يمكن أن يكون. على سبيل المثال، يحظر استخدام المعلومات لشراء الأوراق المالية أو السندات بشكل غير مباشر. ويمكن أن يكون الشراء غير المباشر في شكل مشتقات (مقايضة أو خيارات أو عقود)، أو في صناديق الاستثمار، أو الصناديق المتداولة في البورصة، أو الاستثمارات البديلة. كما أنه لا يسمح باستخدام المعلومات عن طريق إخبار طرف آخر والتسبب في التصرف في المعلومات.

إن نوع أو مضمون المعلومات أمر بالغ الأهمية في تحديد ما إذا كان جوهريا أم لا. وتشمل الأمثلة على المعلومات المادية الأرباح وعمليات الاندماج والاستحواذ والمنتجات والخدمات الجديدة، والموافقات التنظيمية الجديدة أو التغييرات، والتغيير في الإدارة والإفلاس والإجراءات القانونية، والمعلومات المتعلقة بالمبيعات، من بين عدد قليل. وقد يتوقف تحديد الأهمية النسبية أيضا على مصدر المعلومات، ومدى كونها محددة وفي الوقت المناسب.

القرارات الاستثمارية القائمة على البحوث هي المفتاح لضمان سلامة أسواق رأس المال. في كثير من الأحيان المستثمرين تجميع نظرية الفسيفساء. حيث يقوم المستثمرون بتجميع وتفسير مختلف المعلومات، وتجميع المعلومات وفك رموزها بطريقة تصل بهم إلى نتيجة تؤدي إلى قرار شراء أو بيع. وطالما أن المعلومات مستمدة من مصادر عامة، يمكن للمستثمر أن يستخدم أي جزء من المعلومات التي يجمعها. إذا حدث المستثمر على المعلومات المادية وغير العامة، فإنه لا يجوز له استخدام تلك المعلومات لاتخاذ قراره الاستثماري. أسواق رأس المال فعالة؛ فإنها تعتمد على معلومات دقيقة وفي الوقت المناسب ومفهومة للمعلومات. ولكن حالما يكتسب أحد الأطراف ميزة إعلامية بسبب المعلومات غير العامة، فإن السوق لم تعد فعالة وتصبح سلامة السوق معرضة للخطر. ومن الأهمية بمكان أن يوثق جميع المستثمرين أبحاثهم وأن يقدموا خارطة طريق لكيفية وصولهم إلى قرارهم الاستثماري في حالة الشك في معاملاتهم.

الخلاصة

يجب الحفاظ على سلامة أسواق رأس المال في غاية الأهمية لجميع المستثمرين. وبدون الثقة بأن أسواق رأس المال عادلة، فإنها سوف تتوقف عن الوجود. وينبغي ألا يستخدم المشاركون أية معلومات مادية أو غير علنية في عملية اتخاذ القرارات الاستثمارية؛ بل يجب عليهم إجراء البحوث باستخدام نظرية الفسيفساء لتجميع مصادر المعلومات المختلفة للوصول إلى استنتاج الاستثمار.