لكل عميل هدف عند الاستثمار مع مدير. وبالنسبة لعميل مؤسسي، مثلا، صندوق المعاشات التقاعدية، يمكن أن يكون الهدف هو تحقيق معدل عائد متوقع حتى يتمكن المعاش التقاعدي من دفع جميع المبالغ للمتقاعدين دون الحصول على ميزانية منفصلة. بالنسبة للعميل الفردي، يمكن أن يكون الهدف دفع ثمن منزل جديد أو حفظ للتقاعد. وظيفة مدير الأصول هو فهم وتساعد على تلبية أهداف العملاء. يقوم مدراء الأصول بإبقاء العملاء على اطلاع منتظم على بيانات الأداء والتقييم. ومن خلال العمل معا، يمكن لمدير الأصول والعميل مناقشة حوافظ العملاء وإجراء تغييرات عليها لضمان استمرار العميل في تحقيق الأهداف.

التقييم يمكن أن يكون عملا صعبا

لهذا السبب يعتبر التقييم جزءا مهما من كونه مدير أصول. تخيل إذا قدم مدير الأصول محفظة إلى العميل غير دقيقة. على سبيل المثال، يملك المدير عقارا يحتفظ به في محفظة العملاء ويقرر قيمة العقار بشكل عشوائي عن طريق اختيار رقم عشوائي على أساس حدس أو باستخدام بيانات مبيعات قابلة للمقارنة من ازدهار عقاري سابق. ما هو التأثير على العميل عندما يتبين أن عقد العقارات يكون أقل بكثير؟ ويتعين على العميل أن يحدد كيف يؤثر هذا التغيير على هدفه.

الأصول الفريدة والصعبة القيمة

في الوقت نفسه، يجب على العملاء أن يكونوا على علم بأن هناك فروق دقيقة مع التقييم والأداء التي قد تؤثر على مستوى الدقة. وعلى وجه التحديد، فإن بعض الأصول، مثل النقدية أو الأوراق المالية أو السلع أو السندات، لها قيم معروفة في أي وقت من الأوقات لأن السوق يحدد قيمتها. بيد أن قيمة الأصول الأخرى قد لا تكون متاحة بسهولة أو دقيقة. وتعرف هذه الأصول بأنها أصول فريدة وقابلة للقيمة. ومن األمثلة الجيدة على األصول التي يصعب تقييمها األصول غير السائلة مثل العقارات. ووفقا لمكتب مراقب العملة، وهو جزء من وزارة الخزانة الأمريكية، "الأصول الفريدة تشمل العقارات، والأعمال التجارية التي تتم عن كثب، والمصالح المعدنية والقروض والملاحظات والتأمين على الحياة والأصول الملموسة والمقتنيات. "

على الرغم من عدم وجود آلية لوضع السوق أو بيانات تداول لبعض الأصول، يجب على مدير الأصول أن يشارك في عملية تقييم معقولة ومتسقة ولها أساس سليم. وبعبارة أخرى، يجب أن يكون لعملية التقييم أساس منطقي يتماشى مع أساليب وتقنيات التقييم المقبولة على نطاق واسع. ويعني الغموض املرتبط بتقييم بعض األصول، إلى جانب املستوى العالي من األهمية املتمثل في حتديد تقييم دقيق، أن على العمالء ومديري األصول فهم كيفية حساب هذه املقاييس وعرضها.لأنه على الرغم من وجود قواعد المحاسبة التي تحكم كيفية حساب بعض الأصول مثل هذه، فهي ليست دائما بالأبيض والأسود ومدير الأصول لديه بعض غرفة تذبذب لتحديد القيمة الورقية للأصل.

المبادئ التوجيهية القياسية للأداء والتقييم

قام مديرو الأصول بوضع إجراءات مختلفة وكلفوا العديد من الحلول التكنولوجية لتحديد التقييم وحساب الأداء. معهد كفا، وهي منظمة مهنية لمهنيي الاستثمار، أصدرت مبادئ توجيهية لتوجيه مديري الأصول نحو الأداء القائم على أسس سليمة وإجراءات التقييم. وقد تم تصميم اإلرشادات التالية، التي نوقشت أدناه، للتأكد من أن العميل يعطى اإلفصاح الكامل وأن منهجيات الحساب عادلة ودقيقة.

1. يحتاج المدير إلى تقديم أداء دقيق وفي الوقت المناسب.

أولا وقبل كل شيء، يجب على مديري الأصول تقديم أداء دقيق، مع الحرص على التأكد من أنها لا تحريف الأداء بأي شكل من الأشكال. على سبيل المثال، يجب على المدير أن لا يخلط في الأداء التاريخي لجعله أكثر إثارة للإعجاب أو تقديم بيانات الأداء للمحفظة التي يديرها فريق مختلف تماما. وبالإضافة إلى ذلك، لا يمكن لمديري الأصول تقديم بيانات تاريخية جزئية تظهر فقط أدائهم الإيجابي. وهم بحاجة إلى توفير سجل حافل في مجمله. وأخيرا، إذا كانت البيانات التي يتم تصويرها ليست الأداء الفعلي ولكن الأداء الافتراضي أو اختبارها مرة أخرى، يجب على المديرين الإبلاغ عنها على هذا النحو. والغرض من كل هذه المبادئ التوجيهية حول البيانات التاريخية بسيط. يتخذ العملاء المحتملون قرارات بشأن مدير الأصول لاستخدامها على أساس العائدات التاريخية. إذا كانت البيانات التاريخية المقدمة ليست ممثلة حقا للفريق أو عملية أو شركة، ثم العميل اتخاذ قرار بناء على معلومات كاذبة.

تحول العديد من المديرين إلى تقارير الأداء التي تستخدم معايير معتمدة على نطاق واسع، مثل معايير أداء الاستثمار العالمي (جيبس). يوفر هذا المعيار للعملاء راحة حول المنهجية المستخدمة لحساب الأداء، وضمان حصول العملاء على معلومات عادلة وكاملة. موثوقية بيانات أداء جيبس ​​يؤدي العملاء إلى الشعور بالثقة بأن المعلومات جديرة بالثقة. (لمزيد من الاطلاع على دليل لمعايير أداء الاستثمار العالمية.)

2. وينبغي للمديرين اتباع أساليب التقييم المقبولة عموما.

عندما يكون هناك سعر سوق عادل لقيمة الحيازات، يجب على المديرين اتباع منهجية تحديد سعر السوق. ولكن عندما لا يكون هناك سوق مقارن لأمن، يجب على المديرين أن يحاولوا إيجاد اقتباس مستقل عن السوق من طرف ثالث.

أحد الأسباب التي تجعل طرف ثالث مستقل يجب أن يحافظ على التقييم هو تجنب تضارب المصالح. وفي بعض الحالات، يدفع مدراء الأصول على أساس مستوى الأصول أو العائدات التي يولدونها. وفي نهاية الفترة، يجب أن يكون للموجودات الحالية قيمة نهائية يمكن من خلالها حساب فترة إرجاع الفترة. ويحدد هذا العائد رسوم مدير الأصول. إذا كان مدير األصول مسؤولا عن تحديد قيمة األصول غير السائلة أو الحيازة التي ال يوجد لها سوق مماثل، فإن هذا المدير قد يميل إلى المبالغة في تقدير األصل من أجل الحصول على رسوم أعلى.ولتجنب هذا التضارب في المصالح، ينبغي للمدراء أن يسمحوا للمديرين المستقلين أو الأطراف الثالثة بتقييم الحيازات.

يتم تشجيع مدراء الأصول على استخدام طرق تقييم مقبولة على نطاق واسع لتقييم حيازات المحافظ. وينبغي على المديرين تطبيق هذه الأساليب باستمرار. وتوصي المبادئ التوجيهية المحاسبية والمعايير المهنية بضرورة تقدير قيمة حيازات الحافظة أولا استنادا إلى أسعار السوق للأصول المماثلة. إذا لم يكن هناك موجودات مماثلة، عندئذ يمكن استخدام أصل مماثل كقاعدة أساسية ويتم تعديله للفروق. ومن المهم ملاحظة أن هذه الأسعار يجب أن تأتي من الأسواق السائلة. قد لا تكون أسعار السوق غير الميسرة موثوقة أو دقيقة لأنها قد لا تكون حالية أو تمثل معاملة عادية وفعالة. وفي حالة عدم توفر أصل مماثل أو أصل مماثل للتقييم، يجب على مدير األصول أن يتحول إلى "النماذج المستخدمة على نطاق واسع والمقبولة وأساليب التقييم التي تتضمن االفتراضات القائمة على السوق"، وفقا للمعايير التي وضعها كفا معهد. عند هذه النقطة، يجب على المدير تحويل التقييم إلى طرف ثالث مستقل. وينبغي أن يتضمن تقييم الطرف الثالث مراجعة منتظمة للطرق والافتراضات المستخدمة.

الخط السفلي

التقييم والأداء أمر بالغ الأهمية لجميع العملاء. يحتاج العملاء إلى الشعور بالثقة بأن القيم في محافظهم حديثة ومحدثة عن القيمة السوقية الفعلية قدر الإمكان. وبدون مستوى عال من القناعة بأن التقييمات دقيقة، فإنه من المستحيل على مدراء الأصول والعملاء تحقيق الأهداف المالية.