ظهرت الصناديق المتداولة في البورصة باعتبارها بديلا فعالا من حيث التكلفة وضربيا للصناديق التعاونية التقليدية. وتهيمن صناديق صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل سلبي على سوق صناديق المؤشرات الأوروبية، لكنها لا تفوق أداء المؤشر القياسي. فشلت صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل فعال في الإقلاع بسبب النفقات العامة التنظيمية والتكاليف الأخرى. وفي الوقت نفسه، فإن سوق صناديق الاستثمار المشترك التقليدية لا تزال قوية، لكنها تواجه تحديات التكاليف العالية ومعظم الصناديق الفاشلة في تفوق المعايير. ولسد هذه الثغرات، أطلقت ناسداك منتجا جديدا يسمى الصندوق المشترك لتبادل العملات (إتمف).

صندوق الاستثمار المشترك وأسواق المتداولين

تقارير نبك تفيد بأن "صناديق الاستثمار المتداولة تدير حوالي 2 دولار. 6 تريليون "من الأصول اعتبارا من عام 2015، وتقدر دراسة برايس ووترهاوس كوبرز أن صناديق الاستثمار المتداولة سوف تدير في نهاية المطاف 5 تريليون دولار. في حين أن سوق صناديق المؤشرات الأوروبية ينمو بوتيرة سريعة، فإنه لا يزال ضعيفا من قبل سوق الصناديق الاستثمارية التقليدية، الذي يحمل حاليا حوالي 13 $. 3 تريليون في الأصول تحت الإدارة (أوم).

--2>>

صناديق الاستثمار المتداولة موجودة في شكلين: صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل إيجابي وشركة إتف المدارة بشكل نشط. (انظر ذات الصلة: نشط مقابل سالب إتف الاستثمار - فيديو). على الرغم من وجود عدد محدود من صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط، فهي تقزم تماما من قبل إتف تدار بشكل سلبي بسبب انخفاض التكلفة ونموذج العمل الشفاف الأخير.

جميع صناديق الاستثمار المتداولة (التي تدار بشكل سلبي وتدار بنشاط) لديها متطلبات تنظيمية للكشف عن مقتنياتها على أساس يومي. ولا تعد هذه التقارير نفقات عامة للصناديق المدارة بشكل سلبي. كونها تدار بشكل سلبي، فإنها لا تغير حيازات الصندوق بنشاط وبشكل متكرر. وبالمثل، فإن صناديق الاستثمار المشترك لا تملك هذا المبلغ كأنها نفقات عامة، حيث لا يطلب منها الإبلاغ عن حيازاتها إلا على أساس ربع سنوي.

هذا الشرط من التقارير اليومية يضع صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل فعال في وضع غير مؤات واضح مقارنة مع نظرائها المدارة بشكل سلبي. وهي ليست مجرد نفقات تشغيلية مضيفة للتكاليف، ولكن أيضا قد تؤدي إلى ممارسات تجارية قيد التشغيل األمامي. وبالإضافة إلى ذلك، فإن اشتراط الكشف عن المعلومات السرية عن تداول الحافظة كثيرا ما يجبر هذه الأموال على شراء كميات عالية وبيع منخفضة، مما يؤدي إلى قصور الأداء وقيد على الأرباح.

فشلت النسبة الصغيرة من صناديق الاستثمار المتداولة التي تدار بشكل فعال في كسب ثقة المستثمرين بسبب هذه التحديات. ومع ذلك، فإن الصناديق المدارة بشكل سلبي تفشل في تفوق المعايير. الصناديق الاستثمارية التقليدية التكاليف المرتبطة الأخرى المرتبطة عاد إلى العملاء التي تأكل إلى الأرباح.

إتمف - فئة أصول جديدة

يهدف سوق الأوراق المالية في بورصة ناسداك إلى معالجة هذه المشاكل مع منتجات هجينة جديدة تسمى "صندوق الاستثمار المتبادل المتداول" (إتمف). تم تصميم إتمفس لتقديم أفضل من كلا العالمين: المزايا الضريبية، مزايا الأداء، والتداول في الوقت الحقيقي وجدت مع صناديق الاستثمار المتداولة وحماية المعلومات التجارية السرية وإمكانيات الأداء المتفوق وجدت مع صناديق الاستثمار التقليدية.

إتمف هو منتج هجين بين صندوق الاستثمار الأوروبي وصندوق الاستثمار المشترك. ويمكن أيضا أن يسمى "إتف" غير شفافة، كما مثل صندوق الاستثمار المشترك لن يكون مطلوبا من مدير الكشف عن حيازات على أساس يومي. وسوف تتداول في البورصات في الوقت الحقيقي، ويمكن للتجار والمستثمرين شراء / بيع وحدات إتمف مع تغير الأسعار على أساس القراد حسب القراد. وبدلا من التداول النشط الذي يتضمن معاملات نقدية للسهم، سوف تسهل إتمفس "التحويلات العينية" للأوراق المالية بين المشترين والبائعين لاسترداد وإصدار وحدات الصناديق المشتركة.

باستخدام إتمفس يمكن للمرء أن يتداول وحدات صناديق الاستثمار المشترك في الوقت الحقيقي، بدلا من انتظار صافي قيمة الأصول في نهاية اليوم لحساب صافي وبيع وحدات صناديق الاستثمار المشترك. يمكن للتداول أن يتوقع أن يستفيد من المراجحة والمضاربات من خلال التداول اللحظي والقصير الأجل، في حين يمكن للمستثمرين على المدى الطويل أن يتوقعوا الاستفادة من مراكز التمويل المتبادل منخفضة التكلفة مع إمكانية تفوق أداء المؤشر.

كيف تعمل إتمف التجارية

إتمفس سوف تتبع التداول القائم على ناف. وسوف تستند األسعار المقتبسة والمستخدمة للمتاجرة على صافي قيمة األصول. وستکون صافي قیمة الأصول ھي صافي قیمة الأصول في نھایة الیوم. على سبيل المثال، إذا وضع التداول في 3 يونيو 2015 في الساعة 10: 15 صباحا، فإن صافي قيمة الأصول الفعلية المستخدمة هو واحد يحسب في نهاية اليوم، بضع ساعات في المستقبل. وبعبارة أخرى، يتم تأمين قسط أو خصم صافي قيمة الأصول في وقت تنفيذ التجارة ويتم تحديد سعر الصفقة النهائي مرة واحدة يتم احتساب صافي قيمة الأصول في نهاية اليوم.

سيتم إدخال الطلبات مع تعيين سعر وكيل إلى 100 دولار. 00. إذا كان أحد يريد أن يضع أمر مع (ناف-$ 0 05)، وقال انه يجب أن يدخل سعر الحد من ($ 100- $ 0. 05) = 99 $. 95- يجب أن يكون السعر الذي تم إدخاله هو 100 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية). 02.

ستتم مطابقة طلبات الشراء والبيع وفقا للفائض / العجز على السعر الوكيل البالغ 100 دولار، وسيتم تحديد سعر الصفقة النهائي في نهاية اليوم الذي يتم فيه حساب صافي قيمة الأصول الحقيقية.

على سبيل المثال، يقول صافي قيمة الأصول الأخيرة ل إتمف هو 11 $. واليوم، تضع ماري أمر شراء بسعر محدد قدره (NAV- $ 0. 02)، والذي سيتم إدخاله على أنه ($ 100- $ 0. 02) = 99 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية). 98. في نهاية جلسة التداول اليوم، إذا جاء صافي قيمة الأصول إلى 11 $. 73، لها سعر الشراء الفعلي سيكون 11 $. 73 - $ 0. 02 = $ 11.

لتسهيل تقييم الصندوق في الوقت الحقيقي، ستقوم ناسداك بنشر القيمة الإرشادية اللحظية (إيف) كل 15 دقيقة خلال جلسة التداول. وسيؤدي ذلك إلى تقدير قيمة حيازات الصندوق الحالية بسعر السوق الحالي.

تفاصيل أخرى

• الموافقة التنظيمية: سيك وافقت على إتمف كفئة أصول في نوفمبر 2014.
• إكسهانج : ناسداك
• اسم المنتج : نكستشارز (إكسهانج ترادد فوندز (999)> تداولات التداول
• : 1 أكتوبر 2015 ساعات التداول
• : 9: 30 أ. م. - 4: 00 ص. م. : وفقا لتقارير نيكستشارز، منارة الأمريكية، إيتون فانس (إيف
• إيفيتون فانس Corp50 97-0٪ 20 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، صناديق غابيلي، وصناديق هارتفورد، بايونير للاستثمار، ورأس المال النصر ستكون شركات إدارة إتمف خلال المرحلة الأولية.ومن المتوقع أن تستقطب منازل استثمارية أخرى. وتشير الاتفاقات الأولية إلى أن شركة "نكست شاريس" ستدير أصولا تتجاوز قيمتها 500 مليار دولار في مختلف صناديق الاستثمار، والتي تشمل حوالي 200 صندوق ائتماني ذو تصنيف عال من أربعة أو خمسة نجوم من قبل مورنينغستار. مزايا إتمفس (نكستشارز) أداء أفضل:

لن يكون لدى إتمف أي رسوم مبيعات أو رسوم توزيع أو رسوم خدمة. وسوف يؤدي ذلك إلى عوائد أفضل مقارنة بالصناديق المشتركة.

• انخفاض التكاليف : إتمفس (نكستشارس) التداول في البورصة، ولكن الصندوق نفسه لا تشارك في تداول الأسهم. يتاجر المشترون والبائعون مع بعضهم البعض مقابل الأسهم المعنية، ويأتي الصندوق فقط عندما يكون هناك اختلال التوازن بين البائعين والمشترين. حتى لو كان الصندوق على المشاركة في التداول، فإنه يفعل ذلك مع المشاركين في السوق المعينة، مع معظم الصفقات التي تنطوي على تبادل الأسهم. وهو يوفر كثيرا على تكاليف المعاملات ويوفر عائدات محسنة.
• انخفاض الضرائب : يؤدي نظام التداول المذكور أعلاه إلى انخفاض كبير في رسوم التداول والحد الأدنى من الأرباح الرأسمالية المحققة، مما يترجم إلى وفورات ضريبية.
• فوائد استراتیجیات صندوق الاستثمار المشترك : یمکن توزیع استثمارات إتمف عبر أنواع الأصول المتعددة، بما في ذلك الأسھم والدخل والاستثمارات البدیلة والاستثمارات متعددة الأصول. وعلى غرار الصندوق المشترك، ستتوفر أساليب واستراتيجيات واسعة النطاق لإدارة الصناديق من خلال مختلف صناديق إتمف، بما في ذلك الدخل، وتوزيعات الأرباح، وخيارات إعادة استثمار رأس المال. وسوف توفر هذه الخيارات خيارا أوسع للمستثمرين الأفراد لتلائم احتياجاتهم الاستثمارية على أفضل وجه.
• من السهل التداول والاستثمار : مع تكاليف تداول شفافة تماما، سوف تتداول إتمفس طوال جلسة التداول في البورصة مثل الأسهم القياسية أو إتف. وسيتم تسعير السعر من حيث صافي قيمة الأصول اليومية لصندوق الاستثمار، زائد أو ناقص تكلفة التداول (قسط / خصم). على سبيل المثال، ناف - $ 0. 01 أو ناف + $ 0. 02 <
• من المحتمل أن تتفوق على المعايير : أحد التحديات الرئيسية التي تواجهها الصناديق هو أن معظمها لا يتفوق على مؤشراتها الأساسية. وبسبب انخفاض التکالیف، من المتوقع أن تتحسن عائدات إتمف، مما سیحسن من إمکانات الأداء المتفوق.
• الخط السفلي في النظرة الأولى، يبدو أن إتمفس منتج فعال للتداول والاستثمار، وتقديم أفضل من صندوق الاستثمار الأوروبي وصندوق الاستثمار المشترك. وستستمر المخاطر المتأصلة لصندوق الاستثمار المشترك ذات الأداء الضعيف في تلوح في الأفق بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، ولكن التجار ذوي الخبرة على المدى القصير سيجدون هذا المنتج الإضافي مفيدا إذا كان يولد حجم تداول كاف ويوفر فرصا للمراجحة والمضاربة. ومن المتوقع أن يستفيد سوق الصناديق بشكل عام بسبب تحسن السيولة من خلال تداول هذه الأموال. سوف تصبح شعبيتها واضحة بمجرد أن تصل إلى السوق وبدء التداول في بورصة ناسداك. واعتمادا على نجاحها، قد تقدم البورصات الأخرى أيضا مثل هذا المنتج الهجين.