لدى حكومة الولايات المتحدة طريقتان رئيسيتان لجمع رأس المال. واحد هو عن طريق فرض الضرائب على الأفراد والشركات والثقة والعقارات؛ والأخرى هي إصدار أوراق مالية ذات دخل ثابت مدعومة بالإيمان الكامل والائتمان من الخزانة الأمريكية. وتأتي هذه الأوراق المالية في ثلاثة أشكال: فواتير ومذكرات وسندات. أما أذون الخزانة فهي أقصر فترة استحقاق للثلاثة، وتعتبر عائداتها على نطاق واسع معدل العائد النهائي الخالي من المخاطر من قبل المحللين الماليين وتقنيين السوق. تابع القراءة لمعرفة كيف يمكن لهذه الأدوات قصيرة الأجل أن تفيد محفظتك الاستثمارية.

الخصائص الأساسية
T- الفواتير لديها العديد من نفس الميزات T- ملاحظات والسندات. وهي تصدر مباشرة من قبل الخزانة الأمريكية كوسيلة لزيادة رأس المال، ويضمن للمستثمرين عودة فوائدهم الرئيسية زائد الفائدة بغض النظر عما يحدث في أسواق الأسهم أو السندات. ويمكن شراؤها مباشرة عبر الإنترنت في المزاد بزيادات قدرها 100 دولار (في قيمة النضج). وهي تصدر الآن فقط في شكل إلكتروني، ولم تعد الشهادات الورقية متاحة. كما أن سندات الخزينة تشبه السندات الصفرية القسرية من حيث أنها تصدر بسعر مخفض وتستحق بالقيمة الاسمية مع الفرق بين أسعار الشراء والبيع التي تمثل الفائدة المدفوعة للمستثمر. يتم احتساب معدل الخصم في وقت المزاد، ويتم دفع الفائدة على هذه الأوراق المالية عند الاستحقاق. يتم إصدار فواتير T في آجال استحقاق 4 و 13 و 26 و 52 أسبوعا ويمكن شراؤها إما مباشرة عبر الإنترنت أو من خلال بنك أو وسيط. يتم مزاد فواتير T كل أسبوع، باستثناء مشروع قانون 52 أسبوعا، والذي يتم بيعه بالمزاد العلني كل 4 أسابيع. على سبيل المثال، يمكن إصدار فاتورة T- التي يبلغ أجل استحقاقها 26 أسبوعا بقيمة 99. 876 وتنضج بقيمة 000 1 دولار عند الاستحقاق. يمكن للمستثمرين تقديم نوعين مختلفين من العطاءات للفواتير T:

• المناقصات التنافسية - يحدد هذا النوع من العطاءات حد السعر على المبلغ الذي يمكن دفعه لشراء الفواتير. هذا النوع من العطاءات يحد من مقدار الخصم الذي يرغب المستثمر في قبوله على أمر الشراء. إذا كان معدل الخصم الحالي أكثر من المعدل الذي يرغب المستثمر في قبوله، فمن المرجح أن يتم ملء الطلب. إذا كان سعر الخصم يساوي السعر المطلوب للمستثمر، فإن الطلب قد يكون مملوءا جزئيا أو كليا. إذا كان معدل الخصم أقل من المعدل الذي يرغب المستثمر في قبوله، فمن المحتمل عدم ملء الطلب. لا يمكن وضع هذا النوع من العطاءات من خلال ترياسوري ديريكت ولا يمكن وضعه إلا من خلال بنك أو وسيط.

• عروض التسعير غير التنافسية - هذا النوع من العطاءات يساوي أساسا نظام السوق.المستثمر على استعداد لقبول أي ثمن، أو مبلغ الخصم، الذي يتم بناؤه حاليا في الأسواق. المستثمرون الذين يرغبون في ضمان أن يتمكنوا من شراء عرض معين من فواتير T غالبا ما تدخل هذا النوع من محاولة للتأكد من أنها سوف يكون شغل أوامرهم. قد يتم تقديم هذا النوع من العطاءات من خلال الخزينة المباشرة أو البنك أو الوسيط.

يمكن للمستثمرين شراء ما يصل إلى 5 ملايين دولار من سندات الخزينة في محاولة واحدة غير تنافسية أو 35٪ من إجمالي قيمة الفواتير المقدمة في مزاد واحد.

العائد والمعاملة الضريبية
الفائدة التي تدفع على سندات الخزانة هي دائما خاضعة للضريبة كدخل عادي على المستوى الاتحادي، ولكن أبدا من قبل الولايات أو المحليات. لهذا السبب، فإن الفائدة من هذه الأوراق المالية جذابة للمستثمرين المحافظين في الولايات ذات معدلات الضرائب المرتفعة. ويحق للمستثمرين الحصول على ما يصل إلى نصف الفائدة المدفوعة على فواتيرهم المحتجزة لأغراض ضريبية.

الغلة على فواتير T هي دائما أقل قليلا من تلك الأوراق المالية المماثلة الأخرى مثل الأقراص المدمجة. ويرجع ذلك إلى سلامتهم المتصورة بسبب الضمان الحكومي المباشر للفائدة والأصل، بغض النظر عما إذا كان يمكن الوفاء بهذا الالتزام فعلا. وبطبيعة الحال، فإن العائد على T- بيل يرتفع مع الوقت إلى النضج يطيل.

استراتيجيات الاستثمار
يمكن للمستثمرين الذين لديهم آفاق زمنية قصيرة المدى أن يتحولوا دائما إلى استراتيجية الصعود لتحقيق أقصى قدر من عوائدهم وتقليل المخاطر. ويسمح هذا المفهوم بتوفري الطرود النقدية على فترات دورية ميكن إعادة استثمارها بأسعار السوق احلالية. وهناك استراتيجية محافظة أخرى تتمثل في استثمار أغلبية المحفظة في سندات الخزينة ثم تخصيص نسبة صغيرة جدا إلى أصول عدوانية مثل المشتقات التي يمكن أن تقدر بشكل كبير في السعر إذا تحركت الأسواق في الاتجاه الصحيح. وبطبيعة الحال، إذا تحركت الأسواق في الاتجاه المعاكس، فإن سندات T تنمو مرة أخرى إلى المبلغ الأصلي من أصل عند النضج. أو قد تحتاج إلى إعادة استثمارها مرة أو اثنتين، اعتمادا على نسبة فواتير T إلى الأصول الخطرة في المحفظة.

وبطبيعة الحال، وبما أن السمة الأساسية لفاتورة T هي أنها توفر عائد مضمون لرأس المال، فإنها عادة ما تكون بمثابة الجزء "الآمن" من محفظة الاستثمار. وكثيرا ما تستخدم بدلا من النقد من قبل المستثمرين ذوي المعرفة الذين يفهمون أنهم يدفعون معدل فائدة أعلى من الأدوات النقدية أو حسابات مثل صناديق سوق المال. وهذا يجعلها أيضا جذابة للمؤسسات التي ترتبط بمتطلبات ائتمانية تمنعها من المخاطرة بأموال أموالها بأي شكل من الأشكال. ومع ذلك، ال تزال سندات الخزينة عرضة لكل من مخاطر التضخم ومخاطر أسعار الفائدة، وينبغي للمستثمرين الذين يسعون إلى التفوق على األسواق مع مرور الوقت أن يبحثوا في مكان آخر لتحقيق أهدافهم االستثمارية.

خلاصة القول
T-بيلز هي أدوات مفيدة للمستثمرين المحافظين الذين يسعون للحصول على عوائد أعلى من ما هو متاح في الحسابات النقدية مثل صناديق سوق المال. على الرغم من أنها لا يمكن أن تنمو بشكل أسرع من التضخم مع مرور الوقت، فإنها توفر السيولة، سلامة رأس المال والإعفاء من الضرائب المحلية والمحلية.