كان مفهوم أحداث البجعة السوداء مشهورا من قبل الكاتب نسيم نيكولاس طالب في كتابه "البجعة السوداء: تأثير المحتمل للغاية" (البطريق، 2008). وجوهر عمله هو أن العالم يتأثر بشدة بالأحداث النادرة التي يصعب التنبؤ بها. والآثار المترتبة على الأسواق والاستثمار مقنعة وتحتاج إلى أن تؤخذ على محمل الجد.

البجعات السوداء والأسواق والسلوك البشري
وتشمل أحداث البجعة السوداء الكلاسيكية ارتفاع الإنترنت والكمبيوتر الشخصي، وهجمات 11 سبتمبر، والحرب العالمية الأولى. ومع ذلك، فإن العديد من الأحداث الأخرى مثل الفيضانات والجفاف والأوبئة و وذلك إما إما غير محتمل أو غير متوقع أو كليهما. هذا "غير حسابية" من الأحداث النادرة غير متوافق مع الأساليب العلمية. والنتيجة، كما يقول طالب، هي أن الناس يطورون التحيز النفسي و "العمى الجماعي" لهم. وحقيقة أن مثل هذه الأحداث النادرة ولكن الكبرى هي بحكم تعريف المتطرف يجعلها خطرة.

الآثار المترتبة على الأسواق والاستثمار
تتأثر أسواق الأسهم وغيرها من أسواق الاستثمار بجميع أنواع الأحداث. كانت الانكماشات او الحوادث مثل يوم الاثنين الاسود المروع او انهيار سوق الاسهم فى عام 1987 او فقاعة الانترنت لعام 2000 "نموذجية" نسبيا ولكن هجمات 11 سبتمبر كانت اقل بكثير. ومن المتوقع حقا انرون أن ينفجر؟ أما بالنسبة لبيرني مادوف، يمكن للمرء أن يجادل في أي من الاتجاهين.

ولكن النقطة هي أننا جميعا نريد أن نعرف المستقبل، لكننا لا نستطيع. يمكننا نمذجة والتنبؤ ببعض الأشياء (إلى حد ما)، ولكن ليس الآخرين - وليس أحداث البجعة السوداء. وهذا يخلق مشاكل نفسية وعملية.

على سبيل المثال، حتى لو توقعنا بشكل صحيح بعض الأشياء التي تؤثر على الأسهم والأسواق المالية الأخرى، مثل نتائج الانتخابات وسعر النفط، فإن بعض الأحداث الأخرى مثل الكوارث الطبيعية أو الحرب يمكن تجاوزها هذه العوامل الأخرى ورمي خططنا تماما من الكيلتر. وعلاوة على ذلك، أحداث من هذا النوع يمكن أن يحدث في أي وقت وآخر لمدة أي طول من الزمن.

لتوضيح عدم إمكانية التنبؤ بهذه الأحداث، سنلقي نظرة على الحروب السابقة. من ناحية، كانت هناك حرب ستة أيام قصيرة بشكل لا يصدق في عام 1967. ولكن من ناحية أخرى، في عام 1914، كان الناس يعتقدون أن "الأولاد سيكونون موطنا لعيد الميلاد". والواقع أن الذين بقوا على قيد الحياة عادوا إلى منازلهم بعد أربع سنوات. أما بالنسبة لفيتنام، فإن ذلك لم يتضح تماما كما هو مخطط له.

نماذج معقدة قد تكون عديمة الفائدة
ليس فقط طالب نفسه يقدم بعض الاقتراحات، ولكن عمل جيرد جيجيرينزر يوفر أيضا بعض المدخلات المفيدة. انظر على وجه الخصوص كتابه "مشاعر الأمعاء: ذكاء اللاوعي" (البطريق 2008). يجادل جيجيرنزر أن 50٪ أو أكثر من القرارات يتم اتخاذها بشكل حدسي، ولكن الناس غالبا ما يخجلون من استخدامها كما يصعب تبريرها. وبدلا من ذلك، يتخذ الناس قرارات "أكثر أمنا" وأكثر تحفظا.وبالتالي، قد لا يكون مديرو الصناديق متضاربة، لمجرد أنه من الأسهل في الوقت المناسب للذهاب مع تدفق.

هذا يحدث في الطب أيضا. يلتزم الأطباء بالعلاجات المعروفة والمألوفة، حتى عندما يكون قليلا من التفكير الجانبي، والخيال و الحكمة من المخاطرة أن يكون مناسبا في حالة معينة.

نماذج معقدة (مثل باريتو الأمثل) غالبا ما تكون أفضل من الحدس. هذه النماذج تعمل فقط في ظروف معينة، وبالتالي فإن الدماغ البشري (معقدة) غالبا ما تكون أكثر فعالية. وجود مزيد من المعلومات لا يساعد دائما، والحصول عليها يمكن أن تكون مكلفة وبطيئة. حالة المختبر مختلفة جدا - هنا، والتعقيد يمكن التعامل معها والسيطرة عليها.

وعلى العكس من ذلك، فإنه غير مرض للغاية وخطير جدا ببساطة لتجاهل احتمال حدوث أحداث البجعة السوداء. لاتخاذ وجهة نظر أننا لا يمكن التنبؤ بها، ولذا فإننا سوف تخطط ونموذج لمستقبلنا المالي دونهم، وتبحث عن المتاعب. ومع ذلك، هذا هو في كثير من الأحيان على وجه التحديد ما تقوم به الشركات والأفراد وحتى الحكومات.

التنويع وهاري ماركويتز
يعتبر جيجيرنزر العمل الحائز على جائزة نوبل من هاري ماركويتز حول التنويع. يجادل جيجيرنزر بأن المرء يحتاج حقا إلى بيانات تمتد لأكثر من 500 سنة لكي يعمل. وهو يعلق بكل وضوح أن أحد البنوك، الذي عزز استراتيجياته على أساس تنويع أسلوب ماركويتز، أرسل رسائله قبل 500 سنة مبكرا. بعد حصوله على جائزة نوبل، اعتمد ماركويتز نفسه في الواقع على الحدس.

في سنتي الأزمة 2008 و 2009، لم تعمل نماذج تخصيص الأصول القياسية بشكل جيد على الإطلاق. لا يزال هناك حاجة للتنويع، ولكن النهج البديهية يمكن القول بأنها جيدة مثل النماذج المعقدة، التي ببساطة لا يمكن أن تدمج أحداث البجعة السوداء بأي طريقة ذات مغزى.

الآثار الأخرى
يحذر طالب من السماح لشخص ما بمكافأة "حافز" بإدارة محطة طاقة نووية - أو أموالك. التأكد من أن التعقيد المالي متوازن مع البساطة. صندوق مختلط هو أحد طرق القيام بذلك. بالتأكيد، هذه تختلف اختلافا كبيرا في الجودة، ولكن إذا وجدت جيدة، يمكنك حقا ترك التنويع إلى مورد واحد.

تجنب الانحراف بعد الظهر. كن واقعيا حول ما كنت تعرف حقا في ذلك الوقت، وعدم البنك على أنه يحدث مرة أخرى، وبالتأكيد ليس بالضبط نفس الطريقة. اتخاذ الشك على محمل الجد. وهذه هي الطريقة التي من العالم. لا يمكن لبرنامج الكمبيوتر التنبؤ بها بعيدا. لا تضع الكثير من الإيمان في التنبؤات. الأسواق يمكن أن تكون واضحة جدا عالية أو منخفضة جدا؛ ليس كما لو أننا لا نعرف شيئا. ولكن موثوقة حقا، والتنبؤات الدقيقة التي يمكنك البنك على هي مجرد الخيال.

الخط السفلي
يمكن التنبؤ بالأسواق المالية، ولكن دقتها هي مسألة حظ وحض على حد سواء من المهارة والنمذجة المتطورة. يمكن أن يحدث الكثير من أحداث البجعة السوداء. كل طريقة من العوامل يمكن أن تلغي حتى النماذج الأكثر تعقيدا، لأن واحدة فقط لا يمكن أن تشمل غير معروف حقا في النموذج.

هذا لا يعني أن النمذجة والتنبؤ لا يمكن أو لا ينبغي القيام به.ولكن نحن بحاجة أيضا إلى الاعتماد على الحدس، والحس السليم والبساطة. وعالوة على ذلك، يجب أن تكون المحافظ االستثمارية قابلة للتأقلم مع األزمات والسجود. وأصدقائنا القدامى - التنويع، والرصد المستمر، وإعادة التوازن، وما إلى ذلك - هم أقل احتمالا لإبعادنا عن النماذج التي لا تستطيع أساسا أخذ كل شيء بعين الاعتبار. في الواقع، فإن التنبؤ الأكثر موثوقية هو على الأرجح أن المستقبل سوف تستمر في أن تظل لغزا، على الأقل جزئيا.