البرازيل دولة رائعة ومفيدة للمستثمرين ومحللين للسياسة العامة. وقد أظهر عدد قليل، إن وجد، من اقتصادات األسواق الصاعدة في العالم اضطرابات سياسية أو نقدية في السنوات الخمس بين عامي 2011 و 2016. إنها قصة النمو والتضخم والركود والفساد والفضائح الرئاسية، وفي نهاية المطاف تقلبات ضخمة في أسواق العمالت .

2011: مخاوف دولية بشأن المبالغة الحقيقية

خلال منتصف عام 2011، كان إجماع الخبراء أن الريال البرازيلي (برل) في المرتبة من بين العملات الأكثر قيمة في العالم. واختتم مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية (الأونكتاد) في نيسان / أبريل 2011 أن العملة البرازيلية كانت تتداول بنسبة 80 في المائة من مستواها "الأمثل" على المدى الطويل (يشير المصطلح "الأمثل" هنا إلى مفهوم أصلي يستند إلى القيمة السوقية، والأونكتاد، الذي ينبغي بموجبه أن تكون العملة ذات الأسعار الباهظة قادرة على إعادة تخصيص موارد الاقتصاد للقطاعات ذات الإنتاجية الأعلى).

وفي رأيها المنشور، قال الأونكتاد إن الحقيقة الحقيقية للبرازيل كانت مبالغة في قيمتها بشكل مزمن منذ نهاية فترة التضخم المرتفعة في البرازيل في التسعينات، على الرغم من أن هذا الاتجاه تصاعد في أعقاب الأزمة المالية الدولية في عام 2008. وكان أحد الأسباب المحتملة هو زيادة الطلب الأجنبي على الأصول البرازيلية والمنتجات المحلية التي، نظرا لأنها تسعير في الواقع، محاولة رفع تكلفة العملة البرازيلية في أسواق الفوركس. ضرب الحقيقي نقطة عالية من R $ 1. 50 دولارا أمريكيا للدولار الأمريكي (أوسد) في عام 2011.

مسائل المبالغة في التقييم، لأن الأونكتاد، كما أوضح الأونكتاد، يؤدي إلى عدم تنسيق العملة بين الإنفاق وقرارات الاستثمار. كما أنه يضع ضغطا على السياسة المالية البرازيلية، حيث أن تمويل الدين الحكومي أكثر تكلفة في حالة من المبالغة في تقدير العملة.

دخلت البرازيل عام 2012 في وضع مزعج. وازدادت تكلفة المعيشة للأسر البرازيلية، مما أجبر البلاد على اعتماد أسعار فائدة مرتفعة لوضع المشابك على التضخم المحلي. ومع ذلك، فإن جميع العملات العالمية الرئيسية تقريبا كانت تخفض قيمة العملة في مواجهة السياسة النقدية السهلة. وكان التأثير هو خسارة برل في قيمة المنزل والحصول على قيمة في جميع الأسواق الدولية.

2012-2014: انخفاض قيمة العملة المستهدفة

شهدت الفترة ما بين عامي 2012 و 2014 جهودا قوية من جانب السلطات النقدية البرازيلية في تخفيض قيمة العملة. وكان وزير المالية غيدو مانتيغا يدعو إلى مزيد من التضخم لسنوات، ولكن السياسات المؤيدة للتضخم لا تحظى بشعبية سياسية.

بدأت أسعار الفائدة المستهدفة في الانخفاض في أغسطس / آب 2011، ولكن الريال البرازيلي بدأ بالفعل يخسر البخار في منتصف عام 2012. وضع البنك المركزي هدفا للسياسة هو R $ 2. 50 دولارا أمريكيا لكل دولار أمريكي بحلول عام 2015، ولكن قد تكون فتيلة المضخة شديدة العدوانية. وانخفضت أسعار الفائدة من 12.5٪ إلى أدنى مستوى قياسي في ذلك الحين 7. 32٪ في 11 شهرا فقط. وبحلول تشرين الأول / أكتوبر 2012، كان السعر الحقيقي حوالي 2 ريال برازيلي. 00 لكل دولار أمريكي.

تحول المستثمرون في الأسهم الدولية انتباههم من الأسواق الناشئة في عام 2013، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى النمو القوي في سوق الأسهم في الولايات المتحدة. وعلى الرغم من توقعات استقرار األسعار في عام 2014، أظهر الواقع استمرار الضعف. وانخفضت أسعار الريال البرازيلي مقابل الدولار بنسبة 9. 5٪ في الربع الثالث من عام 2014، وهو ثاني أسوأ أداء بين الأسواق الناشئة وراء الروبل الروسي.

2015: الاضطرابات الاقتصادية

كان جزء من مبيعات برل في أواخر عام 2014 وأوائل عام 2015 ردا على اقتراع قوي للرئيس ديلما روسيف. ويعتبر روسيف على نطاق واسع مناهضة للسوق من قبل المستثمرين الدوليين. في الواقع، تم توقيت العديد من جولات كبيرة مباشرة بعد روسف استطلعت جيدا ضد منافسه مارينا سيلفا ثم.

كان الحقيقي في السقوط الحر بحلول نهاية عام 2015. وقد تضاعف التضخم، الذي وصل إلى ما يقرب من 11٪ وفقا للقياسات الرسمية، جنبا إلى جنب مع الفشل المتصور من قبل الحكومة بقيادة روسيف لمتابعة سياسات مؤيدة للنمو. وفي أواخر كانون الأول / ديسمبر، رفعت البرازيل الحد الأدنى للأجور لموظفي الخدمة المدنية رغم التحديات المالية الضخمة. واستجاب المستثمرون بإغراق أسواق العملات الحقيقية، غير مقتنعين بأن الطبقة السياسية كانت على استعداد لمعالجة المشاكل الاقتصادية بأية جدية. ستنتهي برل السنة التي تزيد عن 4 ريال برازيلي. 00 لكل دولار أمريكي، وهو الأعلى منذ عام 2002.

2016: الرئيس لولا محتجز؛ سارق حقيقي

في 4 مارس / آذار 2016، تعرضت البرازيل لفضائح سياسية عندما احتجزت الشرطة الفدرالية الرئيس السابق لويز إيناسيو لولا دا سيلفا (لولا) بسبب الفساد وغسل الأموال. على الرغم من ضرب في نتائجه، فإن الأخبار لم تكن مفاجأة كاملة. كان الرئيس لولا مرتبطا منذ فترة طويلة بإجراء تحقيق في شركة بتروبراس شبه العامة للنفط في البرازيل (رمزها في بورصة نيويورك: بر PBRPetrobras11 17 + 4 49٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) ومليارات دولار بالرشاوى والرشاوى.

ارتفع البرازيلي الحقيقي على أخبار الاعتقال، من المفترض أن الأمل في أن الاضطرابات السياسية في البرازيل سوف تتوقف عن عرقلة السياسة المؤيدة للنمو واستعادة الثقة في البلاد. ويبقى أن نرى ما إذا كان السياسيون في البرازيل لديهم الصمود لتحويل الأمور. إذا لم يكن هناك شيء آخر، فإن الواقع البرازيلي هو دراسة حالة جيدة في تقاطع الاقتصاد والسياسة.