في 3 سبتمبر / أيلول 2003، قدم النائب العام لولاية نيويورك إليوت سبيتزر شكوى ضد صندوق التحوط في نيو جيرسي، كاناري كابيتال بارتنرز. وادعت الشكوى أن شركة كناري كابيتال دخلت في اتفاقيات غير قانونية مع شركات صناديق استثمار متعددة معروفة على الصعيد الوطني للاحتيال على المستثمرين. هنا سنلقي نظرة على ما فعلته كاناري كابيتال، وكيف أثرت على المستثمرين، ولماذا تم القبض عليهم.

- <>>>

انظر: أكبر احتيال الأسهم في كل العصور

القضايا
احتيال تنطوي على العددين التاليين:

• التداول في وقت متأخر
• توقيت السوق

وهي ممارسة غير قانونية تعرفها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بأنها "تضع أوامر لشراء أو استبدال أسهم صناديق الاستثمار المشترك بعد أن يحسب الصندوق المشترك صافي قيمة أصوله (ناف) في العادة 4 مساء بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ولكن يتلقى السعر القائم على صافي قيمة الأصول قبل ذلك اليوم. " وكان التجار كناري كابيتال الاستماع إلى الأخبار التي تم إصدارها بعد إغلاق السوق ومن ثم استخدام تلك المعلومات لاتخاذ قرارات البيع والبيع.

- 2>>

انظر: المجلس الأعلى للتعليم: لمحة تاريخية عن التنظيم

على سبيل المثال، إذا أصدرت شركة آي بي إم إعلانا في الساعة 4:00 مساء بتوقيت شرق الولايات المتحدة عن أرباح قياسية، افترض المتداولون في كاناري كابيتال أن سعر شركة آي بي إم سوف ترتفع الأسهم عندما فتح السوق للعمل في اليوم التالي وأغلق أعلى في نهاية يوم التداول. ستحدد شركة كناري كابيتال صندوقا مشتركا له مركز كبير في شركة عب ثم يتصل بشركة الصندوق لإجراء عملية شراء. كاناري كابيتال مقفل في الأرباح المضمونة من التداول بعد السوق. جعل العديد من الصفقات بهذه الطريقة أسفرت عن أرباح فلكية.

--3>>

توقيت السوق هو محاولة للتنبؤ بالاتجاه الصعودي أو الأسفل الذي ستتحرك فيه الأسواق المالية من أجل تحقيق صفقات مربحة. هذه الممارسة ليست غير قانونية، ولكن العديد من شركات صناديق الاستثمار المشتركة تحظر على وجه التحديد في نشراتهم من خلال التكليف بأن الصندوق لا يمكن شراؤها وبيعها في غضون فترة زمنية معينة، مثل 30 يوما. ومن شأن حظر توقيت السوق أن يسهل على مديري الصناديق المشتركة إدارة محافظهم لأن المحافظ لن تخضع للتدفق السريع والتدفق النقدي اللازم لتسهيل الصفقات القصيرة الأجل. كما أن حظر هذه الممارسة يحافظ على تكاليف التداول في الصندوق. وسمحت شركات الصندوق نفسها التي كتبت نشرات تحظر توقيت السوق كاناري كابيتال بالمشاركة في هذه الممارسة. في حين أن غير مسموح بها، فإن السماح لبعض المستثمرين بالمشاركة في هذه الممارسة مع استبعاد الآخرين غير أخلاقي بالتأكيد.

كيف يضر المستثمرين الصغار الممارسات التي كاناري كابيتال وشركائها في الجريمة تعمل في المستثمرين تكلفة الكثير من المال. وفقا لاقتصادي ستانفورد اريك زيتزيويتز، فإن التداول المتأخر وحده قد يكلف المساهمين ما يصل إلى 400 مليون دولار في السنة.لأن جميع المستثمرين في صندوق حصة في تكلفة معاملات الصندوق، وتداول النار السريع تشارك في توقيت السوق ينتشر التكاليف عبر جميع المستثمرين في الصندوق. كاناري كابيتال وغيرها من المستثمرين من المؤسسات الكبيرة استفاد من هذه السلوكيات، وترك المستثمرين على المدى الطويل المستثمرين المتبادلين مع مشروع القانون.

لماذا حدث باع إدوارد جوليوس ستيرن له لوازم الحيوانات الأليفة هارتزمونتين ل 300 مليون دولار واستخدم أمواله لتشكيل كناري كابيتال. وقد أبرم اتفاقات مع العديد من أكبر شركات الصناديق الاستثمارية في البلاد واحتيال على مستثمريها من أجل الاستفادة من مبالغ كبيرة من المال كاناري وضعت معهم. دخلت إحدى شركات "سيكوريتي تراست" في صفقة سرية بنسبة 4٪ لتقاسم الأرباح مع كناري مقابل تسهيل هذه الصفقات. ووافقت شركات صناديق أخرى، مثل شركة بيمكو، على السماح لعدد محدد من الصفقات غير المشروعة مقابل 25 مليون دولار في أصول قابلة للفوترة على المدى الطويل من كناري. في حين دفعت حملة بيمكو لحركات الكناري، حصلت بيمكو على رسوم بقيمة 25 مليون دولار كانت تديرها نيابة كناري في أموال لم تشترك في الأنشطة غير المشروعة، واتهمت رسوم إدارة لجميع المستثمرين في الأموال التي كاناري كان الاحتيال. في حين أصبح الكناري محط اهتمام، وممارساتها على نطاق واسع، وشارك فيها العديد من اللاعبين الرئيسيين في هذه الصناعة. وكشف استطلاع أجرته هيئة الأوراق المالية والبورصات عن أن نصف أكبر شركات الصناديق في البلاد اعترفت بالانخراط في توقيت السوق وربع اعترف بالدخول في التداول المتأخر. وكان الجشع إغراء أن عدد قليل يمكن أن تقاوم.

الخلاصة
تم تقييم العديد من شركات الصناديق الغرامات والعقوبات التي أعيدت إلى المساهمين الذين شاركوا في زيادة التكاليف المتكبدة من الممارسات غير السليمة. دفعت كناري كابيتال 40 مليون دولار لتسديد رسوم سبيتزر. وقد سمح للشركة بأن تعلن أنها "لم تقبل أي مخالفات". وعلى الرغم من هذا الادعاء، فإن الفضيحة تشوه صورة صندوق الاستثمار المشترك؛ فإن ما اعتبره الكثيرون قطاعا من قطاعات الخدمات المالية وفر فرصا ل "الرجل الصغير" يبدو أنه عرضة للفساد.