ابتداء من مطلع عام 2015، بدأ عدد حالات الإفلاس في قطاعي الطاقة والتعدين ينمو بوتيرة سريعة، وهو اتجاه لم يتطور إلا في عام 2016. ووفقا لشركة بيكر هيوز، : بهي)، انخفض عدد منصات النفط العاملة في أمريكا من 500 1 في بداية عام 2015 إلى 538 حفارا في بداية عام 2016. وفي 13 أبريل 2016، أعلنت شركة بيبودي إنرجي كوربوراتيون، أكبر مناجم الفحم في القطاع الخاص شركة في الولايات المتحدة، انضمت إلى أربعة من منافسيها في تقديم الإفلاس. مع أكثر من 10 مليار دولار من الديون، هو أكبر إفلاس الشركات في الولايات المتحدة هذا العام.

<1>>

والسبب في هذه الزيادة في حالات الإفلاس هو أنه مع انهيار أسعار السلع الأساسية، ولا سيما النفط والفحم، فإن العديد من شركات الطاقة والتعدين لا تجد إمكانية توليد تدفقات نقدية كافية من أجل تغطية تكاليفها الثابتة. وتزداد هذه المشكلة تفاقما عندما ينظر إلى أن العديد من شركات النفط قد استفادت بشكل كبير في سنوات الطفرة الصخرية للتكسير التي سبقت عام 2011، وهي حقيقة ممثلة بشكل جيد في سوق الديون ذات العائد المرتفع حيث تمثل شركات الطاقة الآن حوالي 40٪ السندات غير المرغوب فيه. وبسبب ازدياد عدد الشركات المودعة للإفلاس، يقوم العديد من المستثمرين الحكيمين بالفرشاة من قانون الإفلاس.

فحص الفصل 11 الإفلاس

على الرغم من كونه الإغفال الأكثر تكلفة ومعقدة، فإن الإفلاس في الفصل 11 هو الخيار الأكثر شعبية بالنسبة للشركات. على عكس الفصل 7 أو 13، يسمح للشركات التي ملف للفصل 11 لمواصلة العمليات وتعطى فرصة لاستعادة الربحية. بالإضافة إلى ذلك، يتم منح أصحاب الأسهم وأصحاب الحسابات فرصة أكبر لاستعادة بعض القيمة الأصلية لاستثماراتهم في الشركة. وبدلا من مجرد تصفية الأصول النقدية، التي تحدث بموجب الفصل السابع أو الثالث عشر من الإفلاس، تتاح للدائنين وأصحاب الأسهم فرصة التصويت على خطة لإعادة التنظيم. وبموجب هذه الخطة يتم تحليل وإعادة هيكلة الموجودات والديون والشؤون التجارية للشركة.

التأثير على حاملي الأسهم وحملة السندات

مرة واحدة في ملفات الشركة العامة للفصل 11، قيمة الأسهم والسندات الخاصة به تنخفض. يتم شطب الشركة من البورصات الرئيسية، يتم إضافة "Q" إلى نهاية شريط سهم الشركة، ويتم وضع الأسهم على لوحة الإعلانات دون وصفة طبية (أوتسب)، والمعروف أيضا باسم ورقة الوردي. وبالإضافة إلى ذلك، يتم تخفيض سندات الشركة إلى وضع السندات غير المرغوب فيه، ويوقف حملة السندات تلقي القسائم أو تسديدات أصل الدين. ولكن بالمقارنة مع حملة الأسهم، فإن حاملي السندات لديهم فرصة أكبر بكثير للحصول على بعض التعويضات، لا سيما في حالة التصفية.في حالة فشل خطة إعادة التنظيم وتبدأ التزامات الشركة بتجاوز أصولها، يتم تحويل الإفلاس إلى الفصل السابع

شعبة الأصول

بموجب الفصل السابع من الإفلاس، يتم بيع جميع الأصول نقدا. ثم تستخدم هذه النقدية لسداد المصاريف القانونية والإدارية التي تم تكبدها أثناء عملية الإفلاس. وبعد ذلك، توزع النقدية أولا على كبار أصحاب الحسابات ومن ثم أصحاب الديون غير المضمونين، بمن فيهم أصحاب السندات. في حالة نادرة للغاية أنه لا يزال هناك نقود متبقية، والباقي مقسم بين المساهمين.

من ناحية أخرى، إذا انتهت خطة إعادة التنظيم بنجاح وعادت الشركة إلى حالة الربحية، ثم أشياء متعددة يمكن أن يحدث لسندات المستثمرين قبل إعادة التنظيم أو الأسهم. وفي حالة السندات، قد يكون المستثمرون ملزمين بتبادل السندات القديمة مع مجموعة من السندات أو الأسهم الجديدة، وفقا للشروط المطلوبة في خطة إعادة هيكلة الديون. وبالإضافة إلى ذلك، ستستأنف القسيمة والتسديد الأصلي لأدوات الدين الجديدة. ومع ذلك، يميل أصحاب الأسهم إلى عدم الحظ. عادة بعد إعادة الهيكلة، فإن الشركة تصدر الأسهم الجديدة، مما يجعل الأسهم قبل إعادة التنظيم لا قيمة لها. وفي بعض الحالات، يسمح لأصحاب الأسهم القديمة بتبادل أوراقهم المالية مقابل مبلغ مخفض من المخزون الجديد، وهو ما تمليه خطة إعادة التنظيم.

الخلاصة

وخلاصة القول إن المساهمين هم أصحاب الشركة، في حين أن حملة السندات هم مجرد دائنين. امتلاك أسهم الشركة يأتي مع مخاطر أكبر بكثير والمكافأة المحتملة، مقارنة ببساطة إقراض المال والحصول على وعد من المدفوعات الثابتة في المستقبل. في حين أن الإفلاس يمكن أن يكون مدمرا لجميع الأطراف المعنية، فإن المساهمين لديهم دائما أكثر من يخسر في هذه الحالة.