في بعض الأحيان، عندما تنخفض الأسهم بشكل سريع، يمكنهم بسهولة القيام بذلك على الجانب الهبوطي، حيث يستتبع بيع الذعر. وهذه الانخفاضات الكبيرة يمكن أن توفر نقطة دخول جذابة للمستثمرين. المشكلة هي أن أكبر انخفاضات في الأسهم غالبا ما تحدث اليوم الذي شركة الملفات للإفلاس. هل هذا يعني أن الأسهم المفلسة يمكن أن تكون شراء جيدة؟ لا، على الرغم من أن بعض الناس لا يدركون ذلك. قبل شراء تلك الشركة التي قدمت للتو الفصل 11، معرفة الحقائق، ومعرفة لماذا أي مبلغ من المال وضعت في لا بد أن تضيع. (لمعرفة المزيد من التفاصيل حول ملف الفصل 11، راجع نظرة عامة على إفلاس الشركات. )

عندما تقوم الشركة بتصفية الشركات لا تريد الإفلاس. وستفقد الإدارة وظائفها، وعادة ما يكون لها مخاطر في الشركة. وتعلن الشركات أو تضطر إلى الإفلاس كملاذ أخير، لأنها تواجه صعوبات في سداد ديونها وتحتاج إلى الحماية من الدائنين. إذا قامت الشركة بالتصفية أو إعادة التنظيم، فإنها تحتاج إلى تسديد أي شخص آخر في خط قبل المساهمين العاديين.

التسلسل الهرمي للمطالبات هو مثل هذا: حاملي السندات بما في ذلك جميع الطبقات (أي تابعة، غير تابعة، المضمونة، غير المضمونة) أولا المطالبة بأي أصول أو دفعات. بعد ذلك قد تحتاج الشركة إلى دفع مبالغ للضرائب والموظفين والأمناء، وما إلى ذلك ثم يأتي أصحاب الأسهم المفضلة، وإذا كان هناك أي، المساهمين العاديين الحصول على بقايا الطعام. ومن غير المحتمل أن يحصل المساهمون على أي شيء.

عند إعادة هيكلة الشركة
حتى عندما تظل الشركة منشغلة مستمرة بعد الخروج من الفصل 11، يتم إلغاء الأسهم القديمة بشكل عام مع عدم دفع أي مبالغ لحامليها. يتم إصدار أسهم جديدة، بشكل عام كطريقة دفع لحاملي الديون.

ومن الأمثلة على ذلك دلتا ايرلاينز. قدمت دلتا الفصل 11 في عام 2005، وبعد الإيداع، تداول الأسهم المشتركة على العداد على الأوراق الوردية. وبموجب خطة اعادة التنظيم، ستصدر دلتا اسهم جديدة بعد ظهورها من الافلاس، وتلغى الاسهم القديمة، مع عدم حصول أصحابها على قيمة. حتى أن دلتا قد أعدت "أسئلة وأجوبة لإعادة هيكلة المستثمرين" عبر الإنترنت، حيث حددت بشكل محدد كيف أن كبار المساهمين لن يحصلوا على أي شيء. وذكر الموقع:

في إطار خطة إعادة التنظيم المقترحة، فإن حاملي الأسهم المشتركة في دلتا لن يحصلوا على أي توزيع، وسيتم إلغاء الأوراق المالية في تاريخ سريان الخطة. وقد أشارت دلتا لبعض الوقت إلى أن الشركة تتوقع أن تكون أسهمها المشتركة لن تكون لها أي قيمة تحت أي خطة لإعادة التنظيم قد تقترحها الشركة، وهو أمر غير شائع في إجراءات الفصل 11.

كما أشارت الشركة صراحة إلى أنه "بما أن القيمة المتوقعة للشركة ستكون أقل من مطالبات الدائنين، فلن نتمكن من تبادل" الأسهم القديمة "مقابل" الأسهم الجديدة "."

على الرغم من هذا الإعلان الواضح بأن حاملي الأسهم القديمة لن يحصلوا على أي شيء، فقد تبادلت الأسهم الأيدي عند 13 سنتا قبل أسبوع واحد من إلغاء الأسهم، ولا يبدو أن هناك ثلاثة عشر سنتا مثل الكثير من المال، الذين كانوا يشترون 10 آلاف سهم، وكانت الخسارة بعد أسبوع حقيقي جدا 1، 300.

لماذا الأسهم المفلسة لا تتداول في صفر كما رأينا مع دلتا، فإن القيمة المتبقية للأسهم هو صفر، فلماذا لا تتداول كل صفقة في الصفر بعد إعلان الإفلاس؟ تقترب الأسهم عموما من الصفر يوم الإفلاس، ولكنها يمكن أن ترتفع بعد ذلك - بل وتضاعف أحيانا أو ثلاثة أضعاف، مما يتيح لبعض الأفراد المحظوظين مكاسب كبيرة، تعادل أساسا تذكرة اليانصيب وليس لها أي أساس على الإطلاق، لذلك المضاربون، مثلهم مثل أولئك الذين يركبون الأسهم الأخرى قرش، وجعل الصفقات السريعة في الأسهم في محاولة لتحقيق أرباح كبيرة، ولكنها أيضا تعاني من خسائر كبيرة.هذا النوع من استراتيجية يجعل بمعنى قليل مع الأسهم المفلسة، كشخص هو بو يينغ شيء لا يستحق شيئا، ويأمل في بيعه لشخص آخر لأكثر من ذلك. وهو مثال متطرف لنظرية أحمق أكبر.

والسبب الآخر في عدم تداول الأسهم المفلسة عند الصفر هو أنه في حالات نادرة قد تظهر بعض القيمة للمساهمين العاديين للمطالبة. وسوف يحدث هذا في حالة تكون فيها الشركة قادرة على بيع الأصول بأسعار أعلى من المتوقع ويمكن أن تسدد الجميع في خط، وما زال لديها بعض اليسار. هذا، وأنا أذكر لكم، أمر نادر جدا. وكما ذكر أعلاه، فإن سبب إعلان الشركة أو إجبارها على الإفلاس هو عدم قدرتها على دفع دائنيها. (بدلا من الاستثمار في الأسهم، بعض المستثمرين يستثمرون في الديون المتعثرة لتحقيق الربح؛ تعلم المزيد في مقالنا الديون المتعثرة شارع للربح في إفلاس الشركة. ما هو حول السعر إلى الكتاب القيمة؟

المقياس الشائع الاستخدام للحكم على قيمة الشركة هو قيمتها الدفترية. عند النظر إلى القيمة الدفترية، قد يبدو سهم شركة مفلسة مقنعا، حيث أنها سوف تتاجر لجزء صغير من القيمة الدفترية. ومع ذلك، لا يمكن استخدام هذا لتحديد أن هناك قيمة في المخزون. أولا، تحتوي القيمة الدفترية على أشياء كثيرة ذات قيمة ضئيلة أو معدومة أثناء الإفلاس، مثل الشهرة. وعلاوة على ذلك، فإن أي أصول تحصل على بيعها في إجراءات الإفلاس من المرجح أن تحصل على أسعار مضطربة، حيث أن المشترين لن يدفعوا مقابل الأصول في التصفية.
الخلاصة

لا تشتري الأسهم المفلسة. ما لم يكن لديك بعض البحوث كبيرة على الأوراق المالية وإجراءات الإفلاس، وحسبت حقا أن الشركة يمكن أن تولد ما يكفي من النقد لدفع جميع المطالبات ومن ثم بعض، لا يوجد سبب للقيام بذلك. في حين أن شراء الأسهم التي كانت تتداول في 20 $، والآن في 20 سنتا قد تبدو مقنعة، فإن الغالبية العظمى من الوقت الذي 20 سنتا لا يستحق شيئا. فلماذا رمي بعيدا المال وتبدو وكأنها أحمق؟ إذا كنت تبحث عن شيء آخر لشراء، ولدي سعر كبير على جسر في بروكلين. للقراءة ذات الصلة، تحقق من الاستفادة من رفض الشركة.