في حين أن الرأي العام هو أن رفع أسعار الفائدة له تأثير هبوطي على أسعار الذهب، فإن تأثير زيادة سعر الفائدة على الذهب، إن وجد، غير معروف، نظرا لوجود علاقة صلبة ضئيلة بين وأسعار الفائدة وأسعار الذهب. قد يكون لارتفاع أسعار الفائدة تأثير صعودي على أسعار الذهب.

الاعتقاد الشعبي حول أسعار الفائدة والذهب

بالنظر إلى أن مجلس الاحتياطي الاتحادي ينظر في رفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عدة سنوات، يعتقد العديد من المستثمرين أن ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاعها سوف يضغط على أسعار الذهب نحو الانخفاض. ويعتقد العديد من المستثمرين والمحللين في السوق أن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل السندات وغيرها من الاستثمارات ذات الدخل الثابت أكثر جاذبية، وسوف تتدفق الأموال إلى استثمارات ذات عوائد أعلى، مثل السندات وصناديق سوق المال، والخروج من الذهب، والتي لا تقدم أي عائد على الإطلاق .

-

الحقيقة التاريخية

على الرغم من الاعتقاد الشائع على نطاق واسع بوجود علاقة سلبية قوية بين أسعار الفائدة وسعر الذهب، فإن مراجعة طويلة الأجل للمسارات والاتجاهات الخاصة بأسعار الفائدة وأسعار الذهب يكشف عن عدم وجود مثل هذه العلاقة في الواقع. إن الارتباط بين أسعار الفائدة وسعر الذهب خلال نصف القرن الماضي، من 1970 إلى 2015، لم يكن سوى حوالي 28٪، وهو ما يعتبر ليس كثيرا من ارتباط كبير على الإطلاق.

- 2>>

كشفت دراسة لسوق الثور الهائل في الذهب الذي حدث خلال السبعينات أن سعر الذهب الذي شهد أعلى سعر له في القرن العشرين قد حدث عندما كانت أسعار الفائدة مرتفعة وارتفاعا سريعا . وتراجعت أسعار الفائدة القصيرة الأجل، كما يتجلى في سندات الخزانة لسنة واحدة، بنسبة 3٪ في عام 1971. وبحلول عام 1980، ارتفع معدل الفائدة نفسه إلى أربعة أضعاف، حيث ارتفع بنسبة 16٪. على مدى نفس الفترة الزمنية، انتشر سعر الذهب من 50 دولارا للأونصة إلى سعر لا يمكن تصوره سابقا من 850 $ للأونصة. وبشكل عام، كانت أسعار الذهب في تلك الفترة ذات علاقة إيجابية قوية مع أسعار الفائدة، وارتفعت بشكل صحيح بالتنسيق معها.

إن الفحص الأكثر تفصيلا يدعم فقط الارتباط الإيجابي المؤقت على الأقل خلال تلك الفترة الزمنية. جعل الذهب الجزء الأول من ارتفاع حاد في عامي 1973 و 1974، وهو الوقت الذي كان معدل الأموال الاتحادية يرتفع بسرعة. وانخفضت أسعار الذهب قليلا في عامي 1975 و 1976، جنبا إلى جنب مع انخفاض أسعار الفائدة، إلا أن تبدأ ارتفاع مرة أخرى في عام 1978 عندما بدأت أسعار الفائدة صعود حاد آخر صعودا.

حدث سوق الدب المطول بالذهب الذي أعقب ذلك، ابتداء من الثمانينيات، خلال فترة زمنية كانت فيها أسعار الفائدة تنخفض باطراد.

خلال أحدث سوق الثور في الذهب في 2000s، انخفضت أسعار الفائدة بشكل ملحوظ بشكل عام مع ارتفاع أسعار الذهب.ومع ذلك، لا يزال هناك دليل ضئيل على وجود علاقة مباشرة ومستمرة بين ارتفاع الأسعار وانخفاض أسعار الذهب أو انخفاض المعدلات وارتفاع أسعار الذهب، لأن أسعار الذهب بلغت ذروتها في وقت مبكر قبل الانخفاض الأكثر حدة في أسعار الفائدة. في حين تم الحفاظ على أسعار الفائدة للضغط إلى ما يقرب من الصفر، وقد انخفض سعر الذهب إلى أسفل. من خلال نظرية السوق التقليدية على الذهب وأسعار الفائدة، يجب أن تستمر أسعار الذهب في الارتفاع منذ الأزمة المالية لعام 2008. أيضا، حتى عندما ارتفع معدل الأموال الاتحادية من 1 إلى 5٪ بين عامي 2004 و 2006، واصل الذهب في التقدم، وزيادة في قيمة مثيرة للإعجاب 49٪.

ما يدفع أسعار الذهب حقا

سعر الذهب ليس في نهاية المطاف دالة على أسعار الفائدة. وكما هو الحال بالنسبة لمعظم السلع الأساسية، فهي وظيفة العرض والطلب على المدى الطويل. بين اثنين، والطلب هو عنصر أقوى. ولا يتغير مستوى المعروض من الذهب إلا ببطء، لأن الأمر يستغرق 10 سنوات أو أكثر لكي يتم تحويل وديعة الذهب المكتشفة إلى منجم منتج. ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاعها قد يكون في الواقع صعودي لأسعار الذهب، وذلك ببساطة لأنها عادة ما تكون هبوطية للأسهم.

هو سوق الأسهم بدلا من سوق الذهب التي تعاني عادة أكبر تدفق رأس المال الاستثماري عندما ارتفاع أسعار الفائدة تجعل استثمارات الدخل الثابت أكثر جاذبية. إن ارتفاع أسعار الفائدة تقود دائما المستثمرين إلى إعادة توازن محافظهم الاستثمارية أكثر لصالح السندات وأقل لصالح الأسهم. كما أن عائدات السندات الأعلى تميل إلى جعل المستثمرين أقل استعدادا للشراء في أسهم قد تكون لها مضاعفات مبالغ فيها بشكل كبير. ويعني ارتفاع أسعار الفائدة زيادة مصاريف التمويل للشركات، وهي مصروفات عادة ما يكون لها تأثير سلبي مباشر على هوامش صافي الربح. وهذه الحقيقة تجعل من المرجح أن تؤدي المعدلات المرتفعة إلى تخفيض قيمة المخزونات.

مع مؤشرات الأسهم عند أو بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق، فإن سوق الأسهم معرض بالتأكيد للتراجع الهبوطي الكبير. وكلما انخفض سوق الأوراق المالية بشكل ملحوظ، فإن أحد الاستثمارات البديلة الأولى التي ينظر المستثمرون في تحويل الأموال إليها هو الذهب. وارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 150٪ خلال عامي 1973 و 1974، في الوقت الذي ارتفعت فيه أسعار الفائدة وانخفض مؤشر S & P 500 بأكثر من 40٪.

ونظرا للاتجاهات التاريخية للردود الفعلية لأسعار سوق الأسهم وأسعار الذهب لزيادات أسعار الفائدة، فإن احتمال زيادة أسعار الأسهم سوف تتأثر سلبا بارتفاع أسعار الفائدة وأن الذهب قد يفيد في الواقع كاستثمار بديل ل الأسهم.