ويتوقع مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع سعر الفائدة الفدرالي في أواخر عام 2015 أو أوائل 2016 بعد أن حافظ على انخفاض أسعار الفائدة في عدد من السنوات في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008. ومن شأن ذلك أن يؤدي عموما إلى انخفاض أسعار السندات. وقد صرح مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن أي رفع في سعر الفائدة سيكون محدودا. وتهدف الخطة إلى رفع أسعار الفائدة تدريجيا مع تحسن الاقتصاد. ويعتمد مدى تأثير رفع سعر الفائدة على حافظة السندات على مدة المحفظة، وحيث يقع على امتداد منحنى العائد المحفظة.

العلاقة العكسية

ترتبط السندات وأسعار الفائدة بعلاقة عكسية. ومع ارتفاع أسعار الفائدة، تنخفض أسعار السندات عموما. ومع هبوط أسعار الفائدة، ترتفع أسعار السندات. تدفع السندات عموما سعر فائدة محدد، يعرف أيضا باسم سعر القسيمة. ويتم إصدار سندات جديدة فيما يتعلق بأسعار الفائدة السائدة حاليا. مستثمري السندات يبحثون باستمرار عن أفضل العوائد على استثماراتهم.

افترض أن المستثمر يمتلك السند الذي يدفع معدل القسيمة السنوية 5٪. وإذا ارتفعت أسعار الفائدة إلى 6٪، تعكس السندات الجديدة هذه المعدلات الأعلى. ويريد المستثمرون امتلاك السندات بمعدل فائدة أعلى. وهذا يقلل من الطلب على السندات بأسعار أقل، بما في ذلك السندات تدفع فقط 5٪ الفائدة. وبالتالي، فإن سعر تلك السندات ينخفض ​​ليتزامن مع انخفاض الطلب.

من ناحية أخرى، افترض أن أسعار الفائدة تنخفض إلى 4٪. السندات التي تدفع 5٪ هي أكثر جاذبية. ولذلك، هناك طلب أكبر على السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، ارتفعت أسعار السندات نظرا لزيادة الطلب على السندات بنسبة 5٪.

منحنى العائد

ومن الاعتبارات الهامة الأخرى لمحفظة السندات منحنى العائد. يشير منحنى العائد إلى الرسم البياني الذي يحدد أسعار الفائدة، في وقت معين، من السندات ذات جودة ائتمانية متساوية مع معدلات نضج مختلفة. ويستند منحنى العائد الأكثر شيوعا إلى سندات الخزينة الأمريكية نظرا لأن الحكومة لم تتخلف أبدا عن سداد ديونها، وأن جودة الائتمان متسقة عبر مختلف آجال الاستحقاق.

ارتفاع أسعار الفائدة لها تأثيرات مختلفة على آجال استحقاق مختلفة للسندات. والقاعدة العامة هي أنه كلما زاد نضج السندات، كلما زاد الانخفاض في السعر استجابة لارتفاع سعر الفائدة. ولا تتأثر سندات الاستحقاق الأقصر بقدر كبير برفع أسعار الفائدة. وبالتالي، فإن نضج السندات التي يحتفظ بها المستثمر في المحفظة يحدد مدى تأثره برفع أسعار الفائدة.

مدة المحفظة

تعتبر مدة محفظة السندات عنصرا هاما آخر يجب مراعاته. تشير المدة إلى المدة التي يستغرقها سعر السند الذي ستدفعه تدفقاته النقدية الداخلية.وبافتراض أسعار القسائم الثابتة، كلما زاد الوقت المستحق لسندات، كلما زادت المدة. السندات ذات فترات أطول تحمل المزيد من المخاطر. أسعارها هي أيضا أكثر تقلبا لأنها لديهم حساسية أكبر للتغيرات في أسعار الفائدة.

المدة هي إحصائية مفيدة لقياس مخاطر محفظة السندات. وهو يوفر متوسط ​​مدة استحقاق المحفظة. كما أنه يقدم تقديرا لحساسية الحافظة للتغيرات في أسعار الفائدة. ويمكن استخدام المدة الإجمالية للمحفظة للمساعدة على تحصين المحفظة من مخاطر أسعار الفائدة. وقد يرغب المستثمرون الأكثر تطورا في استخدام المشتقات لتعويض مخاطر أسعار الفائدة هذه. إن أسهل طريقة للمساعدة في تحصين محفظة السندات مقابل مخاطر أسعار الفائدة هي تعديل مدة المحفظة لتلبية أفق الوقت للمستثمر. عندما يتم تحصين محفظة السندات، يحصل المستثمر على نفس معدل العائد بغض النظر عما يحدث لمعدلات الفائدة.