تقلبات العملة هي نتيجة طبيعية لنظام سعر الصرف العائم الذي هو المعيار بالنسبة لمعظم الاقتصادات الرئيسية. ويتأثر سعر صرف العملة مقابل العملة الأخرى بعوامل أساسية وتقنية عديدة. وتشمل هذه العوامل العرض والطلب النسبيين للعملتين، والأداء الاقتصادي، وتوقعات التضخم، وفوارق أسعار الفائدة، وتدفقات رؤوس الأموال، والدعم الفني ومستويات المقاومة، وما إلى ذلك. وبما أن هذه العوامل تكون عموما في حالة تدفقات دائمة، فإن قيم العملة تتقلب من لحظة إلى أخرى. ولكن على الرغم من أن مستوى العملة من المفترض أن يحدده الاقتصاد الكامن، فإن الجداول غالبا ما تتحول، حيث أن الحركات الضخمة للعملة يمكن أن تملي ثروات الاقتصاد. في هذه الحالة، تصبح العملة الذيل الذي يخسر الكلب، بطريقة التحدث.
تأثيرات العملة على المدى البعيد
في حين أن تأثير تقلبات العملة على الاقتصاد بعيد المدى، فإن معظم الناس لا يهتمون بشكل خاص بأسعار الصرف لأن معظم أعمالهم ومعاملاتهم تتم في منازلهم المحلية دقة. وبالنسبة للمستهلك النموذجي، فإن أسعار الصرف لا تركز إلا على الأنشطة أو المعاملات العرضية مثل السفر الأجنبي أو مدفوعات الاستيراد أو التحويلات الخارجية.
وهناك مغالطة شائعة لدى معظم الناس هي أن العملة المحلية القوية أمر جيد، لأنه يجعل السفر أرخص إلى أوروبا، على سبيل المثال، أو دفع ثمن منتج مستورد. في الواقع، على الرغم من أن العملة القوية بشكل لا مبرر له يمكن أن تمارس ضغوطا كبيرة على الاقتصاد الأساسي على المدى الطويل، حيث أصبحت الصناعات بأكملها غير قادرة على المنافسة وآلاف الوظائف. وفي حين أن المستهلكين قد يستخفون بعملة محلية أضعف لأنها تجعل التسوق عبر الحدود والسفر في الخارج أكثر تكلفة، فإن ضعف العملة يمكن أن يؤدي في الواقع إلى المزيد من الفوائد الاقتصادية.
قيمة العملة المحلية في سوق الصرف الأجنبي هي أداة هامة في مجموعة أدوات البنك المركزي، فضلا عن اعتبار رئيسي عند وضع السياسة النقدية. وبالتالي، فإن مستويات العملة تؤثر مباشرة أو غير مباشرة على عدد من المتغيرات الاقتصادية الرئيسية. قد تلعب دورا في سعر الفائدة التي تدفعها على الرهن العقاري الخاص بك، والعائدات على محفظتك الاستثمارية، وسعر البقالة في السوبر ماركت المحلي الخاص بك، وحتى فرص عملك.
تأثير العملة على الاقتصاد
يؤثر مستوى العملة تأثيرا مباشرا على الجوانب التالية من الاقتصاد:
تجارة البضائع : يشير هذا إلى التجارة الدولية للأمة أو صادراتها ووارداتها.وبصفة عامة، فإن ضعف العملة سيحفز الصادرات ويجعل الواردات أكثر تكلفة، مما يؤدي إلى انخفاض العجز التجاري في البلد (أو زيادة الفائض) مع مرور الوقت.
مثال بسيط سيوضح هذا المفهوم. لنفترض أنك مصدرة أمريكية باعت مليون حاجيات بقيمة 10 دولارات لكل مشتري في أوروبا قبل عامين، عندما كان سعر الصرف 1 يورو = 1. 25 دولار أمريكي. وبالتالي فإن تكلفة للمشتري الأوروبي الخاص بك وبالتالي 8 يورو لكل القطعة. المشتري الخاص بك هو التفاوض الآن على سعر أفضل لطلبية كبيرة، ولأن الدولار قد انخفض إلى 1. 35 لكل يورو، يمكنك تحمل لإعطاء المشتري كسر السعر في حين لا يزال مسح ما لا يقل عن 10 $ لكل القطعة. حتى لو كان السعر الجديد الخاص بك هو ور 7. 50، وهو ما يمثل خصم 6. 25٪ من السعر السابق، فإن السعر الخاص بك في أوسد سيكون 10 $. 13 بسعر الصرف الحالي. إن انخفاض قيمة عملتك المحلية هو السبب الرئيسي الذي جعل عملك في مجال التصدير لا يزال قادرا على المنافسة في الأسواق الدولية.
وعلى العكس من ذلك، فإن العملة الأقوى بكثير يمكن أن تقلل من القدرة التنافسية للصادرات وتجعل الواردات أرخص، مما قد يؤدي إلى زيادة العجز التجاري، مما يضعف العملة في نهاية المطاف في آلية ضبط ذاتي. ولكن قبل حدوث ذلك، يمكن أن تهلك قطاعات الصناعة ذات التوجه العالي للتصدير بعملة قوية بلا مبرر.
النمو الاقتصادي : الصيغة الأساسية للناتج المحلي الإجمالي للاقتصاد هي C + I + G + (X - M) حيث:
C = الاستهلاك أو الإنفاق الاستهلاكي، المكون الأكبر للاقتصاد
I = الاستثمار الرأسمالي من قبل الشركات والأسر
G = الإنفاق الحكومي
(X - M) = الصادرات ناقص الواردات، أو صافي الصادرات.
من هذه المعادلة، من الواضح أنه كلما ارتفعت قيمة صافي الصادرات، ارتفع الناتج القومي الإجمالي للدولة. وكما سبق ذكره، فإن صافي الصادرات له علاقة عكسية مع قوة العملة المحلية.
تدفقات رأس المال : سوف يميل رأس المال الأجنبي إلى التدفق إلى البلدان التي لديها حكومات قوية واقتصادات ديناميكية وعملات مستقرة. فالأمة بحاجة إلى أن تكون لديها عملة مستقرة نسبيا لجذب رؤوس الأموال الاستثمارية من المستثمرين الأجانب. وإلا فإن احتمال خسائر الصرف الناجمة عن انخفاض قيمة العملة قد يثني المستثمرين الأجانب.
يمكن تصنيف تدفقات رأس المال إلى نوعين رئيسيين: الاستثمار الأجنبي المباشر، الذي يستثمر فيه المستثمرون الأجانب في الشركات القائمة أو يبنون منشآت جديدة في الخارج؛ واستثمارات الحافظة الأجنبية، حيث يستثمر المستثمرون الأجانب في الأوراق المالية الخارجية. ويمثل الاستثمار الأجنبي المباشر مصدرا حاسما لتمويل الاقتصادات النامية مثل الصين والهند، اللذين سيتعرض نموهما للقيود إذا لم تكن رأس المال متاحة.

- 1>>

تفضل الحكومات بشكل كبير الاستثمار الأجنبي المباشر في استثمارات الأوراق المالية الأجنبية، حيث أن هذه الأخيرة غالبا ما تكون أقرب إلى "الأموال الساخنة" التي يمكن أن تغادر البلاد عندما يصعب الذهاب. هذه الظاهرة، التي يشار إليها باسم "هروب رأس المال"، يمكن أن تنجم عن أي حدث سلبي، بما في ذلك انخفاض متوقع أو متوقع في قيمة العملة.
التضخم : يمكن أن يؤدي انخفاض قيمة العملة إلى تضخم "مستورد" هي مستوردة كبيرة.إن الانخفاض المفاجئ بنسبة 20٪ في العملة المحلية قد يؤدي إلى ارتفاع قيمة المنتجات المستوردة بنسبة 25٪ نظرا لأن الانخفاض بنسبة 20٪ يعني زيادة بنسبة 25٪ للعودة إلى نقطة البداية الأصلية.
أسعار الفائدة : كما ذكر سابقا، يعتبر مستوى سعر الصرف أحد الاعتبارات الرئيسية لمعظم البنوك المركزية عند وضع السياسة النقدية. على سبيل المثال، قال محافظ بنك كندا السابق مارك كارني في خطاب سبتمبر 2012 أن البنك يأخذ سعر صرف الدولار الكندي في الاعتبار عند وضع السياسة النقدية. وقال كارني ان استمرار قوة الدولار الكندي كان واحدا من الاسباب التي جعلت السياسة النقدية الكندية "استثنائية للغاية" لفترة طويلة.
تؤدي العملة المحلية القوية إلى عرقلة الاقتصاد، مما يحقق نفس النتيجة النهائية للسياسة النقدية الأكثر تشددا (أي ارتفاع أسعار الفائدة). وبالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة تشديد السياسة النقدية في الوقت الذي تكون فيه العملة المحلية قوية بالفعل دون مبرر قد تؤدي إلى تفاقم المشكلة من خلال جذب المزيد من الأموال الساخنة من المستثمرين الأجانب الذين يسعون إلى تحقيق استثمارات أعلى عائدات (مما سيزيد من دفع العملة المحلية).
التأثير العالمي للعملات - أمثلة
سوق الفوركس العالمي هو إلى حد بعيد أكبر سوق مالي مع حجم التداول اليومي لأكثر من 5 تريليون دولار - وهو ما يتجاوز بكثير الأسواق الأخرى بما في ذلك الأسهم والسندات والسلع. وعلى الرغم من هذه الأحجام التجارية الهائلة، تبقى العملات خارج الصفحات الأولى في معظم الأحيان. ومع ذلك، هناك أوقات عندما تتحرك العملات بطريقة دراماتيكية. خلال هذه الأوقات، يمكن أن يكون صدى هذه التحركات حرفيا في جميع أنحاء العالم. نورد أدناه بعض الأمثلة التالية:

• الأزمة الآسيوية في 1997-98 - مثال رئيسي على الفوضى التي يمكن أن تنجم عن الاقتصاد عن طريق تحركات العملة السلبية، بدأت الأزمة الآسيوية مع انخفاض قيمة الباهت التايلاندي في يوليو 1997. حدث انخفاض قيمة العملة بعد تعرض البهت لهجوم مكثف للمضاربة، مما أجبر البنك المركزي التايلندي على التخلي عن ربطه بالدولار الأمريكي وتعويم العملة. وأدى ذلك إلى انهيار مالي انتشر كالنار في الهشيم إلى الاقتصادات المجاورة لإندونيسيا وماليزيا وكوريا الجنوبية وهونغ كونغ. وأدت عدوى العملة إلى انكماش حاد في هذه الاقتصادات حيث ارتفعت حالات الإفلاس وتراجعت أسواق الأسهم.
• يوان الصين بأقل من قيمتها : عقدت الصين ثباتها على مدى عشر سنوات من 1994 إلى 2004، مما مكنها من جمع زخم هائل من العملة بأقل من قيمتها. وأدى ذلك إلى جوقة متزايدة من الشكاوى من الولايات المتحدة ودول أخرى بأن الصين كانت تقمع بشكل مصطنع قيمة عملتها لتعزيز الصادرات. وقد سمحت الصين منذ ذلك الحين لليوان أن يقدر بوتيرة متواضعة، من أكثر من 8 إلى الدولار في عام 2005 إلى ما يزيد قليلا عن 6 في عام 2013.
• الين الياباني من 2008 إلى منتصف عام 2013 : كان الين الياباني واحد من العملات الأكثر تقلبا خلال السنوات الخمس حتى منتصف عام 2013. ومع تكثيف الائتمان العالمي من آب / أغسطس 2008، بدأ الين - الذي كان عملة مفضلة للحركات المتداولة بسبب سياسة سعر الفائدة شبه الصفر في اليابان - في الارتفاع بشكل حاد حيث اشترى المستثمرون الذعرون العملة في دفع مبالغ لتسديد القروض المقومة بالين.ونتيجة لذلك، ارتفع الين بأكثر من 25٪ مقابل الدولار الأمريكي خلال الأشهر الخمسة حتى يناير 2009. وفي عام 2013، أدت خطط التحفيز النقدي وخطط التحفيز المالي التي أطلقها رئيس الوزراء آبي - الملقب ب "أبينومكس" - إلى تراجع بنسبة 16٪ ين خلال الأشهر الخمسة الأولى من العام.
• مخاوف اليورو (2010-12) : المخاوف من أن الدول الأوروبية المثقلة بالديون والبرتغال وإسبانيا وإيطاليا ستضطر في نهاية المطاف إلى الخروج من الاتحاد الأوروبي، مما يؤدي إلى تفككها، تراجعت بنسبة 20٪ في سبعة أشهر، من مستوى 1.51 في ديسمبر 2009 إلى حوالي 1. 19 في يونيو 2010. وقد ثبت أن فترة الراحة التي أدت إلى تراجع العملة عن جميع خسائرها خلال العام المقبل كانت مؤقتة، وعودة الاتحاد الأوروبي أدت مخاوف الانفصال مرة أخرى إلى تراجع بنسبة 19٪ في اليورو من مايو 2011 إلى يوليو 2012.

كيف يمكن للمستثمر الاستفادة؟
فيما يلي بعض الاقتراحات للاستفادة من تحركات العملات:

• الاستثمار في الخارج : إذا كنت مستثمرا في الولايات المتحدة الأمريكية وتعتقد أن الدولار الأمريكي في تراجع علماني، والاستثمار في الأسواق الخارجية القوية، لأن الخاص بك ستعزز العائدات من ارتفاع قيمة العملة الأجنبية. النظر في مثال المؤشر القياسي الكندي - تسكس المركب - في العقد الأول من هذه الألفية. في حين أن مؤشر ستاندرد اند بورز 500 كان ثابتا تقريبا خلال هذه الفترة، فقد حققت تسكس عائدات إجمالية بلغت حوالي 72٪ (بالدولار الكندي) خلال هذا العقد. غير أن الارتفاع الحاد في قيمة الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي خلال هذه السنوات العشر كان سيضاعف تقريبا العائد على المستثمر الأمريكي إلى حوالي 137٪ في المجموع أو 9٪ سنويا.
• الاستثمار في الشركات متعددة الجنسيات في الولايات المتحدة : لدى الولايات المتحدة أكبر عدد من الشركات متعددة الجنسيات، التي تستمد الكثير منها جزءا كبيرا من عائداتها وأرباحها من الدول الأجنبية. وتعزز عائدات الشركات المتعددة الجنسيات في الولايات المتحدة من ضعف الدولار، والذي ينبغي أن يترجم إلى ارتفاع أسعار الأسهم عندما يكون الدولار ضعيفا.
• الامتناع عن الاقتراض بالعملات الأجنبية ذات الفائدة المنخفضة : من المسلم به أن هذا ليس قضية ملحة منذ عام 2008 فصاعدا، حيث أن أسعار الفائدة الأمريكية قد سجلت مستويات قياسية منذ سنوات. ولكن في وقت ما ستعود أسعار الفائدة الأمريكية إلى مستويات أعلى من الناحية التاريخية. في مثل هذه الأوقات، فإن المستثمرين الذين يميلون إلى الاقتراض بالعملات الأجنبية مع انخفاض أسعار الفائدة من شأنه أن يخدم جيدا لتذكر محنة أولئك الذين اضطروا إلى سداد الين المقترض في عام 2008. والأخلاقية من القصة - أبدا الاقتراض بعملة أجنبية إذا كان هو عرضة للتقدير، وكنت لا تفهم أو لا يمكن التحوط من مخاطر الصرف.
• مخاطر تحوط العملة : يمكن أن تؤثر تحركات العملة السلبية تأثيرا كبيرا على اموالك، خاصة إذا كان لديك تعرض كبير لفوركس. ولكن هناك الكثير من الخيارات المتاحة للتحوط من مخاطر العملات، من العقود الآجلة للعملات والآجلة، إلى خيارات العملات والصناديق المتداولة في البورصة مثل اليورو عملة الثقة (فكس) و كيرشاريس اليابانية الين الثقة (فكسي). إذا كانت مخاطر العملة الخاصة بك كبيرة بما يكفي لإبقاء لكم مستيقظا في الليالي، والنظر في التحوط من هذه المخاطر.

الاستنتاج
يمكن أن يكون للتحركات في العملات تأثير واسع النطاق ليس فقط على الاقتصاد المحلي، ولكن أيضا على الاقتصاد العالمي.ويمكن للمستثمرين استخدام هذه التحركات لصالحهم من خلال الاستثمار في الخارج أو في الشركات متعددة الجنسيات الأمريكية عندما يكون الدولار ضعيفا. ونظرا لأن تحركات العملات يمكن أن تكون خطرا قويا عندما يكون المرء معرضا لتعرضات فوركس كبيرة، قد يكون من الأفضل التحوط من هذه المخاطر من خلال العديد من أدوات التحوط المتاحة.