تعطي صناديق المؤشرات المحسنة، التي تستثمر استنادا إلى مؤشرات قياسية مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وعدا بتطابق السوق أو حتى عائدات تتجاوز السوق مع انخفاض المخاطر. ولكن هل يمكن لصناديق المؤشرات المعززة أن تقدم حقا على هذا الوعد المتلألئ للمكافآت المنخفضة المخاطر؟ تابع القراءة لمعرفة ذلك. (اقرأ المزيد عن أموال الفهرس، راجع مؤشر الاستثمار ، صناديق لوندون أون إندكس و لا يمكنك أن تحكم على صندوق للمؤشر <

الخلفية

صندوق الفهرس كما نعرفه اليوم بدأه جون بوجل في عام 1975 من خلال فريقه الطليعي. كانت أهدافه الرئيسية بسيطة جدا: أراد أن يقدم للمستثمرين الأفراد أدنى الرسوم هناك، لتجنب محاولة التغلب على السوق وتمثيل السوق بأقل قدر ممكن من التشويه. مع مرور الوقت، أثبتت نظرياته قيمتها في الطريقة الوحيدة التي تهم - عائدات الاستثمار. (تابع القراءة عن الإدارة النشطة في

كلمات من الحكمة على الإدارة النشطة .

من الناحية النظرية، تحاول صناديق المؤشرات تتبع السوق بشكل عام دون تحيز. ويعتبر الاستثمار في سلة تضم 500 شركة من أكبر الشركات في العالم استثمارا واسعا بما فيه الكفاية ليشبه أداء الاقتصاد الكلي، ولأن "ضرب السوق" هو ​​شيء صعب لإنجازه، فإن تخفيض المصروفات والرسوم الإجمالية أصبح واحدة من أهم الأهداف الفردية المستثمرين. (معرفة ما ينطوي عليه ضرب السوق في

ماذا يعني عندما يقول الناس أنهم "ضربوا السوق"؟ كيف يعرفون أنهم فعلوا ذلك؟

)

إلى جانب تتبع المؤشر بشكل سلبي، لم تكن هناك أي حجج حقيقية يمكن أن يقدمها الناس ضد صناديق المؤشرات؛ كان المستثمرون يعرفون أنها ستؤدي فقط أداء الأسواق وكذلك أداءها. غير أن التصورات حول صناديق المؤشرات تغيرت خلال تراجع سوق الأسهم الذي حدث بين ربيع عام 2000 وأكتوبر من عام 2002. وفي آذار / مارس 2000، عندما كانت المؤشرات في أعلى مستوياتها على الإطلاق، كانت تقييمات العديد من الشركات الكبرى مبالغ فيها، لمدة 40 أو 50 مرة الأرباح الحالية أو أكثر.

تسليط الضوء على هذا هو حقيقة أن أكبر 20 سهما في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي تم قياسه بالحد الأقصى للسوق، تشكل أكثر من ثلث القيمة الإجمالية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي يتم رسملته بالوزن . ولأن التقييمات آخذة في الارتفاع بمعدل أسرع من الأرباح الفعلية، فقد تحولت صناديق المؤشرات نحو أكبر الشركات. عندما بدأت المؤشرات في الانخفاض، كان القادة الكبار الذين ضربوا أصعب، حيث كانت التقييمات يجب أن تأتي تماشيا مع التوقعات الأكثر تواضعا في ذلك الوقت. شهدت صناديق المؤشرات عائدات فظيعة لعدة سنوات، وعندما بدأت الأسعار في الانتعاش أخيرا، استغرقت الشركات الكبيرة وقتا أطول للعودة إلى مستويات الأسعار في الماضي من الأسهم الصغيرة والمتوسطة.(لمعرفة المزيد عن موضوعه، راجع

تحديد سقف السوق الذي يناسب نمطك

و القيمة السوقية المحددة .) هل تم تحسينه؟ صناديق الاستثمار والصناديق المتداولة في البورصة (إتفس) التي تقوم بتسويق نفسها كصناديق مؤشر "معزز" ستستخدم عادة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو مؤشر آخر واسع القاعدة كأساس لاختيار الأمن. وبشكل أساسي، يقدر مدراء هذه الصناديق النظرية الأساسية لاستثمار المؤشر، ولكنهم يشعرون بأن عوائد أفضل يمكن تحقيقها، أو يمكن تخفيض الاختلافات (أي التقلبات الأقل)، وذلك بعدم الاحتفاظ بهذه النسبة العالية من أكبر الأسهم من حيث القيمة السوقية . بل إن بعض الصناديق تسير حتى الآن في بيان شامل بأن هذه الشركات الكبرى مبالغ فيها.

لذلك يتجنب هؤلاء المديرون النهج السلبي لتتبع مؤشر لصالح نهج شبه نشط لإدارة المحافظ. وسوف تضع معايير اختيار الاستثمار استنادا إلى مقاييس مثل إيرادات الشركة، وصافي الدخل، ومعدلات توزيعات الأرباح، ونسبة السعر / الكتاب. كما يمكنهم شراء نسب ثابتة من جميع الشركات في الصندوق) بغض النظر عن القيمة السوقية (أو استخدام نماذج حاسوبية معقدة للعثور على قطاعات داخل المؤشر مما سيؤدي إلى أداء الضرب في السوق. (999)>

، الرئيسية في صناعة المحفظة و كيف المحفظة لازنس تدفع . < ستستخدم الصناديق الأخرى استراتيجية "نقدية معززة" يتم بموجبها شراء المشتقات من المؤشر نفسه لإظهار إمكانات العائد التي ستحصل على إجمالي أصول الصندوق؛ وفي الوقت نفسه، تستثمر الأموال المتبقية في مختلف الأدوات ذات الدخل الثابت. وتوفر هذه الاستراتيجية بعض الحماية السلبية ولكنها تفتح نفسها أمام مخاطر أسعار الفائدة فوق ما ستظهره محفظة الأسهم. ومن ثم هناك حتى بعض الصناديق التي تستخدم استراتيجية لتعزيز الضرائب، في كثير من الأحيان بالإضافة إلى منهجية الاستثمار الأساسية، والتي تصل إلى تحقيق بعض التوازن بين المكاسب والخسائر ضمن المواقف للحد من أرباح رأس المال توزيعات للمستثمرين. وأخيرا، هناك بضعة عشرات من صناديق الاستثمار المفتوحة التي تؤكد نفسها بأنها "صناديق المؤشرات المعززة". وكثير منها يستخدم استراتيجية النقد المرتفع التي نوقشت أعلاه. على سبيل المثال، لدى مجموعة بويرشاريس كابيتال ماناجيمنت مجموعة كاملة من صناديق التجارة التبادلية تستند إلى مؤشرات قياسية ولكن مع منهجيات تسمح بتقدير ما هي الأوراق المالية التي يتم شراؤها، وما هي المبالغ. على سبيل المثال، يستخدم مؤشر إتف بورتريز فتس رافي U. S. كمؤشر له مؤشر رافي 1000 والذي يتضمن في معايير اختياره مستويات التدفق النقدي للشركة والمبيعات والقيمة الدفترية وأرباح الأسهم. (>

أساسيات صناديق الاستثمار

و

افتح عينيك للصناديق المغلقة . ما هي المخاطر؟ أكبر خطر على المستثمرين هو أن هذه الأموال هي في الأساس تدار بنشاط، وهذا يعني أن شخص ما اختيار

ما يجب تضمينه، وكم ينبغي أن يكون هناك.ولذلك، فبدلا من مواجهة مخاطر السوق فقط (مخاطر انخفاض قيمة الاستثمارات في ظل انخفاض مؤشرات الأسهم)، يتعرض المستثمر أيضا لمخاطر المدير. وقد تؤدي الخيارات الخاطئة من قبل المديرين إلى ضعف أداء صندوق المؤشرات المدارة بشكل سلبي. ( و لماذا خطر مديرو الصندوق أكثر من 999 <) معدلات النفقات ومعدلات الدوران أعلى أيضا مما هو موجود في مجموعة صناديق المؤشرات القياسية، حيث أن هيكل الشركة سوف يشبه بشكل وثيق صندوق الاستثمار المشترك، مع زيادة تكاليف التسويق والتجارة والبحث وارتفاع النفقات العامة من صناديق المؤشرات التقليدية. أما معظم صناديق المؤشرات المعززة فتتراوح نسبتها بين 0 و 5 في المائة و 1 في المائة، وهي نسبة تقل عن متوسط ​​صندوق الاستثمار المشترك، ولكنها تزيد كثيرا عن صناديق المؤشرات النقية. وكأساس للمقارنة، يجب على المستثمرين استخدام إتشار S & P 500 إتف، التي لديها نسبة حساب 0. 09٪ سنويا، ومؤشر الطليعة 500، والتي لديها نسبة حساب 0. 18٪. كلا الصندوقين تسليم 7٪ فقط من الحيازات سنويا، في حين أن بعض صناديق المؤشر المعزز لديها معدلات دوران 100٪ أو أكثر. غالبا ما يدعي مؤيدو صناديق المؤشرات المعززة أن الشركات التي تهيمن على المؤشرات من حيث سقف السوق مبالغ فيها، وأن هيكل ملكية التملق ضمن حيازات الأموال هو الطريق الذي يجب أن نذهب إليه. ما غاب في هذا الادعاء هو أنه وفقا لخطاب جون بوجل في مؤتمر بولسي 2000، في عام 2000، فإن أكبر 10 أسهم تشكل 20٪ من القيمة الإجمالية ل S & P 500. ومع ذلك، في المرتبة الأعلى 10 الأسهم 38 5٪ من المؤشر. وفي عام 1950، شكلت أكبر 10 أكبر نسبة كبيرة بلغت 51٪ من إجمالي المؤشر، وبالتالي فإن الاتجاه مع مرور الوقت كان بالفعل نحو اتساع أكبر في الأسواق. بالإضافة إلى ذلك، إذا مرت أسواق الأسهم خلال فترة متعددة السنوات حيث تتوسع مضاعفات التقييم في جميع المجالات، فإن صناديق المؤشرات المعززة التي لا تتمتع بأوزان أمنية مطابقة للسوق يمكن أن تفوت المكاسب الكبيرة - المكاسب التي يمكن أن يحققها المستثمرون التقليديون صناديق المؤشرات. قيمة الأموال؟ في الواقع، فإن بعض صناديق المؤشرات المعززة هي صناديق قيمة ضئيلة، حيث تستثمر صناديق القيمة بشكل رئيسي في الأسهم ذات أرقام الدخل الصافية أو عوائد توزيعات الأرباح أو غيرها من المعايير المصممة لإيجاد استثمارات "مقومة بأقل من قيمتها". يجب أن يكون المستثمرون حذرين جدا من شراء صندوق مؤشر معزز بفكرة أنهم "يشترون السوق".

قد يرغب المستثمرون في النظر في الأموال المعززة كأداة تكميلية لصندوق مؤشر قياسي بدلا من استبدالها. ولكن ينبغي للمستثمرين أولا وقبل كل شيء أن يأخذوا الوقت الكافي لفهم المنهجية المستخدمة؛ فإن امتلاك صندوق مشترك واحد على أساس القيمة على أساس واحد مع التركيز المعزز للمؤشر قد لا يكون تقنية تنويع بقدر ما يكون التداخل غير المرغوب فيه للاستراتيجية.

كلمات فراق

حتى الآن لم يكن لدى صناديق المؤشرات المعززة تاريخ أداء كاف لتحديد ما إذا كانت يمكن أن تقدم حقا. استخدام سوق الدب واحد كمبرر لوجودها ليست كافية. يجب على المستثمرين مواصلة تقييم فعاليتهم من خلال الأوقات الجيدة والسيئة.شيء واحد مؤكد هو أن العديد من الناس في وول ستريت جيدة جدا في التفاف الأشياء القديمة مع ورقة جديدة وبيعها للمستثمرين غير مدرك. قبل أن تستثمر، مراجعة بعناية الأموال المتاحة لتحديد تلك التي لديها استراتيجية حقيقية، والتي هي مجرد "التداول على اسم جيد".