تتشابه الحوالات المتداولة في البورصة (إتنس) مع الصناديق المتداولة في البورصة (إتفس) حيث أنها تتداول يوميا في البورصات وتتبع أداء المؤشر الأساسي (أقل الرسوم). ولكن أحد الاختلافات الرئيسية في امتلاك إتن بالمقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة هو خطر التخلف عن السداد، وخاصة خلال فترات الركود الاقتصادي. بالنسبة للعديد من المستثمرين، فإن هذا الخطر الكبير قد يلقي بظلاله على الفوائد العديدة التي توفرها إتن، مثل انخفاض الضرائب وعدم وجود خطأ في التتبع. اقرأ المزيد لمعرفة المزيد عن المخاطر الافتراضية المرتبطة إتنس في السوق الدب ونوع من تحمل المخاطر سوف تحتاج إلى الاستثمار في هذه الأوراق المالية.

الاختلافات
إتنس تختلف عن صناديق الاستثمار المتداولة في الطرق الأربع التالية:

1 . يتم تنظيم إتنس كديون غير مضمونة. يقوم المستثمرون بإقراض المال بشكل فعال مقابل التزامهم بتقديم عائد مرتبط بالمؤشر. صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة تحمل سلال من الأسهم أو الأوراق المالية الأخرى في الأمانة مع حارس.

2 . تتبع إتنس عن كثب المؤشرات الأساسية (لا يوجد خطأ في التتبع) بينما قد لا تتبع إتفس دائما فهارسها (خطأ التتبع). یلتزم مزود إتن بدفع عائد المؤشر (رسوم أقل)، في حین أن صناديق الاستثمار المتداولة قد تتباعد عن المؤشرات التي تتتبعھا بسبب القیود في إدارة السلال الأساسیة للأوراق المالیة.

3 . إتنس المطالبة بمزايا ضريبية. صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة توزيع الدخل الخاضع للضريبة والأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل سنويا. يتم تعريف إتنس كعقود مدفوعة مقدما والمستثمرين يدفعون الضرائب فقط على أرباح رأس المال المستلمة في وقت البيع. ومع ذلك، اعتبارا من خريف عام 2008، لم تصدر دائرة الإيرادات الداخلية (إرس) حكما نهائيا بشأن فرض الضرائب على إتنس.

4 . قد يكون إتنس هو الخيار الوحيد المتاح للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض لسوق أو أصول معينة. وقد يكون لخطأ التتبع الصفر أيضا طعن إذا كان لدى مؤسسة التدريب الأوروبية التي تغطي سوقا خطأ تتبع غير مقبول. (لمزيد من المعلومات عن الاختلافات بين إتنس و إتفس، تحقق من إكسهانج ترادد نوتس - بديل ل إتفس .)

اعتبارا من عام 2008، كان هناك ما يقرب من 100 إتن المتاحة للمستثمرين. وبلغت الأصول تحت الإدارة أكثر من 6 مليارات دولار، مقابل 600 مليار دولار لصناديق الاستثمار المتداولة. أعلنت شركة "باركليز بلك" (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: بكس) عن تأسيس إتنس في عام 2006، وفقا ل مورنينغستار، إحدى الشركات الرائدة في مجال معلومات الصناديق، فقد أعلنت صناديق باركليز عن المراكز الثلاثة الأولى من حيث الأصول في عام 2008: إيباث داو جونز-إيغ كوموديتي : دجب) (3 مليارات دولار)، إيباث مؤشر مسي (نيس: إنب) (694 مليون دولار)، و إيباث دج إيغ الثروة الحيوانية (نيس: كو) (327 مليون $) الأموال.

إتنس ومخاطر الائتمان
توفر إتنس العديد من المزايا، لا سيما غياب خطأ التتبع، وانخفاض الضرائب وتغطية الأسواق التي لا توجد فيها تغطية أخرى أو التغطية غير كافية. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرین الذین یشعرون بالقلق بشأن سلامة رأس المال، فإن ھذه الفوائد قد تفوقھا إتن ھي التزامات الدین ویستطیع المستثمرون خسارة کل أو معظم استثماراتھم في حالة إفلاس مقدم الخدمة.

معظم مصدري إتن هي مؤسسات مالية كبيرة ذات تصنيف ائتماني استثماري، وبالتالي فإن خطر التخلف عن السداد عادة ما يكون ضئيلا. ولكن خلال أزمة الائتمان في عام 2008، أصبحت المخاطر مرتفعة جدا. في الواقع، فإن أسوأ السيناريوهات تكشفت عندما انهارت شركة ليمان براذرز وتم شطب خطها من أوبتا إتن من البورصة. قد لا يتلقى المستثمرون سوى القروش على الدولار بمجرد قيام أمناء الإفلاس بصرف أصول التاجر. (لمزيد من المعلومات عن أزمة الائتمان، انظر دليل بقاء الأزمة المالية).

تجنب مقدمو الخدمات الأخرى مصير ليمان براذرز، ولكن لا تزال لديهم فترات استجوبت فيها ملاءتهم، مما تسبب في انخفاض أسعار إتنس الخاصة بهم مع هرع المستثمرين للمخارج . وقد انتعشت الأسعار بعد انحسرت المخاوف، ولكن المستثمرين الذين باعوا خلال الهبوط حققوا خسائر كبيرة في رأس المال. ()> ليس لدى مستثمري إتف أي خطر ائتماني لأنهم يمتلكون حصة تناسبية في سلة من الأوراق المالية المحتفظ بها في الأمانة؛ وهي منفصلة قانونا عن أصول مقدم الخدمة. في حالة إفلاس مزود إتف، ستتم إعادة سلة الأوراق المالية إلى المستثمرين وليس الدائنين. إتنس وورث شراء؟

عندما يعمل القطاع المالي بشكل طبيعي، فإن مخاطر الائتمان ستكون أقل قلقا.

وعلاوة على ذلك، يمكن للمستثمرين تقليل المخاطر الافتراضية عن طريق التحقق من الجدارة الائتمانية لمقدمي الخدمات قبل الشراء. سوف يرغب المستثمرون المحافظون في التأكد من الشراء من مقدمي الخدمات الذين لديهم تصنيفات ائتمانية بالقرب من أعلى فئة الاستثمار. وتعرض المواقع الإلكترونية للعديد من مقدمي الخدمات الدرجات التي خصصتها وكالات التصنيف لديونها الطويلة الأجل. (اقرأ المزيد عن الجدل حول قيمة وكالات التصنيف هذه في
النقاش بشأن تصنيف الديون

. الاستنتاج إن خطر التخلف عن السداد المرتبط ب إتن هو عيب رئيسي، وخاصة خلال أوقات الاضطراب المالي . بالنسبة للمستثمرين الذين يوليون أولوية عالية لعودة رأس المال، قد تفوق هذه المخاطر فوائد خطأ التتبع صفر، وانخفاض الضرائب (في انتظار حكم مصلحة الضرائب) وتغطية الأسواق حيث لا وجود لها أو التغطية غير كافية. قد يظل المستثمرون الذين يتحملون المخاطر مهتمين بشبكات إتن، خاصة عندما يكون إتن هو الخيار الوحيد للوصول إلى فئات السوق أو الأصول. وعلاوة على ذلك، يمكن للمستثمرين خفض مخاطرهم من خلال الاستثمار في إتنس من الأكثر جديرة بالثقة من مقدمي الخدمات.

للحصول على عرض واسع حول هذه المنتجات، راجع
فهم المنتجات المهيكلة

.