واصلت منطقة اليورو انتعاشا بطيئا ولكنه ثابت، حيث ارتفع بنسبة 0. 4 في المائة في الربع الأول من عام 2015 (أو 1.6 في المائة على أساس سنوي). وهذا هو أسرع معدل نمو له منذ عام 2013. في حين لا يكاد يكون قويا كما يقول، منغوليا (التي نما اقتصادها بنسبة 7 في المئة في العام الماضي)، بل هو علامة على أن التنبؤات القاتمة والكآبة للعملة والاتحاد السياسي والاقتصادي ذات الصلة قد يكون من السابق لأوانه. إلى متى يمكن لمنطقة اليورو الحفاظ على هذا الزخم المتواضع؟

- 1>>

لقد تم بذل الكثير من الجهد بشأن مشاكل منطقة اليورو التي بلغت 19 عضوا في السنوات الأخيرة، وخاصة الضغط الذي تعرضت له دول بيغس (البرتغال وأيرلندا وإيطاليا وإسبانيا وأبرزها اليونان) دقة. ولكن للمرة الأولى منذ خمس سنوات، نمت اقتصادات أكبر أربعة بلدان في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا). وتصدرت إسبانيا زیادة بنسبة 9. 9 في المائة في الربع الأول من عام 2015. ولعل من الأھم من ذلك أن نمو منطقة الیورو کان أعلی من نمو المملکة المتحدة والولایات المتحدة.

شهدت ألمانيا، أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، نموا اقتصاديا أقل مما كان متوقعا عند 0. 3٪ فقط، وهو ما يشكل عادة مصدر قلق. ومع ذلك، يبدو أن فرنسا وإيطاليا يشكلان الفرق. وقد نمت فرنسا، ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، بأسرع معدل لها منذ عام 2013. وارتفع إجمالي الناتج المحلي الإيطالي، الذي كان راكدا في الربع الأخير من عام 2014، بنسبة 0. 3 في المئة. وتمثل فرنسا وإيطاليا معا 40 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للمنطقة.

- 3>>

الزخم الفرنسي

نما الاقتصاد الفرنسي بنسبة 0. 6 في المئة في الربع الأول من عام 2015. في حين أن هذا قد لا يبدو مثل الكثير، وهو أعلى من 0. 4 في المئة المتوقع، و فإنه يواصل تعزيزه، وفقا للمعهد الوطني للإحصاء والدراسات الاقتصادية (المعهد الوطني للإحصاء والدراسات العليا أو المعهد الوطني للإحصاء). ويزداد الإنتاج الصناعي واستهلاك الأسر المعيشية، مع أحدث الأرقام التي تظهر أكبر نمو في أربع وست سنوات، على التوالي. وفي دراسة حديثة أجراها معهد إنزي، توقعت الشركات المصنعة في فرنسا زيادة في الاستثمار بنسبة 7 في المئة هذا العام، على الرغم من انخفاض إجمالي الاستثمار بنسبة 0. 2 في المئة في الربع الأول. وتشير تقديرات المفوضية الأوروبية إلى أن النمو في فرنسا في عام 2015 بلغ 1. 1 في المائة، كما قدر وزير المالية الفرنسي ميشيل سابين، في عام 2016، أن الصين ستواصل نموها بنسبة 1.5 في المائة في عام 2016.

ويعزى النمو في المنطقة عموما، وفي فرنسا وإيطاليا على وجه الخصوص، إلى مزيج من انخفاض كبير في أسعار النفط، وضعف اليورو، وبرنامج البنك المركزي الأوروبي الموسع مؤخرا التحفيز النقدي. في وقت سابق من هذا العام، أعلن البنك المركزي الأوروبي عن برنامج شراء السندات العدوانية، الذي من خلاله سوف تشتري ما يصل إلى 60 مليار يورو (ما يقرب من 68 مليار دولار) من سندات القطاعين الخاص والعام كل شهر.

قال رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي إن سياسة التسيير الكمي ستستمر حتى يصل التضخم إلى 2٪ أو حتى سبتمبر 2016. مع هذا التاريخ والهدف المحددين، يتم الآن وضع السياسة في توقعات المحللين والمستثمرين لمنطقة اليورو.

بعض المراقبين يشعرون بالقلق من أنه عندما يتوقف البنك المركزي الأوروبي عن برنامج التيسير الكمي، قد تتباطأ اقتصادات المنطقة مرة أخرى، خاصة إذا كانت بعض الدول لا تمارس ما تبشر به (أي خلق بيئات أكثر تنافسية والحد من الإنفاق). ويطلب بعض المشرعين المجاورين من فرنسا وايطاليا دفع المزيد من الاصلاحات الاقتصادية لمواصلة نموهما والمساعدة فى دفع المنطقة التى تعتمد غالبا على المانيا.

وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال، فإن ثقة رجال الأعمال في فرنسا وإيطاليا هي على أعلى مستوى لها منذ سنوات. ومع ذلك، وجدت دراسة حديثة لرؤساء الأعمال أن 70 في المئة لا يزالون حذرين من التوظيف في فرنسا، على الرغم من بعض الإصلاحات الأخيرة في العمل. وکمؤشر، ارتفع معدل البطالة في فرنسا إلی 10. 6٪ في مارس 2015 بعد أن کان 10. 1٪ في العام الماضي. وتصل نسبة البطالة في منطقة اليورو إلى 11.3٪، وهي أدنى نسبة في ألمانيا (4. 7٪)، والأعلى في إسبانيا (23٪) واليونان (25٪)، وفقا لأرقام يوروستات الصادرة في مارس 2015.

فنلندا واليونان: هولدوتس

وعلى الرغم من أن الأخبار كانت إيجابية بالنسبة لمنطقة اليورو بشكل عام، فقد تعاقدت كل من فنلندا واليونان للربع الثاني على التوالي، مما يعني أن كلا من هذه الاقتصادات تعاني من ركود تقني. هذا هو بالكاد الأرض تحطيم الأخبار لليونان، التي لم تسجل إلا مؤخرا من خمس سنوات من الركود. ومع ذلك، فإن فنلندا تتمتع بسمعة طيبة في كونها مؤيدة للتقشف. وقال تيمو سويني، زعيم حزب الفنلنديين (الذين يشكلون جزءا من الائتلاف الحاكم المخطط له)، في 8 مايو / أيار 2015، إن "الأزمة لم تخفف … ويجب القيام بشيء حيال ذلك"، مشيرا إلى أن الخيار الأفضل

أزمة الديون السيادية الأوروبية التي بدأت في عام 2009 عندما كانت البلدان غير قادرة على سداد ديونها السيادية أو لمساعدة البنوك المفرطة على اليونان أصعب، وأدت ديون اليونان وأرقام العجز إلى وقد خفضت الديون السيادية اليونانية إلى وضع غير مرغوب فيه من قبل وكالات التصنيف الائتماني في عام 2010، مما أدى إلى مزيد من الإقتصاد في أزمة، ووافقت الحكومة اليونانية على تدابير التقشف التي كانت شروط حزم الإنقاذ من الدول الأعضاء في منطقة اليورو، البنك المركزي الأوروبي، صندوق النقد الدولي.

--1>>

في يناير 2015، رفضت حكومة يونانية جديدة قبول شروط صفقة الإنقاذ الحالية، وعلق المقرضون المساعدات المتبقية، من t أصبح الاتحاد الأوروبي ومنطقة اليورو أعلى من ذلك، إلا أن الحكومة اليونانية دخلت في مفاوضات وتم رفع التعليق مؤقتا. ويعتقد العديد من المحللين أن اليونان ستحتاج إلى جولة أخرى من الدعم عندما تنتهي الصفقة الحالية في يوليو 2015. في الأشهر الأخيرة، تباطأ الاقتصاد اليوناني في جزء منه بسبب هذه التدابير التقشفية، واستمرار التحفظ على التزام اليونان بها، أزمة.ولا يساعد ذلك عندما يقول وزير المالية في البلاد إنه يرغب في أن تستمر اليونان في استخدام الدراخما، كما فعل في مايو 2015.

- 2>>

من ناحية أخرى، تأثرت فنلندا بالعقوبات الدولية المفروضة على أحد أكبر شركائها التجاريين، روسيا، والتأثير المستمر لنوكيا (نوك نوكنوكيا 5 09 + 2. 41٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) الانكماش. (شكلت نوكيا 2 في المائة و 6 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد في عامي 2008 و 2009 على التوالي). وفي منتصف أيار / مايو، كانت فنلندا الدولة العضو الوحيدة التي تلقت تحذيرا من المفوضية الأوروبية بشأن العجز في البلد. وبموجب قواعد الاتحاد الاوروبى، يجب ان يقل العجز فى ميزانية البلاد عن 3 فى المائة، وان يقل الدين الى الناتج المحلى الاجمالى عن 60 فى المائة.

الآن تواجه فنلندا إجراء تأديبيا محتملا يسمى "إجراء العجز المفرط. "في ظل أحكام الإجراء، إذا لم تمتثل دولة عضو لتوصيات للحد من العجز، فإنه قد يواجه عقوبات أو غرامات"، وسيكون من رسالة خطيرة جدا، وفي الوقت الراهن، ليس لدينا أي نمو اقتصادي، ضعيفة ولدينا عجز في الميزانية "، قال رئيس الوزراء الفنلندي المنتهية ولايته الكسندر ستوب.

الخلاصة

تنمو اقتصادات منطقة اليورو بشكل عام، حيث تحصل فرنسا وإيطاليا على أكبر قدر من البخار. وتظهر أحدث البيانات الاقتصادية بعض الاتجاهات الإيجابية في أكبر الاقتصادات وتساعد على تبديد المخاوف من انهيار اليورو. وفي حين يبدو أن معظم بلدان منطقة اليورو قد خرجت من الجانب الآخر من أزمة الديون، فإن هناك قضايا مستمرة قد تعرقل النمو الاقتصادي على المدى الطويل في المنطقة، أبرزها إجهاد الأزمة اليونانية مع دائنيها وقضايا العجز في فنلندا .