في كانون الثاني / يناير 2015، اتخذ البنك المركزي الأوروبي (إكب) خطوة غير مسبوقة للإعلان عن أنها ستنفذ عملية التيسير الكمي (كي) من أجل تحقيق الاستقرار في اقتصاد منطقة اليورو المتعثرة. التسهيل الكمي هو أداة السياسة النقدية غير التقليدية حيث يشتري البنك المركزي الأوراق المالية غير الخزانة في السوق المفتوحة، مما يضخ فعليا الأموال في النظام. والسؤال هو ما إذا كان التيسير الكمي يضر قيمة العملة المشتركة، اليورو؟ (لمزيد من المعلومات، راجع : كيف تعمل السياسة النقدية غير التقليدية. )

- <>>

ورو ووس قبل كيو

تعاني منطقة اليورو من مشاكل اقتصادية من الدول الأعضاء فيها منذ الركود الكبير في عام 2008. ارتفاع مستويات الديون السيادية التي تفاقمت بسبب الفساد الحكومي قد وصم ذلك (بييغس) - البرتغال وإيطاليا وأيرلندا واليونان وإسبانيا. وفي الوقت الذي شهدت فيه بلدان الاتحاد الأوروبي المركزية انتعاش اقتصاداتها، خضعت الأطراف لحزم الإنقاذ التي تتطلب تخفيضات كبيرة وتدابير تقشفية.

- 2>>

ظلت اليونان، بشكل خاص، شوكا في جانب الانتعاش الاقتصادي في أوروبا، مع تجدد التهديدات بخروج عملة اليورو والسماح لاقتصادها بإعادة التشغيل، على الرغم من أن العواقب ستكون شديدة سواء اليونان أو بقية أعضاء اليورو. انهيار الاتحاد الأوروبي: خروج اليورو اليوناني. )

بدأ اليورو يتداول مقابل الدولار في عام 2000، وقيمته قد عززت بثبات مع مرور الوقت. قبل الركود الكبير، في صيف عام 2008، وصل اليورو إلى أعلى مستوى له في جميع الأوقات بما يقرب من 1.60 دولار لكل يورو. ثم انخفض في القيمة إلى أقل من 1. 20 دولار لكل يورو، وتذبذب منذ ذلك الحين في نطاق يتراوح بين 1. 23-1. 43.

- <>>

خلال عام 2014، فقد اليورو بشكل مطرد قيمة منخفضة إلى حد ما، حيث تراجع بنحو 12٪ من حوالي 1.375 دولار لكل يورو إلى 1.20.

اليورو منذ التخفيف الكمي

وتشير البيانات إلى أن قيمة اليورو آخذة في الانخفاض بشكل مطرد في السنة التي أدت إلى اتخاذ قرار بشأن إجراء التسهيلات الكمية. وانخفضت قيمتها بنسبة 16٪ أخرى، إلى حوالي 1. 05 دولار لكل يورو - مستويات الأسعار التي لم يسبق لها مثيل منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

كانت مستويات التضخم في منطقة اليورو منخفضة تاريخيا في السنوات الأخيرة، حيث شهدت بعض البلدان انكماشا، وهو انخفاض عام في مستويات الأسعار. إن الانكماش هو أمر سيء للنمو الاقتصادي، لأنه يدل على انخفاض الطلب الكلي والضعف الكامن في الإنتاج والمخرجات. فالأفراد والشركات يتوقفون عن الإنفاق والاستثمار ويبدأون في اكتساب المال كوسيلة للسلامة مقابل المزيد من الانخفاضات في قيم الأصول. وتؤدي الشركات إلى تسريح العمال وارتفاع معدلات البطالة مما يحول دون حدوث انتعاش اقتصادي بسرعة.ونظرا لتوقعات استمرار انخفاض الأسعار، فإن الناس يختارون الاستمرار في المال بدلا من إنفاقه حيث أن قيمته المتصورة ستكون أكبر في المستقبل. ويجف الائتمان والسيولة في وقت لاحق وينخفض ​​الوضع بشكل أعمق إلى الركود أو الاكتئاب. ويعرف هذا باسم دوامة الانكماش. لماذا يكون الانكماش سيئا بالنسبة إلى الاقتصاد؟ )

عندما تنخفض الأسعار من هذا القبيل، تستخدم البنوك المركزية عموما أدوات السياسة النقدية التوسعية، ولكن في الحالات الشديدة يلزم إجراء عملية تيسيرية كمية. يحاول البنك المركزي الأوروبي منع دوامة الانكماش في جميع التكاليف، وبعض البنوك في أوروبا تسير حتى في تنفيذ سياسة سعر الفائدة السلبية (نيرب). إذا كان الانكماش عندما تحصل السلع على تكلفة أقل لشراء، وهذا يعني أن العملة يجب أن تكون أقوى. إذا كان هذا هو الحال، لماذا يضعف اليورو؟

اليورو الافتراضي خروج اليورو

واحد من أهم قطعة من اللغز هو التهديد المستمر أن اليونان ستخرج من اليورو. وما فتئت الحكومة الجديدة المناهضة للتقشف ترأس وزراء المالية الأوروبيين، والآن أكثر من أي وقت مضى، فإن تهديد خروج اليونان حقيقي. وستكون العواقب كارثية بالنسبة لليورو كما يمكن للدول الطرفية الأخرى أن تقرر أن تحذو حذوها، ثم الدومينو سوف تسقط بعد ذلك. اقتصاد اليونان في حد ذاته ليس كبيرا جدا، ولكن الآثار المتداعية للعدوى من خروج يوناني ستكون واسعة الانتشار. ونتیجة لھذه التطورات، فإن الخطر المتزاید لمثل ھذه الخطوة من جانب الیونان یدرج في سعر صرف الیورو، مما یضعفھ مقابل الدولار. إذا كانت اليونان تترك اليورو، من هو التالي؟ )

من المؤكد أن من المؤكد أن ك يكون لها بعض التأثير على قيمة اليورو حيث أن نيتها هي خفض قيمة المال من أجل تحفيز الإنفاق والاستثمار. غير أن التسهيل الكمي لم يؤد إلى زيادة كبيرة في معدلات التضخم السنوية في الولايات المتحدة بعد عدد من الجولات وعلى مدى سنوات عديدة. والسبب المحتمل لذلك هو أنه في حين أن زيادة الكميات تزيد من القاعدة النقدية لدعم الميزانيات العمومية للمؤسسات المالية، إلا أن البيانات تشير إلى أنه لا يوجد القليل لإنشاء أموال ائتمانية جديدة من خلال البنوك الاحتياطية الكسرية، التي يمكن القول بأنها مقياس أكثر أهمية عند النظر إلى مستويات الأسعار. (999)> الخلاصة من المؤكد أن التيسير الكمي الذي يقوم به البنك المركزي الأوروبي من أجل تحقيق الاستقرار في اقتصادات منطقة اليورو سيكون له بعض التأثير في خفض قيمة اليورو. ومع ذلك، فإن سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمرييك (ور / أوسد) آخذ في الانخفاض بشكل مطرد لأكثر من سنة قبل صدور قرار البدء بتيسير الاستثمار الكمي. إن التهديد الحقيقي لخروج اليونان والعدوى التي ستسببها في بقية أنحاء المحيط هو أحد العوامل التي ساهمت في هذا الانخفاض المطول. في حين أن من المرجح أن يكون لتيسير الجودة بعض التأثير على قيمة اليورو، فإن العديد من الجولات التيسير الكمي في الولايات المتحدة لم تؤد إلى قدر كبير من التضخم. ويهدف التسهيل الكمي إلى منع الانكماش ومنع منطقة اليورو من الانحدار إلى دوامة انكماشية.