نظرية المحفظة الحديثة (مبت) هي نظرية في إدارة الاستثمارات والمحافظ تبين كيف يمكن للمستثمر أن يزيد من العائد المتوقع للمحفظة لمستوى معين من المخاطر عن طريق تغيير نسب الأصول المختلفة في محفظة. ونظرا لمستوى العائد المتوقع، يمكن للمستثمر تغيير األوزان االستثمارية للمحفظة لتحقيق أدنى مستوى ممكن من المخاطر لمعدل العائد هذا.

- <>

افتراضات نظرية الحافظة الحديثة

في قلب مبت هي فكرة أن المخاطر والعائد ترتبط ارتباطا مباشرا، مما يعني أن المستثمر يجب أن يتحمل مخاطر أعلى لتحقيق عوائد أكبر. وهناك فكرة رئيسية أخرى عن النظرية وهي أنه من خالل التنويع عبر مجموعة واسعة من األنواع األمنية، يمكن تقليص المخاطر الكلية للمحفظة. إذا تم عرض مستثمر بمحفظتين تقدمان نفس العائد المتوقع، فإن القرار الرشيد هو اختيار المحفظة مع انخفاض المبلغ من إجمالي المخاطر.

للتوصل إلى استنتاج مفاده أن علاقات المخاطر والعائد والتنويع صحيحة، يجب وضع عدد من الافتراضات.

1) يحاول المستثمرون تحقيق أقصى قدر من العائدات نظرا لوضعهم الفريد.

2) يتم عادة توزيع عوائد الأصول.

3) المستثمرون عقلانيون وتجنب المخاطر غير الضرورية.

4) يمكن لجميع المستثمرين الوصول إلى نفس المعلومات.

5) لدى المستثمرين نفس وجهات النظر حول العوائد المتوقعة.

6) لا تؤخذ الضرائب والتکالیف في الاعتبار.

7) المستثمرين واحد ليست كبيرة بما فيه الكفاية للتأثير على أسعار السوق.

8) مبالغ غير محدودة من رأس المال يمكن استعارة بسعر خالي من المخاطر.

بعض هذه الافتراضات قد لا تعقد، ولكن مبت لا تزال مفيدة جدا.

أمثلة لتطبيق نظرية الحافظة الحديثة

أحد الأمثلة على تطبيق مبت يتعلق بالعائد المتوقع للمحفظة. وتبين وزارة التجارة والصناعة أن العائد العام المتوقع للمحفظة هو المتوسط ​​المرجح للعائدات المتوقعة من الأصول الفردية نفسها. على سبيل المثال، افترض أن المستثمر لديه محفظة أصولين بقيمة مليون دولار. أما الأصول X فتتضمن عائد متوقع بنسبة 5٪، والأصول Y لديها عائد متوقع بنسبة 10٪. وتملك المحفظة 800 ألف دولار في الأصول X و 200 ألف دولار في الأصول Y. وبناء على هذه الأرقام، فإن العائد المتوقع للمحفظة هو:

العائد المتوقع للمحفظة = (800 مليون دولار / مليون دولار) × 5٪ + (200 $ / 000/1 مليون دولار) × 10٪ = 4٪ + 2٪ = 6٪

إذا كان المستثمر يريد تسريع العائد المتوقع للمحفظة إلى 7٪ 5، يتم تحويل المبلغ المناسب من رأس المال من الأصول X إلى الأصول Y. في هذه الحالة، تكون الأوزان المناسبة 50٪ في كل أصل:

العائد المتوقع بنسبة 7٪ = (50٪ × 5٪) + (50 ٪ x 10٪) = 2. 5٪ + 5٪ = 7. 5٪

هذه الفكرة نفسها تنطبق على المخاطر.ويقيس إحصائية المخاطر التي تأتي من مبت، والمعروفة باسم بيتا، حساسية المحفظة للمخاطر المنتظمة في السوق، وهو ضعف المحفظة أمام أحداث السوق الواسعة. ويعني بيتا واحد أن المحفظة معرضة لنفس المقدار من المخاطر المنهجية مثل السوق. ارتفاع البيتا يعني المزيد من المخاطر، وانخفاض البيتا يعني مخاطر أقل. افترض أن المستثمر لديه محفظة 1 مليون دولار استثمرت في الأصول الأربعة التالية:

الأصول ألف: بيتا من 1، 250،000 $ استثمرت

الأصول ب: بيتا من 1. 6، 250،000 $ استثمرت

الأصول C: بيتا من 0. 75، $ 250، 000 إنفستد

أسيت D: بيتا أوف 0. 5، $ 250، 000 إنفستد

بيتا للمحفظة هو:

بيتا = (25٪ x 1) + (25 ٪ x 1. 6) + (25٪ x 0. 75) + (25٪ x 0. 5) = 0. 96

قيمة بيتا 0. 96 تعني أن المحفظة تتعامل مع مخاطر منتظمة مثل السوق بشكل عام. افترض أن المستثمر يريد أن يأخذ على المزيد من المخاطر، على أمل تحقيق المزيد من العودة، وتقرر بيتا من 1. 2 مثالية. مبت يعني أنه من خلال تعديل أوزان هذه الأصول في المحفظة، يمكن تحقيق بيتا المطلوب. ويمكن أن يتم ذلك بطرق عديدة، ولكن هنا مثال يوضح النتيجة المرجوة:

شيفت 5٪ بعيدا عن الأصول A و 10٪ بعيدا عن الأصول C والأصول D. استثمر رأس المال هذا في الأصول B:

(بيتا = 1 (٪ 20 × 1) + (50٪ × 1.6) + (15٪ x 0. 75) + (15٪ x 0. 5) = 1. 19

مع بعض التغييرات في وزن المحفظة. هذا هو البصيرة الرئيسية من مبت.