التدفق النقدي الحر (فكف) والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (إبيتدا) طريقتان مختلفتان للنظر في الأرباح الناتجة عن الأعمال التجارية. كان هناك بعض النقاش حول ما هو أفضل قياس لاستخدامها في تحليل الشركة.

التدفق النقدي الحر غير مرتبط به. ويصل المحللون إلى التدفق النقدي الحر عن طريق أخذ أرباح الشركة وتعديلها عن طريق إضافة نفقات الاستهلاك والإطفاء مرة أخرى. ثم يتم إجراء اقتطاعات لأي تغييرات في رأس المال العامل والنفقات الرأسمالية. وهي تعتبر هذا التدبير ممثلا لمستوى التدفقات النقدية غير المربوطة التي يتعين على الشركة أن تعمل معها.

- 1>>

تمثل الأرباح قبل اقتطاع الفائدة والضرائب والاستهلاك والإطفاء (إبيتدا) أرباح الشركة قبل الأخذ بعين الاعتبار النفقات الأساسية مثل مدفوعات الفائدة والمدفوعات الضريبية والاستهلاك وبعض المصاريف الرأسمالية التي يتم احتسابها أو إطفائها فترة من الزمن. كما أن إبيتدا لا تأخذ في الاعتبار النفقات الرأسمالية التي تعد مصدرا للتدفقات النقدية الخارجة لأعمال تجارية. هذه هي المبالغ التي هي في الحقيقة غير متوفرة للشركة.

عمليات الاندماج والاستحواذ

في عمليات الدمج والاستحواذ، تستخدم الشركات مرات عديدة تمويل الديون أو التمويل، لتمويل عمليات الاستحواذ. وفي مثل هذه الحالات، قد لا يوفر التدفق النقدي الحر أفضل طريقة لمقارنة الشركات التي اتخذت الكثير من الديون التي تحتاج إلى دفع الفوائد عليها، وتلك التي لم تفعل ذلك. ومع ذلك، فإن إبيتدا توفر فكرة أفضل عن قدرة الشركة على دفع فوائد على الدين الذي اتخذته للحصول على الاستحواذ من خلال الاستحواذ بالرافعة المالية. كما توفر إبيتدا طريقة لمقارنة أداء الشركة قبل الاستحواذ على الاستحواذ وبعد الاستحواذ، والتي قد تكون قد اتخذت على الكثير من الديون التي تحتاج إلى دفع الفائدة عليها.

- 3>>

إبيتدا للمقارنات

قد تخدم إبيتدا أيضا أفضل لمقارنة أداء الشركات المختلفة. وبالنظر إلى أن النفقات الرأسمالية هي تقديرية إلى حد ما ويمكن أن تربط الكثير من رأس المال، فإن إبيتدا توفر طريقة أكثر سلاسة لمقارنة الشركات. وبعض الصناعات، مثل الصناعة الخلوية، تتطلب الكثير من الاستثمار في البنية التحتية ولها فترات الاسترداد طويلة. في هذه الحالات أيضا، قد توفر إبيتدا أساسا أفضل وأكثر سلاسة للمقارنة من خلال عدم تعديل لهذه النفقات.

فف للشركات الفردية

ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بتحليل أداء الشركة من حيث مزاياها، يرى العديد من المحللين التدفق النقدي الحر باعتباره أفضل التدبير. ويرجع ذلك إلى أنه يوفر فكرة أفضل عن مستوى الأرباح المتاحة فعلا للشركة بعد أن تفي بفوائدها والضرائب والالتزامات الأخرى.

هناك مجال أقل لتدفق التدفق النقدي الحر من هناك لتحصيل إبيتدا.على سبيل المثال، حصلت شركة الاتصالات العالمية ورلدكوم على فضيحة محاسبية عندما تضخم إبيتدا من خلال عدم احتساب بعض النفقات التشغيلية بشكل صحيح. وبدلا من خصم تلك التكاليف كمصروفات يومية، شكلت وورلدكوم نفقاتها الرأسمالية بحيث لم تنعكس في إبيتدا.

وعندما يتعلق الأمر بتقدير الشركة - التي تنطوي على خصم التدفق النقدي الذي تولده على مدى فترة زمنية بمتوسط ​​تكلفة رأس المال المرجح الذي يمثل تكلفة تمويل الدين، وكذلك تكلفة حقوق الملكية - أ التدفق النقدي الحر للشركة بمثابة مقياس أفضل.

الخط السفلي

التدفق النقدي الحر و إبيتدا تقدم طريقتين لتحليل الشركة. إن الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك والإطفاء تستخدم أحيانا كمقياس أفضل لأغراض مقارنة أداء الشركات المختلفة. التدفق النقدي الحر غير مرتبط به وقد يمثل بشكل أفضل التقييم الحقيقي للشركة.