على مدى العامين الماضيين، اكتسبت فئة مرنة من الأموال، تسمى الأموال في أي مكان، اهتماما هائلا. وهي تتيح لمديري الصناديق حرية هائلة في اختيار الأصول التي يستثمر فيها رأس المال. دعونا نرى كيف تعمل الأموال في أي مكان، وتحديد إيجابياتها وسلبياتها، وفحص سوق الأموال تذهب في أي مكان عموما ومراجعة أدائها في الآونة الأخيرة.

ستاندارد فوند vs. غو-أنيوهير فوند

يحدد صندوق الاستثمار المشترك بوضوح مجموعة منتجاته الاستثمارية المقصودة. على سبيل المثال، يمكن أن تركز فقط على الشركات الصغيرة، الشركات المتوسطة أو الشركات الكبيرة. ويمكن أن تعرف نفسها بأنها X٪ في حقوق الملكية، و٪ Y في السندات و Z٪ في الأدوات المشتقة. ويمكن أن يكرر حيازات مؤشر مرجعي. وعادة ما لا تحيد الأموال المعيارية كثيرا عن استراتيجية الاستثمار المعلنة. فعلى سبيل المثال، يمكن أن يؤدي رصيد صندوق متوازن له هدف استثماري مثل 60٪ من رأس المال السائد في الولايات المتحدة و 40٪ من سندات الخزانة إلى اقتناء حصصه، ولكن ضمن الحدود المحددة البالغة 60٪ و 40٪ من الأوراق المالية المعلنة.

وعلى النقيض من ذلك، يمكن لصندوق الذهاب إلى أي مكان أن ينقل رأسماله من فئة أصول أو سوق إلى أخرى بنسب متفاوتة، تبعا للمكان الذي يرى فيه مدير الصندوق فرصا لعوائد جيدة في ظروف السوق الديناميكية. ويمكن لمديري صناديق الاستثمار أن يستثمروا في أسهم الأسهم الكبيرة لمدة ستة أشهر، ثم ينتقلون إلى السبائك المعدنية الذهبية لمدة أربعة أشهر، ثم يقومون بتفريغ الأموال إلى أدوات سوق المال لمدة عام. ويمكنهم أيضا نقل الاستثمارات عبر المناطق الجغرافية، ويقولون من أسواق السندات الأمريكية إلى الأسهم الأوروبية. ولكل هذه الأسباب، تسمى الأموال في أي مكان في بعض الأحيان الأموال المرنة لتخصيص الأصول أو الأموال غير المقيدة أو العائد المطلق، لأنها خالية من أي نمط أو سوق أو قطاع أو سقف محدد بشكل صارم. والهدف الاستثماري المعلن لهذه الصناديق واسع ومفتوح، دون ذكر أي تفاصيل قاطعة عن فئات الأصول القابلة للاستثمار ونسبة التخصيص.

صندوق إيفا في جميع أنحاء العالم A (إيفاكس) هو مثال جيد لصندوق الذهاب إلى أي مكان. ويهدف صندوق إيفا العالمي في جميع أنحاء العالم إلى "السعي إلى تحقيق نمو طويل الأجل لرأس المال من خلال الاستثمار في مجموعة من الأوراق المالية وفئات الأصول من الأسواق في جميع أنحاء العالم، بما في ذلك السوق الأمريكية . "توضح صحيفة الوقائع الخاصة بالصندوق النهج الاستثماري المتباين على نطاق واسع الذي اتخذه مديرو الصناديق. وهو يشير إلى أن الاستثمارات يمكن أن تختلف على أساس عالمي عبر عدة فئات من الأصول، وستبقى مستقلة عن المؤشر المرجعي. ويتبع مديرو الصناديق عملية التفكير والاستراتيجيات المستقلة الخاصة بهم.

تطوير أموال الذهاب إلى أي مكان

من ذوي الخبرة التجار من ذوي الخبرة في تحويل رؤوس أموالهم التجارية عبر الأصول المختلفة اتبع استراتيجية الذهاب في أي مكان في القدرة التجارية الخاصة بهم.وهذه الاستراتيجية شائعة أيضا بين المستثمرين المؤسسيين الكبار، الذين غالبا ما يبقون في نقل أموالهم من سوق أو فئة أصول إلى أخرى. وتم توسيع نطاق المفهوم نفسه ليشمل صناعة الصناديق، مما يتيح للمستثمرين في قطاع التجزئة فرصة تذوق نهج الذهاب إلى أي مكان باستخدام المال والتوزيع الذي يديره مديرو الصناديق المهنية.

وكان مفهوم الذهاب إلى أي مكان حولها منذ 1980s، لكنه اكتسب شعبية هائلة فقط خلال العقد الماضي. وفي ظل ارتفاع مستوى التقلبات في أعقاب الأزمة المالية العالمية في الفترة 2007-2008، تباينت العائدات من مختلف الأصول تباينا واسعا. في حين أن العائدات من الخيارات الاستثمارية التقليدية مثل الأسهم والسندات التي تم نقلها، تلك من السلع مثل الذهب ظهرت كمقدمين. وأدت الأزمة المالية إلى فقدان المستثمرين العاديين الثقة في مهاراتهم الخاصة (أو الأصول الأخرى). وجد المستثمرون أنفسهم أنفسهم على مفترق طرق، الخلط للغاية حول أين تستثمر أموالهم التي كسبت بشق الأنفس، وإلى متى. (انظر ذات الصلة: الأزمة المالية 2007-08 في الاستعراض.)

ظهرت إدارة الأموال المهنية من قبل مديري الصناديق طريقة واحدة للذهاب. وبفضل عوائد أفضل من عدد قليل من فئات الأصول (مثل الذهب وأوراق الخزانة الأمريكية والسلع المختارة)، أصبح مفهوم تجميع الأرباح في الوقت المناسب من فئات الأصول المختارة وجعل التحول في الوقت المناسب إلى فئات الأصول الأخرى أمرا شائعا. وقد استثمرت صناديق التمويل في هذا الاتجاه من خلال إطلاق منتجات جديدة تحت مظلة الذهاب إلى أي مكان.

السوق الحالي لصناديق غو-أنيوهير

تقارير أبحاث الطليعة أن الأصول الخاضعة للإدارة في أي مكان زادت من حوالي 60 مليار دولار إلى 356 مليار دولار خلال فترة 15 عاما من 1998 إلى 2013.

وعلى الرغم من صعوبة تصنيف هذه الأموال والتوصل إلى تفاصيل دقيقة عن السوق بسبب طبيعتها المرنة، فإن مقالة "وول ستريت جورنال" تشير إلى أن العدد الإجمالي للأموال المتواجدة في أي مكان يقف في حدود 254 حيث يبلغ مجموع الأصول المدارة 415 مليار دولار. وكان الجذب الرئيسي للتدفقات الكبيرة الداخلة في هذه الفئة من الصناديق هو إدراك إدارة الأموال المهنية حيث يتمتع مديري الصناديق بمرونة عالية في تحويل محافظهم على النحو المطلوب لتحقيق عوائد مرتفعة.

أصبحت أموال الذهاب إلى أي مكان شائعة لدرجة أن البعض قد تضطر إلى إغلاق مستثمرين جدد. في فبراير 2011، أغلقت إيفا في جميع أنحاء العالم للمستثمرين الجدد عندما تجاوزت 10 مليار $ في الأصول تحت الإدارة. وأفيد أن مديري الصناديق أرادوا البقاء بارعين.

مجموعة متنوعة من الأموال في أي مكان

معظم الأموال تذهب في أي مكان تلتزم الأسهم القياسية والسندات والموجودات النقدية. على سبيل المثال، فإن التخصيص العالمي بلاك روك (مدلوكس) لديه 51 $. 5 مليارات في أصول تحت الإدارة. وقد كان موجودا منذ عام 1989، وهو يلتزم بنسبة 60٪ من الأسهم و 40٪ من أدوات الدخل الثابت التي تحافظ على نمط على المستوى العالمي. وعلى الرغم من النسب الثابتة لالستثمار، يعتبر صندوق بلاكروك غلوبال ألوكاتيون صندوقا يذهب إلى أي مكان ألن استثماراته عالمية) بدال من البقاء ضمن منطقة محددة مسبقا (.

الأموال في أي مكان يمكن أن تغطي فقط أي شيء من أي مكان تقريبا.ويمكن أن تشمل حيازاتهم السلع المادية، والمشتقات، والعقارات، وحتى المعاملات الخاصة التي تنطوي على رهون على المباني والأراضي الزراعية. على سبيل المثال، صندوق الهلال فبا (فباكس)، مع 19 $. 6 مليارات في األصول المدارة، وتستثمر 15٪ من األصول غير السائلة مثل قروض البناء والرهون العقارية.

تمتلك الحافظة الدائمة الذهب والفضة والعقارات والأصول المقومة بالدولار الأمريكي والأصول المقومة بالفرنك السويسري.

لإضافة المزيد من التنوع، فإن صندوق بيمكو جميع الأصول (بايكس)، والذي لديه 27 $. 5 مليار في الأصول تحت الإدارة، هو في الواقع صندوق تذهب في أي مكان تتألف من صناديق بيمكو أخرى. يمكن أن تستثمر في أي أموال بيمكو لتحقيق هدفها المتمثل في عائد 5٪ فائض فوق التضخم. وتشمل حيازاتها الحالية صناديق الاستثمار العقاري والاستراتيجيات البديلة وأصول الائتمان، جنبا إلى جنب مع صناديق السندات والأوراق المالية المعتادة.

مزايا صناديق الذهاب إلى أي مكان

الأموال في أي مكان تسمح للمستثمرين بالتجزئة لاتخاذ نهج عالية المخاطر وعالية العائد عبر مجموعة واسعة من الأصول العالمية. وهذا نهج كان يمارسه تقليديا تجار الملكية وشركات الاستثمار المؤسسي.

يمكن لأموال الذهاب إلى أي مكان أداء أفضل خلال الأوقات الصعبة، شريطة أن يلعب مدير الصندوق هذا الحق. أدت الأزمة المالية في 2007-2008 إلى انهيار أسواق الأسهم والعقارات، في حين أنقذ الذهب اليوم. إن التحويل في الوقت المناسب من قبل مدير الصندوق في أي مكان إلى فئة الأصول المناسبة في الوقت المناسب يمكن أن يجعل أو كسر الاستثمار.

وهناك مستوى عال من التنويع متاح من خلال الذهاب إلى أي أموال. وهذا يمكن أن يساعد في إضافة متنوعة إلى محفظة المستثمر.

عيوب الأموال في أي مكان

قد تعني الطبيعة المرنة والجريئة لهذه الأموال الكثير من التقلبات في الاستثمارات، الأمر الذي قد يؤدي إلى تقلبات عالية في العائدات. وبسبب التذبذب المرتفع، فإن الأموال في أي مكان لا تناسب الاستثمارات القصيرة الأجل. ولتحقيق مكاسب كبيرة، يجب أن يكون المستثمرون على استعداد لركوب الصندوق على المدى الطويل.

كما ذكر كميزة، يمكن أن تذهب إلى أي مكان الأموال توفر مستوى عال من التنويع. ومن المفارقات أن العكس يمكن أن يكون صحيحا. ولأن تكوين الصندوق يمكن أن يتغير باستمرار، فمن الممكن أيضا أن ينشأ صندوق على أصل واحد ويبقى هناك لفترة من الزمن. وكل هذا يعني أن حيازات الصندوق قد تتداخل أحيانا مع مقتنيات المستثمر الأخرى. وهذا يمكن أن يؤدي إلى ارتباط كبير - وضع خطير يفسر بشكل جيد من قبل القول المأثور: لا تضع كل ما تبذلونه من البيض في سلة واحدة.

عيب آخر من الأموال في أي مكان هو أن التكاليف قد تكون أعلى من الأموال القياسية. وقد يتسبب الصندوق في أي مكان في حدوث الكثير من الحيازات في وقت قصير، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات. قد تتكبد تكاليف إضافية من خلال الحاجة إلى بحوث ذات جودة عبر مجموعة واسعة من فئات الأصول والأسواق المختلفة.

وأخيرا، هناك تقارير بحثية أقل جودة وتحليلات للأموال في أي مكان بالمقارنة مع الأموال القياسية. شركات الأبحاث مثل مورنينستار Inc.و شركة ليبر (شركة تابعة لشركة تومسون رويترز) متخصصة في تصنيف الأموال. قد لا تغطي الأموال في أي مكان في العمق لأن الحيازات تتغير في كثير من الأحيان، مما يجعل من الصعب لتناسب معايير البحث للشركة. وهذا يؤدي إلى النقص النسبي في التقارير البحثية وتحليلات الأطراف الثالثة للأموال.

أداء صناديق الذهاب إلى أي مكان

وأخيرا، نأتي إلى السؤال المليون دولار: هل الأموال في أي مكان تقدم حقا عوائد أفضل؟ أساسا، تذهب الأموال في أي مكان تندرج ضمن فئة صناديق تدار بنشاط الأموال التي تتميز تغييرات متكررة في حيازات في محاولة للتغلب على المؤشر القياسي أو السوق بشكل عام. ومع ذلك، من المعروف أن إدارة الأموال النشطة في عداد المفقودين أهداف ضرب السوق بشكل عام أو المؤشر المرجعي الأساسي. بعض أسباب ذلك هي ارتفاع تكاليف المعاملات في تحويل الحيازات والفشل في توقيت واختيار الأوراق المالية الصحيحة. ومن المعقول أن الأموال في أي مكان، والتي هي معروفة لتحويل الحيازات في كثير من الأحيان من الأموال القياسية، وسوف يكون حتى تكاليف المعاملات أعلى تقطع إلى الأرباح. (لمزيد من المعلومات انظر إدارة الاستثمار النشط يفتقد علامة).

دراسة يناير 2014 على الأموال في أي مكان من قبل البحث الطليعة وجدت "لا عوائد فائضة، أو ألفا، في المتوسط، خلال فترة التحليل" من 1998-2013. ويذكر الطليعة أيضا أنه "كما كان الحال مع استراتيجيات نشطة أخرى، فإن غالبية الأموال ضعيفة الأداء، صافية من التكاليف، مما يعني أنه حتى مع مجموعة أوسع من الفرص، ألفا متسقة نادرة. "

تشير مقالة مورنينغستار في يونيو 2015 إلى صندوقين رئيسيين في أي مكان، هما استراتيجية أيفي للأصول (واساكس)، والتخصيص العالمي لبلاكروك (مدلوكس)، حيث تم إلقاء اثنين من 25 صندوقا رئيسيا من قبل المستثمرين. وشهد كل من الصندوقين تدفقات قوية في السنوات القليلة الماضية بسبب سوق الدب المحتمل. ومع ذلك، وفقا لمورنينستار، "شهدت فئة تدفقات متواضعة حتى الآن هذا العام، وهذان قاد الطريق. "

ويشير فحص سريع على تقرير أداء صندوق إيفا العالمي في جميع أنحاء العالم (إيفاكس) إلى أنه كان متخلفا عن المؤشر القياسي مسي جميع البلدان في جميع أنحاء العالم.

الخلاصة

الأموال في أي مكان هي إضافة مثيرة للاهتمام لصناعة صناديق الاستثمار المشترك، نظرا لمستوى عال من التنويع ومرونة هائلة للتبديل المقتنيات. وبفضل الرغبة في الحصول على عوائد أفضل، قام المستثمرون باستثمارات كبيرة في هذه الأموال. ومع ذلك، فإن أدائها التاريخي لم يصل إلى علامة. وقد ال تكون هذه األموال أفضل مالءمة لبناء محفظة استثمارية على قدرتها الذاتية بسبب احتمال وجود عالقة عالية مع االستثمارات األخرى. ومع ذلك، يمكن استخدامها في نسبة محدودة لإضافة المزيد من التنويع إلى استراتيجية الاستثمار الشاملة. وفي نهاية المطاف، تشكل هذه الأموال شكلا متخصصا من الصناديق المدارة بنشاط والتي تعتمد عوائدها على مهارات مدير الصندوق. (مزيد من القراءة المقترحة: كيف تختار صندوقا استثماريا جيدا).