في 3 فبراير 2014، أصبحت جانيت يلين أول امرأة تتولى منصب رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي، لتحل محل بن برنانكي. وقد أنهى هذا العام 101 عاما من هيمنة الذكور على أعلى منصب في البنك المركزي الأمريكي، وكان يلين، من خلال أي معيار مهني تقريبا، مؤهلا بدرجة عالية لهذا المنصب.

منذ بداية ولايتها كرئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي، كانت يلين محبوبة من اليسار الاقتصادي لأنها جلبت مدرسة جديدة من الفكر إلى مجلس الاحتياطي الاتحادي. وكان الرئيس السابق بن برنانكي، على الرغم من برامجه التيسيرية التجريبية (ك)، كان يمين الوسط الأكاديمي النقدي قبل تولي زمام الأمور في مجلس الاحتياطي الاتحادي. يلين، كما كتبت صحيفة وول ستريت جورنال بعد تعيينها، كان "كينسيان غير مقطوع" في تقليد جيمس توبين.

بالنسبة للقارئ العادي، فإن هذا يعني أن يلين تؤمن إيمانا راسخا بأن أهم ولاية لمجلس الاحتياطي الاتحادي هي المساعدة في السيطرة على البطالة. ذهبت هي النهج القائم على قواعد غرينسبان وبرنانكي. وقد اتسمت فترة ولاية يلين بعودة معدل البطالة غير المتذبذب للبطالة (نايرو)، على غرار منحنى فيليبس القديم، كما أن مؤتمراتها الصحفية اعتبرت بيانات الوظائف الرسمية الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل (بلس).

حتى بين خبراء الصناعة، سياسات يلين تتلقى مجموعة واسعة من التفضيلات والانتقادات. يقول خبير مجلس الاحتياطي الفدرالي تيم دوي في جامعة أوريغون ييلين "نجاحا واضحا" لقيادتها الممتازة والمتعمدة. يتنبأ الاستراتيجى المالى العالمى ألبرت ادواردز بالخراب من قرارات يلين، قائلين انها سوف تعامل مع "نفس الاحتقار" مثل بنك الاحتياطي الفيدرالى جرينسبان بعد ازمة عام 2008.

هل توافق على وظيفة جانيت يلين في رئاسة مجلس الاحتياطي الفدرالي؟ ذلك يعتمد إلى حد كبير على وجهة نظرك. الدرجات رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي ليست مهمة بسيطة، والآراء حول كفاءتها هي في جميع أنحاء الخريطة.

القضية ل "A +"

أقوى حالة لجانيت يلين هي أيضا أبسط واحد؛ لم ينهار الاقتصاد، وتحسن قليلا، خلال العديد من التدابير، خلال فترة ولايتها القصيرة. وكان نمو الناتج المحلي الإجمالي ثابتا، وإن كان دون المستويات التاريخية. وهي في مجال البطالة حيث تكون التدابير العريضة في صالحها.

في الأشهر ال 12 الأولى من قيادة يلين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، انخفض معدل البطالة الرسمي للولايات المتحدة إلى 5. 6٪ من 6. 7٪. وبالنظر إلى أن العديد من الاقتصاديين يعرفون البطالة بنسبة 5٪ كعمالة كاملة بحكم الأمر الواقع، ويركز هذا الاحتياطي الفيدرالي أولا وقبل كل شيء على البطالة، يمكن اعتبار ذلك نجاحا رائعا.

في العام الثاني على رأسها، كان على يلين أن تنتقل في نهاية برنامج برانانكي للتيسير الكمي وجاهز الأسواق لأول رفع سعر الفائدة منذ عام 2006. كل هذا حدث دون انخفاض خطير في الأصول أو ارتفاع في البطالة أو القفز في الرقم القياسي لأسعار المستهلك الرسمية.

ومن غير العادل قليلا، ويفتقر إلى الفروق الدقيقة، لإعطاء الائتمان يلين لانخفاض الاقتصاد على نطاق واسع في البطالة. ومن العادل قليلا أن يثني عليها مع هبوط مستقر من سنوات من ك، على الرغم من كل ما يمكن أن يكون، كما قال منتقديها، تخضع ل كونتاكتوالفس.

لم تنفجر يلين فقاعة السندات وحقق الدولار الأمريكي مكاسب ضد العديد من العملات المتنافسة في أسواق الفوركس. وقد لا يبدو الأداء رائعا، ولكن بالنظر إلى الظروف، يمكن اعتبار أي شيء إيجابي ملحوظا.

حالة "C"

في حين أنه صحيح أن مجلس الاحتياطي الاتحادي جانيت يلين أشرف، أو كان متوازنا مع انخفاض في البطالة الوطنية، فقد فشل مؤشر أسعار المستهلك باستمرار في الوصول إلى معدل التضخم المستهدف من قبل بنك الاحتياطي الفدرالي، والذي حافظت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (فومك) على نسبة 2٪ منذ بداية ولاية يلين.

حتى جانيت يلين لا تعتقد أن الاقتصاد قد استجاب بشكل كاف لسياسة بنك الاحتياطي الفدرالي. في بيان صدر قبل أسبوعين فقط من رفع سعر الفائدة في 16 ديسمبر 2015، لاحظت يلين أنه "لا يمكننا حتى الآن، في رأيي، أن سوق العمل قد وصل إلى العمالة الكاملة".

العمالة الكاملة هي الأحدث من الولايات المنصوص عليها في ميثاق الاحتياطي الاتحادي؛ تعتبر يلين أنها الأكثر أهمية. وبقبولها الخاص، ستحصل يلين، في أحسن الأحوال، على "غير مكتمل" في هذه التهمة.

وينتقد النقاد أيضا أن بنك الاحتياطي الفدرالي يلين يعطي البنوك الاستثمارية الكبرى فرصا كبيرة جدا وتمكن المؤسسات الكبيرة على حساب البنوك المجتمعية الصغيرة. في حين أن العديد من هذه السياسات بدأت تحت بن برنانكي، وقد دفعت يلين إلى حد كبير الشفاه لفكرة تسوية الملعب والبحث عن البنوك من دون صلات سياسية.

القضية ل "D -"

هناك حقا مجموعتين متميزتين في "أنا لا أحب ما تفعله جانيت يلين في مجلس الاحتياطي الاتحادي" المخيم. المخيم الأول أصغر، ويتألف من أولئك الذين يختلفون مع كيفية قيام مجلس الاحتياطي الاتحادي بالسياسة النقدية. هذا المخيم متنوع، بما في ذلك أولئك الذين أرادوا مجلس الاحتياطي الاتحادي بقيادة يلين لاستخدام برامج شراء الأصول أكبر أو ربما حتى متابعة أسعار الفائدة السلبية. وعلى كل حال، فإن اقتصاد الولايات المتحدة لديه أدنى نسبة مشاركة في العمل منذ عقود، ويشرف السرد برنانكي / يلين على أبطأ انتعاش في تاريخ الولايات المتحدة. بالنسبة لأولئك الذين يشتركون في تفسير الكينزي المتطرف من الممارسات النقدية، قد يلين لا تكون توسعية بما فيه الكفاية.

على سبيل المثال، قال آلان بليندر، خبير الاقتصاد في برينستون، إن السياسة النقدية المليئة بالتحطيم في بنك الاحتياطي الفيدرالي في برنانكي لم تكن عدوانية بما فيه الكفاية؛ وقال بليندر إن التضخم ضئيل جدا لحفز الانتعاش الحقيقي أو رفع الأجور. لم تثبت يلين بعد أن تكون أكثر توسعية من سابقتها.

يشمل المعسكر الأول أيضا أولئك الذين يفضلون سياسة نقدية مستقرة، مع التركيز على التضخم من 1 إلى 2٪ كل عام. هذا هو الموقف الكلاسيكي النقدية الأكثر شهرة التي تبنتها الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل ميلتون فريدمان. يعتقد المونيتورستيون أن برنانكي و يلين متضخمان جدا عندما يكون السوق في تزايد وليس تضخما بما فيه الكفاية عندما يتباطأ النمو ويتقلص عرض النقود.

يتكون المخيم الثاني من أولئك الذين يعارضون مجلس الاحتياطي الاتحادي كمؤسسة. ويرى كثيرون أن السيطرة على أسعار الفائدة هي أقرب إلى سعر تحديد عرض النقود، وهو من وجهة النظر الفنية، صحيح أساسا، مما يجعل جانيت يلين رئيس المكتب النقدي النقدي الفعال.

ويقول الاقتصاديون من المدرسة النمساوية أن سياسة اللجنة الفدرالية المفتوحة (فومك) خلقت فقاعات الأصول التي ساهمت في الركود الكبير، وتواصل جانيت يلين سياسة انخفاض سعر الفائدة لخطتي غرينسبان وبرنانكي الفيدرالية. إلى هذا المخيم، تواصل يلين الطريق نحو فقاعات الأصول والتضخم.