a:

نظرية المحفظة الحديثة (مبت) ومبادئها لها تأثير واسع النطاق بين مديري المحافظ المعاصرين. وتنص النظرية على أن المخاطر بين الأصول التي يتم الاحتفاظ بها في وقت واحد يمكن تنويعها عن طريق الحد من الارتباط الإيجابي بينها. يستخدم المدراء التحليل الإحصائي للأداء التاريخي لمختلف الأصول في محاولة لإنشاء محافظ لها أعلى إمكانيات لعائدات إيجابية، طالما أن تلك العائدات لا ترتبط ارتباطا وثيقا.

الترابط والتنويع

الارتباط هو مقياس يستخدم في الإحصاء لقياس العلاقة بين متغيرين. ويظهر ارتباط إيجابي قوي أن متغيرين يميلان إلى الارتفاع والسقوط معا في نفس الوقت. تظهر الارتباطات السلبية القوية أن المتغيرين يميلان إلى التحرك في اتجاهين متعاكسين.

هذا المفهوم البسيط هو الأداة الرئيسية وراء تنويع المحفظة. تجمع محفظة متنوعة بين الاستثمارات المختلفة للحد من المخاطر الإجمالية من خلال إيجاد عوائد لا ترتبط ارتباطا وثيقا. والمثال الأكثر شيوعا للأصول ذات الارتباط المنخفض هو الأسهم والسندات. وعلى الرغم من أن الأسهم والسندات قد مرت بفترات عندما ترتفع وتندرج في نفس الوقت، فإن أداء السندات عادة ما يكون أفضل بكثير في الأسواق المتدنية وأسوأ بكثير خلال أوقات النمو المرتفع.

محافظ الترابط والاستثمار

لماذا يحاول مديرو الصناديق تخفيض العلاقة الإيجابية بين الأصول في محافظهم؟ الافتراض هو أن معامل الارتباط الإيجابي العالي يشير إلى أن كلا من أسعار الأصول مدفوعة بنفس قوى السوق. وسيكون من المخاطرة أن تستثمر بالكامل في الأصول التي تتحرك معا في نفس الوقت؛ ظاهريا، حدث اقتصادي واحد يمكن أن يتسبب في خسارة جميع الأصول الكثير من القيمة في وقت واحد.

هناك العديد من التقنيات التي يستخدمها مديرو الصناديق لتقدير الارتباط المحتمل في المستقبل. ويستخدم البعض مصفوفات الارتباط، التي تعرض العلاقة بين عدة أصول في شكل جداول. آخرون يعتمدون على أدوات مبت، مثل بيتا و R-سكارد. ويستخدم البعض تحليل انحدار اقتصادي أكثر تعقيدا لمعرفة التباين المشترك وربما السببية بين المؤشرات العريضة. الهدف النهائي هو دائما نفسه: الحد من الارتباط للحد من مخاطر الهبوط.