بعد أسبوع من ارتفاع سعر سهمها، فاليانت فارماسيوتيكالز إنترناشونال Inc. (فركس فركسفاليانت فارماسيوتيكالز إنترناشونال إنك 04 + 4 79٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 < ) في المقالب مرة أخرى. - 1>>

تحطمت أسهم شركة المخدرات الكندية وحرقت يوم أمس، حيث أنهت 51. 46٪ (أو أكثر من 11 مليار دولار) من سعر البداية. جنبا إلى جنب مع التجار اليوم، خدم المستثمرين في الشركة أيضا إشعار.

وقال بيل أكمان، وهو ثاني أكبر مستثمر للشركة، وأكد إيمانه للشركة عندما كانت تحت تحقيق لجنة الأوراق المالية في العام الماضي، أن المستثمرين فقدوا الثقة في الشركة وأنه سوف "تتبع عن كثب" تقدمها .

كما نموذج أعمالها والممارسات المحاسبية تأتي تحت سحابة، كيف منخفضة سوف تذهب فالينت؟

ما الذي تسبب في بيع الفلينت يوم أمس؟

لتقييم انخفاض فاليانت في المستقبل، فمن الضروري أن نفهم أسباب انخفاضه في المقام الأول.

كان السبب الرئيسي لسقوط السهم يوم أمس هو استدعاء الشركة مع المحللين. وأثناء المكالمة، عدلت فاليانت توجيهاتها لهذا الربع والسنة. والأهم من ذلك، أن بيانات الشركة بلغت تحولا كبيرا في استراتيجية أعمالها. وهي تتحرك بعيدا عن شراء حصتها في السوق من خلال عمليات الاستحواذ والتركيز على البحث والتطوير. (انظر أيضا:

3 أجوبة للمستثمرين فالينت .)

ولكن، هذا أسهل من القيام به.

خلال المكالمة أمس، قال الرئيس التنفيذي مايكل بيرسون أن الشركة ستدفع $ 1. 7 مليار دينار دائم هذا العام. ولكن هذا ليس سوى جزء بسيط من الديون التي تزيد عن 30 بليون دولار التي استحقتها لتمويل عمليات الاستحواذ.

ووفقا للمحللين، فإن عددا من عمليات الاستحواذ التي قامت بها شركة فاليانت في الماضي، مثل شركة "سبروت فارماسيوتيكالز" (التي حصلت عليها الشركة لنحو مليار دولار) أو باوش ولومب (التي حصلت عليها مقابل 7 مليارات دولار أمريكي) قد فشلت لتوليد عوائد لتبرير علامات الثمن باهظة الثمن. ومما يزيد من تعقيد الحالة استخدام فاليانت للمقاييس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموما للمحاسبة، مما أدى إلى تضخيم موقف التدفقات النقدية للشركة بنحو 270 مليون دولار.

سوف محوري الشركة من الاستحواذ على البحوث يستغرق أيضا وقتا. ووفقا لتقديرات مختلفة على مر السنين، يمكن أن تتراوح تكاليف تطوير العقاقير بين 000 1 و 2 بليون دولار. وبالنظر إلى الوضع المالي الحالي لشركة فاليانت (وانخفاض المبيعات)، سيكون من الصعب على الشركة القيام بهذا النوع من الاستثمار.

كيف لو سوف فالينت الذهاب؟

وكانت النتيجة النهائية لخلافات فاليانت خسارة ثقة المستثمرين في الشركة. وقد قام عدد من المحللين بتعديل أسعارهم بشكل حاد. على سبيل المثال، هذا الصباح شيباني مالهوترا من نومورا للأوراق المالية خفض السعر المستهدف من 175 $ إلى 60 $ واعترف بأنها "فقدت إدانة" و "تواضع" من الأحداث الأخيرة.وبالمثل، قامت تد للأوراق المالية بتعديل تقديراتها للسهم إلى 45 دولارا من 110 دولارات. وعلى الرغم من التنقيح، أكدت كلتا المؤسستين الثقة في الشركة.

هذا خلافا لغيرها من الحالات المماثلة في الماضي. على سبيل المثال، كان دوت كوم حبيبي وورلدكوم مسار مماثل، عندما خرج من أي مكان، ومن خلال سلسلة من عمليات الاندماج، جعلت نفسها اسم لحساب في صناعة الاتصالات. وأفادت الأرباح من $ 1. 3 مليارات في عام 2001. بدأت الأمور تتفكك بعد أن تم استجواب ممارساتها المحاسبية وتراجع سعر سهم الشركة إلى أقل من 20 سنتا من 60 دولارا.

أكبر احتيال المخزون في كل العصور .) فرص حدوث مماثل في قضية فاليانت هي بعيدة. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى أن الشركة لا تزال تولد تدفقات نقدية صحية ولديها نقد في دفاترها. ما هو أكثر من ذلك، تبذل الشركة جهودا متضافرة لتكون أكثر شفافية مع المستثمرين. ومع ذلك، قد يكون تحول الشركة لفترة طويلة.

الخلاصة

مع تقارير حول كيفية رفع أسعار الأدوية، أصبح فاليانت كلمة من أجل الجشع الدوائية في الآونة الأخيرة. إن الكشف عن علاقتها بصيدلية البريد الإلكتروني لم يساعد الأمور أيضا. ولكن، سوف فالينت لا يحرق والقاع من تماما. وسوف تحتاج الشركة إلى تحويل نموذج أعمالها للحصول على صالح مع المستثمرين مرة أخرى. وكانت دعوة العرض يوم أمس هي الخطوة الأولى.