ويفترض عموما أن أسعار الفائدة هي الثمن المدفوع لاقتراض المال. على سبيل المثال، يعني معدل الفائدة السنوي 2٪ على قرض 100 دولار أن المقترض يجب أن تسدد مبلغ القرض الأولي بالإضافة إلى 2 $ إضافية بعد سنة كاملة. من ناحية أخرى، يعني سعر الفائدة -2٪ يدفع البنك للمقترض $ 2 بعد سنة من استخدام القرض 100 $، وهو الكثير لالتفاف رأسك حولها.

في حين أن أسعار الفائدة السلبية هي حافز كبير للاقتراض، فإنه من الصعب أن نفهم لماذا أي شخص سيكون على استعداد لدفع لإقراض النظر في المقرض هو واحد الذي يواجه خطر التخلف عن سداد القرض. وفي حين يبدو أنه لا يمكن تصورها، قد تكون هناك أوقات تنفد فيها البنوك المركزية من خيارات السياسة العامة لتحفيز الاقتصاد والانتقال إلى قياس يائسة لأسعار الفائدة السلبية. (انظر أيضا فهم N معدلات الفائدة من البنوك المركزية في أوروبا. )

أسعار الفائدة السلبية في النظرية والتطبيق

أسعار الفائدة السلبية هي أداة السياسة النقدية غير التقليدية التي نشرها البنك المركزي في السويد لأول مرة في يوليو 2009، عندما خفض سعر الفائدة على الودائع لليلة واحدة إلى -0. 25٪. وجاء البنك المركزي الأوروبي في يونيو 2014، عندما خفض سعر الفائدة على الودائع إلى -0. 1٪. وانضمت دول أوروبية أخرى واليابان إلى نادي سعر الفائدة السلبي، مما أدى إلى دين حكومي بقيمة 10 تريليون دولار يحمل عائدات سلبية، وفقا لما ذكره فيتش.

أسعار الفائدة السلبية هي مقياس جذري يظهر أن صناع السياسة يخشون أن أوروبا معرضة لخطر الوقوع في دوامة انكماشية. في الأوقات الاقتصادية القاسية، الناس والنشاط التجاري لديهم ميل للاستمرار في نقودهم في حين أنهم ينتظرون الاقتصاد لالتقاط. ولكن هذا السلوك يمكن أن يؤدي إلى إضعاف الاقتصاد أكثر لأن نقص الإنفاق يسبب المزيد من الخسائر في الوظائف وانخفاض الأرباح، مما يعزز مخاوف الناس ومنحهم المزيد من الحوافز على الكنز.

مع تباطؤ الإنفاق، تنخفض الأسعار مما يخلق حافزا آخر للناس للانتظار بينما ينتظرون انخفاض الأسعار. هذا هو بالضبط دوامة الانكماش التي يحاول صناع السياسة الأوروبية تجنبها مع أسعار الفائدة السلبية. من خلال فرض البنوك الأوروبية على الاحتفاظ بالاحتياطيات في البنك المركزي، فإنها تأمل في تشجيع البنوك على تقديم المزيد من القروض.

من الناحية النظرية، تفضل البنوك إقراض المال للمقترضين وكسب ما لا يقل عن نوع من الاهتمام بدلا من توجيه الاتهام إلى الاحتفاظ بأموالهم في البنك المركزي. بالإضافة إلى ذلك، فإن المعدلات السلبية التي يتقاضاها البنك المركزي يمكن أن تنتقل إلى حسابات الودائع والقروض، وهذا يعني أن أصحاب الودائع سيتم أيضا فرض رسوم على مواقفهم أموالهم في بنكهم المحلي في حين أن بعض المقترضين يتمتعون بامتيازات في الواقع كسب المال عن طريق إخراج قرض.

سبب رئيسي آخر تحول البنك المركزي الأوروبي إلى أسعار الفائدة السلبية هو خفض قيمة اليورو.وستؤدي عائدات منخفضة أو سلبية على الديون الأوروبية إلى ردع المستثمرين الأجانب، مما يضعف الطلب على اليورو. في حين أن هذا يقلل من المعروض من رأس المال المالي، مشكلة أوروبا ليست العرض ولكن الطلب. ومن شأن انخفاض اليورو أن يحفز الطلب على الصادرات، على أمل تشجيع الشركات على التوسع. إيجابيات وسلبيات اليورو الضعيف. )

من الناحية النظرية، من المفترض أن تساعد أسعار الفائدة السلبية على تحفيز النشاط الاقتصادي والتخلص من التضخم، ولكن صناع السياسات لا يزالون حذرين لأن هناك عدة طرق من هذا القبيل فإن السياسة يمكن أن تكون بنتائج عكسية. لأن البنوك لديها بعض الأصول مثل الرهون العقارية التي، من خلال العقد، ترتبط سعر الفائدة، هذه المعدلات السلبية يمكن أن تضغط هوامش الربح إلى النقطة التي البنوك على استعداد فعلا لإقراض أقل.

أيضا، لا يوجد شيء يمنع أصحاب الودائع من سحب أموالهم وحشو النقود المادية في الفرش. في حين أن التهديد الأولي سيكون على البنوك، فإن استنزاف النقد من النظام المصرفي يمكن أن يؤدي في الواقع إلى ارتفاع في أسعار الفائدة - العكس تماما مما من المفترض أن تحقق أسعار الفائدة السلبية. (999)> نظرة على السياسة المالية والنقدية ) الخلاصة

في حين أن أسعار الفائدة السلبية قد تبدو متناقضة، فإن هذا الحدس الظاهر لم يحافظ على عدد من البنوك المركزية الأوروبية من ومنحهم المحاولة. ولا شك أن هذا دليل على الحالة المريعة التي يعتقد صناع السياسة أنها سمة من سمات الاقتصاد الأوروبي. عندما انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى منطقة الانكماش عند -0. 6٪ في شباط / فبراير 2015، وعد صناع السياسة الأوروبية بأن يفعلوا كل ما يلزم لتجنب دوامة الانكماش. ولكن حتى مع بدء أوروبا في منطقة نقدية غير محددة، يعتقد عدد من المحللين أن سياسات أسعار الفائدة السلبية قد تكون لها عواقب وخيمة غير مقصودة.