حساب عوائد الأداء لمحفظة استثمارية من صناديق الاستثمار المشترك هو مجرد نقطة البداية لعملية تقييم الأداء. وفي حين أن عوائد الحافظة المطلقة قد ترضي معظم المستثمرين، ينبغي إجراء تقييم أكثر شمولا من أجل تحديد مدى نجاح كل فئة من فئات الأصول مقابل معاييرها وأقرانها. فكيف هي محفظتك تفعل حقا؟ تابع القراءة لمعرفة ذلك.
المقارنات بين الأقران تطورت مجموعات الأقران المقارنه بالأسهم بسرعة مع تطور أساليب الإدارة. يمكن مقارنة أي مدير الأسهم أو صندوق الاستثمار المشترك مع عالم عام من المديرين الآخرين. هذه المقارنة بين الأقران مفيدة بشكل خاص لقياس فعالية فريق إدارة الصندوق في الأوقات التي تقع فيها العوائد المطلقة في النطاق الخارجي للمعايير التاريخية.

تأتي أكوان إدارة الأسهم في جميع الأشكال والأحجام، من جميع الأسهم، الصغيرة، الدولية والأسلوب مجموعات الأقران. اثنان من أكثر مجموعات الأقران شيوعا من مدراء أسهم رأس المال الكبيرة هي النمو والقيمة. إذا تم استثمار أموالك مع مدير نمط القيمة أو صندوق الاستثمار المشترك، فإنه ينبغي مقارنتها مع صناديق أسلوب القيمة الأخرى جنبا إلى جنب مع عالم الأسهم العام. يميل مديري القيمة إلى الاستثمار في الشركات التي يبدو أنها تتداول تحت قيمها الجوهرية، لذلك من المرجح أن لا يكون أداء الصندوق مشابها لأداء مدير نمط النمو خلال أي فترة زمنية معينة. مدير النمو على العكس من ذلك، يتجنب الأسهم القيمة ويوجه نحو الشركات التي يعتقد أنها سوف تنمو بشكل أسرع من السوق بشكل عام. عادة ما يكون لدى مديري النمو أنماط عودة مماثلة لمديري النمو الآخرين.

هناك مجموعة متنوعة من قواعد البيانات لكل من المؤسسات وسوق صناديق الاستثمار المشترك؛ كالان و ليبر هما مقدمان شائعان من الأكوان المقارنة. وهم يجمعون الأداء الاستثماري من المديرين أو من عائدات صناديق الاستثمار المشتركة كما يتم الإبلاغ عنها. وينقسم الكون من المديرين (عادة أكثر من 1 000) إلى أرباع وأحيانا عشرية. فعلى سبيل المثال، كان ترتيب صناديق الاستثمار المشترك في الربع الأول قد حقق أعلى نسبة 25٪ من رأس مال صندوق الأسهم. والهدف من كل مدير هو ترتيب أعلى مستوى ممكن في الكون.

ضمن عالم الأسهم العام هناك أيضا الأقران قطع الكون. على سبيل المثال، من بين 1 000 مدير أو صندوق في الكون العام، ربما 350 سيكون مديري النمو. سيكون من المهم لمدير النمو أن يحتل مرتبة عالية بين أقرانه في جميع الأوقات. ومن شأن ذلك أن يهم أكثر من ذلك إذا كان أداء نمط النمو ضعيفا ولم يكن في صالحه على مدى الفترة التي ينطبق عليها الترتيب. (لمزيد من المعلومات، اقرأ هل كان مدير الصندوق الخاص بك من خلال سوق الدب؟ )

تقييمات صندوق السندات
يمكن أيضا أن تصنف صناديق إدارة السندات والسندات مقابل أقرانهم.هناك أكوان السندات العامة، والتي يتم تقسيمها إلى قطاعات من سوق السندات. لأن الفروق بين أعلى وعائد السندات عوائد تميل إلى أن تكون أصغر بالمقارنة مع ينتشر صندوق الأسهم، يمكن ترتيب الأقران تكون مشابهة جدا عبر العديد من المديرين. ومن أجل التمييز بين نجاح صندوق أو مدير السندات، يمكن استخدام أدوات أخرى لتقييم الأداء. (لمزيد من المعلومات، اقرأ تقييم صناديق السندات: الحفاظ على البساطة .)

تعتبر الآثار المختلفة غير منهجية ويمكن التحكم فيها إلى حد ما من قبل مدير السندات. وسيكون نجاح القطاع عندما يكون المدير قد جعل الرهانات القطاع في المجالات التي قد تكون بأقل من قيمتها وبالتايل فاقت أداء السوق العامة. إن أفضل طريقة لتقييم محفظة باستخدام أداة تفاضلية القطاع هي استخدام "قبل" و "بعد" استعراض محفظة. لأن هذا هو شكل من أشكال الرهان سعر الفائدة، واختيار بقعة حلوة على منحنى العائد سيجعل كل الفرق في استعراض قبل وبعد. إن تأثير سعر الفائدة ناجح عندما يختار مدير السندات المكان المناسب للاستثمار على منحنى العائد في إستراتيجية توقع أسعار الفائدة. ولأن توقعات أسعار الفائدة هي واحدة من أكثر الاستراتيجيات فعالية في المخاطرة، فبإمكانك أن تحقق نجاحها تقريبا إذا قام المدير بأداء أعلى بكثير أو أقل من بقية الحزمة.

من المهم أيضا استبعاد الآثار المتبقية والمنتجة حتى الاستحقاق لأنها تعتبر منهجية ولا يمكن السيطرة عليها من قبل قرارات المدير. يشير العائد إلى الطبيعة السلبية للاستثمار السندات، والتي يتم الحصول على جزء من العائد فقط من خلال الفائدة من الآثار المتبقية تشير إلى الأحداث العشوائية التي تؤثر على عوائد السندات. وينبغي أن يكشف سحب هذين التأثيرين من المعادلة عن مدى فعالية إنتاج المدير من خلال الإدارة النشطة. (لمزيد من المعلومات حول تقييم الصناديق الاستثمارية، راجع درجات درجات إشراف مورنينغستار الكبيرة )

إحالة الأداء
تحليل الإحالة هو أداة جديدة نسبيا ولا يستخدمها المستثمرون الأفراد على نطاق واسع. وتقسم هذه الطريقة مكونات عوائد الصندوق مقابل معيار لتحديد أين يحصل المدير على أتعابه. من خلال فحص خيارات بناء محفظة المدير، يمكن للمستخدم تحديد القرارات التي كانت الأكثر ربحية أو مكلفة. تسمح مرونة تحليل الإحالة للمستخدم بإجراء تقييم متقاطع لأي نوع من أنواع المدير مقابل أي نوع من المعايير. ويتمثل أحد العناصر الرئيسية في جميع نماذج الإحالة لكل من الأسهم ومقارنة السندات في أن النتائج ستتبع أثر ثلاثة قرارات رئيسية من خلال نهج من أعلى إلى أسفل. في حين يطلق عليها أسماء مختلفة من قبل مختلف المجموعات الصناعية، عموما هي قرارات سياسة الاستثمار الشاملة، قرارات تخصيص الأصول وقرارات اختيار الأمن.

تتبع قرارات السياسة العامة أي تأثير لا يرتبط بتخصيص الأصول أو اختيار الأمان. ويشير قرار تخصيص الأصول إلى كيفية قيام المدير بتوزيع حافظة الدولارات على النقد والأوراق المالية ذات الدخل الثابت والأوراق المالية.ومن أمثلة قرار تخصيص األصول االحتفاظ بنسبة 10٪ من الترجيح النقدي عندما ينخفض ​​السوق. إذا كان المدير يدق السوق خلال هذه الفترة الزمنية، سيكون له أو لها على الأرجح تأثير تخصيص إيجابي. يمكن أن يكون لاختيار الأمان بعض التأثيرات على الأداء، ولكن عادة لا تكون هذه التأثيرات مهمة مثل تأثيرات تخصيص الأصول. وقد أظهرت الأدلة التجريبية أن اختيار الأمن يمثل تأثيرا صغيرا نسبيا على الأداء العام للحافظة. ويوضح تحليل الإسناد تأثيرات اختيار الأمان المتفوق على الأداء الكلي.

نصائح استخدام التقييم
في حين أنه من المهم جدا تقييم الأداء بعد حساب العوائد فقط، فمن الضروري إبقاء كل شيء في المنظور. وهذا يشمل تقييما شاملا للمدير قبل التعاقد أو إطلاق النار. ابدأ بأداة أكثر عمومية وانتقل إلى الأدوات الأكثر تحديدا حتى لا ترسم استنتاجات غير دقيقة عن أسلوب المدير أو إستراتيجيته. الأهم من ذلك، استخدم أطول فترات زمنية المتاحة. وبما أن الدورات الاقتصادية تصبح أقصر وأقصر، فإن دورات الاستثمار كذلك. على سبيل المثال، إذا كان أحدهم يقوم بتقييم مدير النمو للاختيار، فسيكون على المستثمر أن يرى كيف قام المدير بتنفيذ فترات زمنية عندما كان النمو داخل وخارج النمط. سيكون من المفيد أيضا التأكد من أن المدير لم يكن نمط الانجراف، وهذا يعني ببطء تنزلق من انضباطه أو انضباطها مع أنماط تغيرت. في حين أن خطوة من هذا القبيل قد تساعد على الأداء العام للمدير، فإنه لن يحسن نجاحه أو كمدير للنمو. (لمزيد من المعلومات حول الانجراف النمط، قراءة التركيز التركيز قد لا تؤدي إلى العوائد السحرية .)

الاستنتاج
كما يصبح الاستثمار العالم أكثر تعقيدا، وكذلك عملية تقييم الأداء. فمجرد حساب إجمالي أداء الاستثمار على أساس مطلق لا يكفي لتقييم النجاح العام لصندوق أو مدير. ويتعين تقييم مديري الأسهم والسندات على أساس ترتيبهم مقابل أقرانهم وضد مديري الأساليب المماثلة. وبالإضافة إلى ذلك، فإن تحليل الإحالة يحدد مدى نجاح القرارات الاستراتيجية وتخصيص الأصول واختيار الأمن. ومن المهم أن نأخذ في الحسبان مدى تدفق دورات الاستثمار وتدفقها، والأهم من ذلك، أن نقوم دائما بتقييم الأداء على أطول إطار زمني متاح.