معدل العائد المطلوب (ر) هو عنصر في العديد من المقاييس والحسابات المستخدمة في تمويل الشركات وتقييم الأسهم. وهو يتجاوز مجرد تحديد عودة الاستثمار، والعوامل المعرضة للخطر باعتبارها واحدة من الاعتبارات الرئيسية لتحديد العائد المحتمل. ويحدد معدل العائد المطلوب أيضا الحد الأدنى للعائد الذي ينبغي للمستثمر أن يقبله، بالنظر إلى جميع الخيارات الأخرى المتاحة وهيكل رأس مال الشركة. لحساب المعدل المطلوب، يجب أن ننظر في عوامل مثل عودة السوق ككل، ومعدل يمكن أن تحصل إذا كنت أخذت على أي خطر (معدل العائد الخالية من المخاطر)، وتقلب الأسهم أو التكلفة الإجمالية لتمويل المشروع. نحن هنا فحص هذا المقياس بالتفصيل وتظهر لك كيفية استخدامه لحساب العائدات المحتملة من الاستثمارات الخاصة بك. (لمعرفة القراءة الخلفية، راجع لمعلوماتك عن عائد الاستثمار: دليل للعائد على الاستثمار .

- 1 <> 999 <نماذج خصم

أحد الاستخدامات الهامة بشكل خاص لمعدل العائد المطلوب هو خصم معظم أنواع نماذج التدفقات النقدية وبعض تقنيات القيمة النسبية. إن خصم أنواع مختلفة من التدفقات النقدية سوف يستخدم معدالت مختلفة قليال بنفس النية - إيجاد صافي القيمة الحالية.

تشمل الاستخدامات الشائعة لمعدل العائد المطلوب ما يلي:

حساب القيمة الحالية لإيرادات توزيعات الأرباح لغرض تقييم أسعار الأسهم

• حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المجانية للأسهم
• حساب القيمة الحالية من تشغيل التدفق النقدي الحر

يتم اتخاذ قرارات حقوق الملكية والديون والتوسع في الشركات عن طريق وضع قيمة على النقد الدوري المستلم وقياسه مقابل النقد المدفوع. والهدف هو الحصول على أكثر من ما دفعته. وفي مجال تمويل الشركات، ينصب التركيز على تكلفة تمويل المشاريع مقارنة بالعائد؛ في األسهم، يتم التركيز على العائد المعطى مقارنة بالمخاطر التي تم اتخاذها.

الأسهم والديون

في الأسهم يتم استخدام معدل العائد المطلوب في مختلف الحسابات. على سبيل املثال، يستخدم منوذج خصم األرباح معدل العائد املعدل) ر (لخصم املدفوعات الدورية وحتساب قيمة السهم. ويمكن الحصول على معدل العائد المطلوب باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (كابم).

- 3>>

سوف يطلب منك كابم أن تجد بعض المدخلات:

معدل المخاطرة

• بيتا
• العائد المتوقع من السوق.
• ابدأ بتقدير للمعدل الخالي من المخاطر. هل يمكن استخدام العائد الحالي حتى النضج من 10 سنة T- مشروع القانون - دعونا نقول انها 4٪.

ثم أخذ علاوة مخاطر السوق المتوقعة لهذا المخزون. ويمكن أن يكون لهذا نطاق واسع من التقديرات. على سبيل المثال، يمكن أن تتراوح بين 3٪ إلى 9٪، استنادا إلى عوامل مثل مخاطر الأعمال، ومخاطر السيولة، والمخاطر المالية. أو، يمكنك ببساطة اشتقاقها من عائدات السوق السنوية التاريخية.دعونا نستخدم 6٪، بدلا من أي من القيم المتطرفة. في كثير من الأحيان، سيتم تقدير العائد السوق من قبل الوساطة، ويمكنك فقط طرح معدل خالية من المخاطر. (تعرف على كيفية حساب علاوة المخاطرة، ولماذا تقيس الدراسات الأكاديمية عادة مستوى منخفض، تحقق من

علاوة المخاطرة على الأسهم: المزيد من المخاطر للإرجاع الأعلى و حساب قسط مخاطر الأسهم .) وأخيرا، الحصول على بيتا من الأسهم. يمكن العثور على بيتا للأسهم على معظم المواقع الاستثمارية. لحساب بيتا يدويا، استخدم نموذج الانحدار التالي:

ريتورن أوف ستوك = α + β

ستوك R ماركيت حيث:

β

• ستوك _{معامل بيتا للسهم، وهذا يعني أنه التباين بين الأسهم والسوق مقسوما على تباين السوق. وسوف نفترض بيتا هو 1. 25.} R
• السوق _{هو العائد المتوقع من السوق. على سبيل المثال، يمكن استخدام عودة مؤشر S & P 500 لجميع الأسهم المتداولة فيه - وحتى بعض الأسهم غير المدرجة في المؤشر، ولكن تتعلق بالأعمال التجارية التي هي.} α هو الثابت الذي يقيس العائد الزائد لمستوى معين من المخاطر (لمزيد من المعلومات حول هذا، راجع
• حساب بيتا: الرياضيات محفظة للمستثمر المتوسط ​​ .) الآن وضعنا معا هذه الأرقام الثلاثة باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية:

E (R) = رفر + β

ستوك (R ماركيت - رفر) E (R) = 0. 04 + 1 E (R) = 11. 5٪ حيث:

E (R) = معدل العائد المطلوب، أو العائد المتوقع

• رفر = المعدل الخالي من المخاطر > <المخزون
• = بيتا من الأسهم
• R _السوق = عودة السوق ككل
• (R _السوق - رفر) = أو عالوة مخاطر السوق، أو العائد فوق المعدل الخالي من المخاطر الستيعاب مخاطر إضافية غير منتظمة
• نهج خصم األرباح _{يمكن للمستثمر أيضا استخدام نموذج خصم األرباح، المعروف أيضا باسم نموذج نمو غوردون. من خلال العثور على سعر السهم الحالي، ودفع توزيعات الأرباح وتقدير معدل نمو الأرباح، يمكنك إعادة ترتيب الصيغة إلى:} k = (D / S) + g

حيث:

k = ريكيرد

D = توزيعات الأرباح (من المتوقع أن تدفع في العام المقبل)

S = قيمة الأسهم الحالية (إذا كنت تستخدم تكلفة الأسهم المشتركة الصادرة حديثا، ستحتاج إلى ناقص تكاليف التعويم)

• g = معدل نمو الأرباح
• مرة أخرى، من المهم أن نلاحظ أن هناك حاجة إلى بعض الافتراضات، ولا سيما استمرار نمو الأرباح بمعدل ثابت.
• معدل العائد المطلوب في تمويل الشركات
• قرارات الاستثمار لا تقتصر على الأسهم؛ في كل مرة يتم المخاطرة المال لشيء مثل التوسع أو حملة التسويق المحلل يمكن أن ننظر إلى الحد الأدنى العائد هذه النفقات الطلب. إذا كان المشروع الحالي سيعطي عائد أقل من المشاريع المحتملة الأخرى، فإنه لن يتم ذلك. وهناك عوامل أخرى تدخل في هذه القرارات، مثل المخاطر، والأفق الزمني، والموارد المتاحة، من بين أمور أخرى، ولكن معدل العائد المطلوب هو الأساس لاتخاذ قرار بين الاستثمارات المتعددة. وعند النظر في قرار استثماري في تمويل الشركات، سيكون المعدل الإجمالي المطلوب للعائد هو المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال.(مزيد من المعلومات حول هذا المقياس في

المستثمرون بحاجة إلى متوسط ​​تكلفة رأس المال

.

هيكل رأس المال تكلفة رأس المال هي تكلفة تمويل مشاريع جديدة بناء على كيفية هيكلة الشركة. إذا كانت الشركة 100٪ الدين ثم سيكون من السهل: مجرد العثور على الفائدة على الديون الصادرة وضبط الضرائب (لأن الفائدة هي خصم الضرائب). في الواقع، شركة أكثر تعقيدا بكثير. ويتطلب إيجاد التكلفة الحقيقية لرأس المال حسابا يستند إلى مجموعة من المصادر. بل إن البعض يجادل بأنه في ظل افتراضات معينة، فإن هيكل رأس المال غير ذي صلة، كما هو مبين في نظرية موديغلياني ميلر. لحساب المعدل المرجح لتكلفة رأس المال ببساطة أخذ وزن مصدر التمويل وضربه بالتكلفة المناظرة. هناك استثناء واحد: يجب مضاعفة جزء الدين بمقدار واحد مطروحا منه معدل الضريبة. ثم مجموع المجاميع. يبدو أن المعادلة تبدو كالتالي:

واسك = W

d

(1-t)] + W بس <<>> < d = وزن الدين

d

• = تكلفة التمويل
• t = معدل الضريبة _W بس
• <> <> <> <> <
• > عند التعامل مع قرارات الشركات الداخلية لتوسيع أو اتخاذ مشاريع جديدة، يتم استخدام معدل العائد المطلوب كحد أدنى من معايير العائد المقبولة - بالنظر إلى تكلفة وعوائد فرص الاستثمار المتاحة الأخرى. ( تقييم الهيكل الرأسمالي للشركة _. الخلاصة
• معدل العائد المطلوب هو مقياس صعب لتحديده بسبب التقديرات والتفضيلات المختلفة من صانع القرار إلى التالي. وتؤدي تفضيلات العائد على المخاطر وتوقعات التضخم وهيكل رأس مال الشركة دورا في تحديد المعدل المطلوب. أي واحد من العديد من العوامل يمكن أن يكون لها آثار كبيرة على القيمة الجوهرية للأصل. كما هو الحال مع أشياء كثيرة، وممارسة يجعل الكمال. كما يمكنك صقل تفضيلاتك وطلب في التقديرات، القرارات الاستثمارية الخاصة بك تصبح أكثر قابلية للتنبؤ بشكل كبير.