إن إنشاء صندوق تحوط في المملكة المتحدة هو عملية أكثر تعقيدا مما هو عليه في الولايات المتحدة، وسوف يستغرق، على الأقل، ثلاثة أشهر. وهذه العملية معقدة إلى درجة أن العديد من الشركات الجديدة تستأجر شركة خارجية للمساعدة في تأسيسها، ولضمان امتثال الصندوق الكامل لجميع القوانين واللوائح. وفيما يلي، نناقش العناصر الرئيسية اللازمة لبدء صندوق التحوط في المملكة المتحدة. (ذات صلة 7 نصائح بدء تشغيل مدير صندوق التحوط)

- 1>>

اللوائح والموافقات

الخطوة الأولى والأكثر أهمية من بدء شركة صندوق التحوط في المملكة المتحدة هي تعلم كيفية التنقل في مجلس الإدارة. وتندرج موافقة التنظيم والترخيص في المملكة المتحدة تحت سلطة الخدمات المالية (فسا) التي أعيدت تسميتها إلى سلطة السلوك المالي (فكا) بعد الأزمة المالية العالمية. ويلزم مديرو صناديق التحوط في المملكة المتحدة بموجب قانون الخدمات والأسواق المالية لعام 2000 للحصول على الموافقة لإنشاء صندوق جديد. يجب على الأموال تقديم الطلبات إلى موافقة سلطة السلوك المالي يمكن أن يستغرق فترة تصل إلى ستة أشهر. ويتطلب جزء من عملية الموافقة من مدير الاستثمار إظهار الموارد المالية الكافية والموظفين والنظم والضوابط المناسبة لإدارة الصندوق. هناك العديد من الشروط المسبقة:

• إدراج الأفراد ذوي الحصص المسيطرة (10 في المئة أو أكثر من الملكية)، وجمع صافي قيمة الأصول من الأفراد الذين يمتلكون 30 في المئة.
• وضع متطلبات الموارد المالية اعتمادا على ما إذا كان الصندوق يندرج ضمن توجيهات الأسواق في الأدوات المالية (ميفيد) للجماعة الأوروبية.
• إثبات كفاءة موظفي الاستثمار عن طريق اجتياز امتحان كليا أو جزئيا على أساس الخبرة في الإدارة خارج المملكة المتحدة.

يمكن رصد أموال التحوط لمدة تصل إلى سنة بعد الموافقة عليها. وشملت القواعد المتعلقة بسلوك الأعمال، والسجلات المالية والإبلاغ، والامتثال، والشكاوى. ويخضع تسويق الصندوق إلى توجيهات مديري صناديق الاستثمار البديلة (إيفمد). ولتسويق الأموال في بلد من بلدان الاتحاد الأوروبي، يجب أن يتلقى مديرو الاستثمار موافقة الهيئة التنظيمية في بلدها القائم.

العناصر الرئيسية

بالإضافة إلى التنقل في الأنظمة والتراخيص الخارجية، هناك العديد من العوامل الداخلية التي يجب على المؤسسين مراعاتها عند تشكيل صندوق التحوط. وتشمل هذه القرارات تحديد الاختصاص والهيكل والإشراف ومقدمي الخدمات ومكونات صندوق التحوط الجديد.

• الاختصاص القضائي ، أو حيث يقوم الصندوق، مهم لأنه ينشئ الهيكل الضريبي للصندوق. فعلى سبيل المثال، توجد أموال كثيرة في الخارج في أماكن مثل جزر كايمان، وبرمودا، ولكسمبرغ، أو أيرلندا. إن الولایات القضائیة الخارجیة تکون مفیدة لصندوق التحوط لأن المستثمر، ولیس الصندوق، مطالب بدفع ضریبة علی تقدیر محفظة الصندوق.
• يتم اختيار هيكل الصندوق بناء على نوع المستثمرين واحتياجاتهم، مثل الوضع الضريبي، والقدرة على استخدام النفوذ، وحقوق التصويت. الهياكل النموذجية هي بذاتها، سيد / المغذية والأموال مظلة، والشركات المحفظة منفصلة. في هيكل مستقل، هناك صندوق واحد يمكن للعديد من المستثمرين شراء الأسهم. وعلى الطرف اآلخر هو هيكل منفصل، وهو كيان قانوني مستقل حيث يكون لكل مستثمر حساب صندوق منفصل مع موجوداته ومطلوباته الخاصة. ماجستير / المغذية أو مظلة الهياكل في مكان ما في منتصف هذين النقيضين. تستخدم الشركات هذا الهيكل عندما تكون هناك متطلبات مختلفة للمستثمرين، مثل وضع الضريبة أو قيود الرافعة المالية، حيث يتم إنشاء حسابات فرعية أو مغذية بناء على احتياجات مختلفة. وأوضح ببساطة، يغذي حسابات المغذية في الصندوق الرئيسي، والتي تتداول ثم نيابة عن صناديق التغذية.
• الرقابة والمزودون هم الموظفين الحرجة التي تسيطر على وتشغيل الصندوق. على الرغم من أن تشغيل صندوق التحوط يمكن أن يبدو ساحقا والكثير من التحول إلى شركات الإدارة، وهذا ليس من الضروري دائما. صندوق إدارة ذاتي حيث فريق الإدارة هي الضباط المعينين للصندوق يمكن أن يوفر الوقت والتكاليف. يدعو قانون المملكة المتحدة إلى أن يكون للصندوق اثنين على الأقل من المديرين المستقلين، الذين يجب أن تستند لأسباب الضرائب في المملكة المتحدة في الخارج. ومع ذلك، يسمح إعفاء مدير الاستثمار (إم) لصندوق التحوط بتعيين مدير استثمار في المملكة المتحدة إذا استوفى معايير معينة. لتلقي إم، يجب على المدير التصرف بشكل مستقل عند تقديم خدمات إدارة الاستثمار وجميع المعاملات يجب أن تتم في سياق الأعمال العادية. وفي المقابل، يجب على المدير الحصول على رسوم عرفية. كما لا يمكن أن يشكل مدير الاستثمار أكثر من 20 في المائة من أصول الصندوق. ومن بين مقدمي الخدمات الآخرين الذين ينتمون إلى صندوق التحوط، مسؤول أو مدقق مستقل أو أمين و / أو وسيط رئيسي، أو مجلس قانوني، أو مستشار ضريبي.
• مكونات الصندوق تشمل الجوانب الأخرى التي يحتاج المدير إلى إنشائها، مثل فئات الأسهم والرسوم والقيود المفروضة على عمليات السحب. هذه هي القرارات التي يتعين على الإدارة اتخاذها قبل إنشاء الصندوق ويمكن أن تتخذ أشكالا عديدة. 1) حصة الطبقات: العديد من صناديق التحوط خلق فئات حصة مختلفة، مثل فئات الإدارة والاستثمار حصة. وعادة ما تمتلك أسهم الإدارة حقوق التصويت، في حين أن أسهم الاستثمار غير خاضعة للتداول. ويمكن أيضا إنشاء حصص منفصلة للضباط والموظفين في مدير الاستثمار، لتجنب دفع الرسوم. هناك أيضا فئة حصة للمستثمرين في المملكة المتحدة الخاضع للضريبة. 2) الرسوم: تاريخيا تم هيكلة رسوم صندوق التحوط كما اثنين وعشرين يعني 2٪ رسوم الإدارة و 20٪ رسوم الأداء من ارتفاع أو تجاوز معدل العقبة. الآن الرسوم تأتي في أشكال كثيرة. 3) قيود السحب: رسوم لوكوب أو الاسترداد هي أحكام شائعة. لوكوب يعني أن الأصول لا يمكن سحبها من الصندوق لفترة زمنية محددة. يمكن تطبيق رسوم االسترداد إذا تم سحب األصول.

المكونات الضرورية الأخرى

البنود الأخيرة تستحق النظر فيما يتعلق بالمؤهلات الاستثمارية وسجل حافل. ويعتمد طول السجل على شروط المستثمرين المحتملين للاستثمار كما هو الحال بالنسبة إلى نسب المدير أو خبرته. في الحد الأدنى، المستثمرين ترغب في رؤية سجل حافل، إما في شركة الحالية أو السابقة، مع نفس الاستراتيجية. رأس المال البذور ضروري أيضا، بما في ذلك المتطلبات التنظيمية. ومن المهم التأكد من أن تكاليف الإعداد والتشغيل لا تؤثر سلبا على أداء سجل الأداء. ويمكن للهيكل الصحيح أن يضمن أن تكون التكاليف خارجية، ولا تحل محل الأداء.

أصول التسويق والتجميع

كما ذكر أعلاه، يحكم صندوق الاستثمار الدولي للتسويق والتسويق تسويق الأموال والتماس الأصول. و إيفمد هي قواعد صريحة حول كيف يمكن للشركات تسويق أموالها والتماس الأصول. إن صناديق التحوط التي تتخذ من المملكة المتحدة مقرا لها والتي تسعى فقط للحصول على أصول بثلاثة طرق - السوق في المملكة المتحدة فقط، أو السوق خارج الاتحاد الأوروبي، أو الاعتماد على طلب العطاء العكسي حيث يقترب المستثمر من صندوق التحوط وليس على الطريق - لمجرد الالتزام بقواعد الاكتتاب الخاصة في المملكة المتحدة وعدم اتباع قواعد إيفمد حتى عام 2018. ولكن بالنسبة للمديرين الذين سيطلبون أصولا في الاتحاد الأوروبي، يجب الالتزام بهذه القواعد لإنشاء ترخيص تسويق.

الخلاصة

تخضع صناديق التحوط في المملكة المتحدة لمعايير المؤسسة التنظيمية أكثر من صناديق التحوط في الولايات المتحدة. ولضمان الامتثال للقواعد والأنظمة الصارمة، ابدأ بالاتصال بالهيئات الرئاسية. اعتمادا على تعقيد شركة صندوق التحوط المخطط لها، يمكنك اختيار توظيف شركة خارجية للمساعدة في التنقل في العملية. إن تفهمك وامتثالك لجميع المتطلبات سيساعد على توفير العمود الفقري القوي لصندوق التحوط الجديد.