يشير تأثير الاستثمار إلى الاستثمار بهدف خلق تأثير اجتماعي أو بيئي إيجابي. ھناك العدید من الصنادیق الاستثماریة المختلفة التي تختلف عن طریق الاستراتیجیة، وأھداف العودة وأھداف الأثر. وفي حين أن هناك بعض الصناديق الاستثمارية المحلية ذات التأثير المحلي، فإن الصناديق الدولية تشكل معظم أموال الأثر، وستركز هذه المادة على المخاطر التي تنطوي عليها صناديق التأثير الدولية.

وبغض النظر عما إذا كان هدف المستثمر هو التأثير الاجتماعي أو العائد أو كليهما، فمن الحكمة النظر في المخاطر المرتبطة بصناديق الاستثمار المؤثرة. وعلى الرغم من أن هذه األموال تحمل مخاطر مشتركة في االستثمارات األخرى مثل مخاطر السوق واألعمال ومخاطر االئتمان، إال أن هناك مخاطر أخرى قد ال يأخذها المستثمر بعين االعتبار. وعند تقييم صناديق األثر، فإن المخاطر األكثر تفردا التي يجب مراعاتها تشمل المخاطر السياسية، والعملة، والخروج.

المخاطر السياسية

المخاطر السياسية تشير إلى المخاطر المتعلقة بعدم الاستقرار في بلد ما. وعند تقييم التعرض للمخاطر السياسية لصندوق استثمار مؤثر، من المهم النظر فيما إذا كان الصندوق يستثمر في العديد من البلدان المختلفة أو أن يكون لديه تركيز إقليمي أو حتى بلد واحد.

الاستثمار في العديد من البلدان يحمل معها ميزة التنويع. فالخسارة الناجمة عن المخاطر السياسية في بلد ما لن تؤثر إلا على جزء صغير من الحافظة. وتستخدم العديد من الصناديق نهجا للتنويع، حيث تشير بعض الصناديق صراحة إلى أنها لن تستثمر أكثر من نسبة مئوية معينة في بلد أو منطقة واحدة.

ومن ناحية أخرى، قد يكون من الممكن أيضا الحد من المخاطر السياسية من خلال الاستثمار في منطقة واحدة أو حتى في بلد واحد. ويتيح هذا التركيز لمديري الاستثمار اختيار البلدان أو المناطق استنادا إلى مستوى المخاطر السياسية. كما أن التركيز اإلقليمي أو القطري قد يسمح لمديري االستثمار بتحسين فهم المخاطر السياسية الستثماراتهم ورصدها والتخفيف من حدتها.

مخاطر العملات

مخاطر العملات ذات أهمية في أي استثمار دولي ولكن لها أهمية خاصة في الاستثمار في التأثير. وتوجد العديد من االستثمارات ذات التأثير في بلدان ذات عملات متقلبة وعملات قد تفتقر إلى آليات التحوط.

يبدو أن الجواب البسيط هو جعل الاستثمارات والتسديدات المقومة بعملة رئيسية مثل الدولار أو اليورو. إن هذه اإلستراتيجية تفشل في تخفيف مخاطر العمالت إذا قامت الشركة المستثمر فيها بجزء كبير من أعمالها بالعملة المحلية. ومن شأن التغير غير المواتي في سعر صرف العملة المحلية بالنسبة إلى الدولار أو اليورو أن يجعل سداد الاستثمار صعبا بالنسبة للجهة المستثمر فيها.

من أجل الحد بشكل كبير من مخاطر العملة، من الأفضل البحث عن البلدان التي لديها عملات محلية أقل تقلبا أو البلدان التي اعتمدت (بشكل رسمي أو غير رسمي) الدولار أو اليورو كعملة للتجارة.ويمكن أيضا تخفيف المخاطر إذا كانت آليات التحوط، مثل العقود الآجلة، متاحة بالعملة المحلية. وكما ذكر أعلاه، فإن التحوط في تطوير عملات السوق ليس دائما ممكنا ويمكن أن يكون مكلفا جدا.

خروج المخاطر (مخاطر السيولة)

مخاطر الخروج هي المخاطر التي قد يكون من الصعب أو المستحيل الخروج من الاستثمار. وھذا یطرح السؤال الھام حول ما إذا کان صندوق الأثر یستثمر في الدیون أو في حقوق الملکیة أو أي صك آخر. وتحمل استثمارات الديون عموما مخاطر انقطاع أقل حيث تقوم الشركة المستثمر فيها بدفع مبالغ مباشرة إلى الصندوق. ويمكن أن تحمل استثمارات األسهم مخاطر خروج كبيرة نظرا ألن األسواق النامية قد ال يكون لديها طريقة ميسرة للخروج من االستثمار في األسهم، مثل السوق الثانوية السائلة. وإذا ما أخذنا في االعتبار صندوق األثر الذي يجعل استثمارات األسهم، تأكد من أن إدارة الصندوق لديها استراتيجية واضحة بشأن كيفية الخروج من االستثمارات.

الخلاصة

عند مقارنة صناديق الاستثمار المؤثرة، سوف يرغب المستثمرون في وضع هذه المخاطر في الاعتبار وفهم استراتيجية مدير الصندوق لتقييم هذه المخاطر والتخفيف من حدتها. ومع تخفيف المخاطر بشكل صحيح، يمكن أن تؤدي األموال االستثمارية المؤثرة إلى عوائد جذابة للمستثمرين وتولد آثارا اجتماعية أو بيئية إيجابية.