في تجارة الخيارات، يجعل كلا الجانبين من الصفقة رهان على تقلب الأمن الأساسي. وفي حين أن هناك عدة طرق لقياس التقلب، فإن تجار الخيارات يعملون بشكل عام مع مقياسين: تقلبات تاريخية تقيس نطاقات التداول السابقة للأوراق المالية والمؤشرات الأساسية، في حين أن التقلبات الضمنية تقيس التوقعات للتذبذب في المستقبل، والتي يتم التعبير عنها في خيارات الأقساط. ويؤثر مزيج هذه المقاييس تأثيرا مباشرا على أسعار الخيارات، وتحديدا مكون أقساط التأمين المشار إليها بالقيمة الزمنية، والتي غالبا ما تتقلب مع درجة التقلب. وبصفة عامة، فإن الفترات التي تشير فيها هذه القياسات إلى تقلبات عالية تميل إلى الاستفادة من خيارات البائعين، في حين أن قراءات التقلب المنخفضة تفيد المشترين.

- 1>>

التقلبات التاريخية

ويشار إلى التقلب الإحصائي أيضا بتقلبات تقلبات الأسعار من خلال قياس تغيرات الأسعار على فترات زمنية محددة سلفا. ويمكن أن يستند هذا الحساب إلى التغيرات اللحظية ولكن في معظم الأحيان يقيس الحركات على أساس التغيير من سعر إغلاق واحد إلى التالي. واعتمادا على المدة المقصودة لتجارة الخيارات، يمكن قياس التقلب التاريخي بزيادات تتراوح بين 10 و 180 يوما من أيام التداول.

بمقارنة التغيرات المئوية على مدى فترات زمنية أطول، يمكن للمستثمرين الحصول على رؤى حول القيم النسبية للأطر الزمنية المقصودة من الصفقات الخيارات الخاصة بهم. على سبيل المثال، إذا كان متوسط ​​التقلب التاريخي هو 25٪ على مدى 180 يوما، والقراءة في الأيام العشرة السابقة هي 45٪، يتم تداول السهم بتذبذب أعلى من المعتاد. ونظرا لأن التقلبات التاريخية تقيس المقاييس السابقة، فإن تجار الخيارات يميلون إلى الجمع بين البيانات مع التقلبات الضمنية، والتي تأخذ قراءات تطلعية على خيارات الأقساط في وقت التجارة.

- <>

التقلب الضمني

من خلال قياس الاختلالات الكبيرة في العرض والطلب، يمثل التقلب الضمني التقلبات المتوقعة في المخزون الأساسي أو المؤشر على مدى إطار زمني محدد. وترتبط أقساط الخيارات ارتباطا مباشرا بهذه التوقعات، وتزداد في السعر عندما يكون الطلب الزائد أو العرض واضحا ويتناقص في فترات التوازن.

يمكن أن يتأثر مستوى العرض والطلب، الذي يقود مقاييس التقلب الضمنية، بمجموعة متنوعة من العوامل بدءا من الأحداث على مستوى السوق إلى الأخبار المتعلقة مباشرة بشركة واحدة. على سبيل المثال، إذا جعل العديد من محللي وول ستريت توقعات قبل ثلاثة أيام من تقرير الأرباح الربع سنوية بأن الشركة سوف تغلب على الأرباح المتوقعة بشكل واضح، فإن التقلبات الضمنية وخيارات الخيارات يمكن أن تزيد بشكل كبير في الأيام القليلة السابقة للتقرير.وبمجرد اإلبالغ عن األرباح، من املرجح أن ينخفض ​​التقلب الضمني في غياب أي حدث الالحق لدفع الطلب والتقلب.

استخدام التقلب التاريخي والضمني

في العلاقة بين هذه المقاييس، تخدم قراءة التقلب التاريخية كخط أساس، في حين أن التقلبات في التقلبات الضمنية تحدد القيم النسبية لأقساط الخيارات. وعندما يمثل التدبيران قيم متشابهة، تعتبر أقساط الخيارات عموما ذات قيمة عادلة استنادا إلى المعايير التاريخية. يسعى تجار الخيارات إلى الانحرافات عن حالة التوازن هذه للاستفادة من أقساط خيارات مبالغ فيها أو مقيمة بأقل من قيمتها.

على سبيل المثال، عندما يكون التقلب الضمني أعلى بكثير من متوسط ​​المستويات التاريخية، يفترض أن أقساط الخيارات مبالغ فيها. وتحول الأقساط التي تزيد عن المتوسط ​​إلى ميزة لكتاب الخيارات الذين يستطيعون بيع مراكز مفتوحة في أقساط متضخمة تدل على مستويات تقلب ضمنية عالية. وفي ظل هذه الظروف، يتمثل الهدف في إغلاق المراكز بأرباح حيث يتراجع التقلب إلى مستويات متوسطة وتقل قيمة أقساط الخيارات. وباستخدام هذه الاستراتيجية، ينوي المتداولون بيع أعلى مستويات الشراء والشراء.

من ناحية أخرى، يتمتع المشترون من الخيارات بميزة عندما يكون التقلب الضمني أقل بكثير من مستويات التقلبات التاريخية، مما يشير إلى أقساط أقل من قيمتها. وفي هذه الحالة، يمكن أن يؤدي عودة مستويات التقلب إلى المتوسط ​​الأساسي إلى ارتفاع الأقساط عندما يبيع أصحاب الخيارات إلى مراكز إغلاق، وذلك بعد الهدف التجاري القياسي المتمثل في شراء منخفضة وبيع عالية.