تدفع السندات التقليدية والأوراق المالية ذات العائد الثابت فوائد وفقا لجدول زمني محدد ثم تعيد المبلغ الرئيسي للمستثمر عند الاستحقاق. ومع ذلك، فهي متاحة فقط كضمان واحد يدفع كل من الفائدة والرئيس. وقد تم في نهاية المطاف إدخال نوع جديد من السندات يفصل سداد أصل الدين عن مدفوعات الفائدة. تم إنشاء تداول منفصل للفوائد المسجلة والأوراق المالية الرئيسية (ستريبس) لتزويد المستثمرين بديلا آخر في مجال الدخل الثابت يمكن أن يلبي بعض الأهداف الاستثمارية التي كان من الصعب تحقيقها باستخدام السندات التقليدية والملاحظات.

- 1>>

تاريخ ستريبس
تم طرح ستريبس لأول مرة من قبل تجار الاستثمار في الولايات المتحدة في 1960s. تم إنشاؤها في البداية عن طريق تجريد مادي قسائم من سندات الحامل وبيعها كأوراق مالية منفصلة. وأدت عيوب السندات الحاملة، مثل عدم قدرة المستثمر على استالم دفع الفائدة إذا فقدت أو سرقت القسيمة، إلى إصدار استمارات في شكل دفتر إلكتروني.

-

كيف تعمل
كما هو مبين في اختصار، ستريبس هي ببساطة السندات التي تم سحب مدفوعات الفائدة بعيدا وبيعها بشكل منفصل، في حين أن المبلغ الرئيسي لا يزال يدفع عند الاستحقاق. ولا تصدر حكومة الولايات المتحدة ستريبس مباشرة للمستثمرين بنفس الطريقة التي تتبع بها سندات الخزينة أو سندات الادخار. بدلا من ذلك يتم إنشاؤها من قبل المؤسسات المالية مثل البنوك الاستثمارية، التي تشتري الأوراق المالية الخزانة التقليدية ومن ثم تجريد مدفوعات الفائدة بعيدا عن رأس المال ليتم بيعها للمستثمرين كأوراق مالية منفصلة مع أرقام كوسيب منفصلة. ومع ذلك، لا تزال ستريبس مدعومة بالإيمان الكامل والائتمان من حكومة الولايات المتحدة، على الرغم من أنها قد تم تفكيكها. (ستريبس تباع أيضا، تصدر وتدعم من قبل العديد من حكومات البلدان الأخرى أيضا.)

مثال
تصدر وزارة الخزانة الأمريكية سندات مدتها 30 سنة بمعدل فائدة قدره 3٪. ويشتري بنك استثماري 100 مليون دولار من هذه الأوراق المالية ويتقاضى من مدفوعات الفائدة نصف السنوية البالغة قيمتها 3 دولارات. 5 ملايين لكل منها. ثم يقوم البنك بتسجيل وبيع كل دفعة من الفوائد كضمان منفصل مع السداد الرئيسي لإنشاء 61 من الأوراق المالية الجديدة.

ستريبس القسيمة هي السندات التي تم إنشاؤها من كل دفعة الفائدة، في حين ستريبس الرئيسية تمثل المطالبة لسداد أصل من السند الأصلي. لا يوجد قسيمة ولا ستريبس الرئيسي لها معدل قسيمة وبالتالي تعتبر سندات صفر قسيمة، والتي تصدر بسعر مخفض وتستحق بالقيمة الاسمية. كما يتم إنشاء ستريبس من الأوراق المالية المحمية من التضخم في الخزانة (تيبس) التي ليس لها معدل قسيمة محددة وتدفع سعر فائدة عائم. لأن صفر قسيمة ستريبس لا تدفع الفائدة الفعلية، ومددها هي دائما مساوية لآجال استحقاقها.ويجب أن تكون قيمة السندات ذات المعدل الثابت أو السندات المعدلة بالتضخم التي تجرد من قيمتها 100 دولار على الأقل، ولا يمكن أن تتجاوز هذا المبلغ إلا بزيادات قدرها 100 دولار. ويمكن للمؤسسة المالية أيضا أن تعيد تجميع "ستريب" إلى أمن كامل إذا كانت قادرة على الحصول على "ستريب" الرئيسي بالإضافة إلى جميع "ستريبس" المتبقية.

العلاج الضريبي
يتم فرض ضرائب على القسائم ستريبس بطريقة مختلفة نوعا ما عن معظم السندات. ويبلغ مصدرو السندات التقليدية عن الفائدة التي دفعت فعلا على عروضهم للمستثمرين خلال العام، ولكن لا تقوم ستريبس بدفع فائدة فعلية من أي نوع. ونظرا لأن سندات ستريبس تصدر بسعر مخفض وتنضج بالقيمة الاسمية، يتم تطبيق خصم الإصدار الأصلي (أويد). ويتطلب ذلك من المستثمرين الإبلاغ عن إيرادات الفائدة الوهمية التي تساوي الزيادة في قيمة السندات لتلك السنة. (أويد التي تقل عن المبلغ الاسمي دي مينيموس يمكن تجاهلها حتى النضج، عندما يمكن بدلا من ذلك أن يتم الإبلاغ عنها ككسب رأسمالي). ومع ذلك، تنطبق هذه القاعدة فقط على حاملي ستريبس القسيمة. ولن یبلغ مالکو شرکات ستريبس الرئیسیة إلا عن أرباح أو خسائر رأسمالیة، لأنھم یحصلون علی العائد الأساسي فقط. يجب على المستثمرين الذين اشتروا ستريبس على تيبس أيضا أن يبلغوا عن أي تعديل معدل التضخم سنويا. يتم الإبلاغ عن الفائدة الوهمية من ستريبس من قبل المصدر في النموذج 1099-أويد. غير أنه لا يمكن دائما أخذ هذا الرقم على القيمة الاسمية ويجب إعادة حسابه في كثير من الحالات، كما هو الحال عندما تم شراء ستريب بعلاوة أو خصم في السوق الثانوية. وترد القواعد الضريبية لهذه الحسابات في حانة إرس.

المزايا والعيوب
باستثناء تلك التي يتم تعديلها حسب التضخم، تدفع ستريبس دائما المبلغ المحدد لقسائمها الأصلية أو المبالغ الرئيسية عند الاستحقاق، مما يجعلها وسيلة تمويل مثالية عندما يكون مبلغ محدد من المال في وقت محدد. ومع ذلك، يجب على المستثمرين الذين يرغبون في بيع ستريبس قبل النضج في كثير من الأحيان تفريغ لهم في خسارة إذا كانوا يمكن بيعها على الإطلاق، لأن السوق الثانوية لهذه الأوراق المالية غالبا ما تكون متداولة قليلا وأحيانا غير موجودة. وكما هو الحال مع الأنواع الأخرى من السندات، يمكن أن تساهم "ستريبس" أيضا في تحقيق أرباح أو خسائر رأسمالية إذا تم بيعها قبل الاستحقاق. ومع ذلك، فإن المستثمرین الذین یبیعون ستريبس قبل النضج قد یتعین علیھم دفع ضرائب علی فوائد أويد التي تراکمت حتی تاریخ البیع.

الذي يشتري ستريبس
ستريبس هي الأدوات المناسبة لكثير من أنواع مختلفة من المستثمرين. وتشتري العديد من أنواع المؤسسات هذه الأوراق المالية بسبب تدفقاتها النقدية المضمونة عند الاستحقاق. وتحتفظ صناديق المعاشات التقاعدية وشركات التأمين والبنوك ب ستريبس في محافظها لهذا السبب. وغالبا ما يشتريها المستثمرون بالتجزئة لنفس السبب. ويمكن تجنب مسألة الضرائب الوهمية من خلال شراء "ستريبس" داخل "إيراس" وخطط التقاعد المؤجلة الضريبية حيث يمكن أن تنمو حتى مرحلة النضج دون أي عواقب ضريبية.

الاستنتاج
توفر ستريبس بديلا عن السندات التقليدية للمستثمرين الذين يحتاجون إلى الاعتماد على مبالغ محددة من الأموال القادمة في موعد محدد في المستقبل.وعلى الرغم من أنها تنشر تدفقات نقدية سلبية حتى تاريخ استحقاقها، فإنها قد توفر أيضا عائدات أعلى للسندات التقليدية في بعض الحالات، وسوف تنضج دائما بالقيمة الاسمية. لمزيد من المعلومات حول هذه الأدوات متعددة الاستخدامات، يرجى زيارة الموقع الإلكتروني لوزارة الخزانة الأمريكية في ووو. treasurydirect. غوف أو استشارة مستشار الاستثمار الخاص بك.