سيسكو سيستمز Inc. (نسداق: كسكو سسكوسيسكو سيستمز إنك 34. 40٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 في أجهزة الشبكات، وتتميز هيمنة السوق ومعدلات نمو متواضعة. وعلى الرغم من التهديدات التي تلوح في الأفق للطلب على المدى الطويل لفئات منتجات سيسكو الرئيسية، هناك سبب للتوقع استمرار الهيمنة على السوق في السنوات المقبلة مع الطلب على سباقات قدرات شبكة البيانات في المستقبل. أسهم سيسكو مثالية لحساب التقاعد الفردي التقليدي (إيرا) الاستثمار، لكنها ليست مناسبة تماما ل روث إيرا بسبب نضج الشركة وعائد توزيعات أرباح عالية.

أوتلوك

تعد سيسكو الشركة الرائدة عالميا في السوق بين بائعي تبديل الإيثرنت، حيث تمتلك 62٪ من حصة السوق العالمية. المنافس الأقرب التالي، هيوليت باكارد المؤسسة، يحمل فقط حصة 9٪. سيسكو هي أيضا الشركة الرائدة في السوق في أجهزة التوجيه الشبكة. ويرجع الطلب على هذه المنتجات إلى زيادة حجم البيانات المنقولة والمخزنة، ولكن يجب أيضا أن يكون هناك نشاط استثمار رأسمالي كاف لأن سيسكو تبيع معدات رأسمالية طويلة الأجل نسبيا. إذا بدأت الشركات في الشك في أن الاستثمارات سوف تسفر عن عوائد كافية بما فيه الكفاية أو إذا كان الحصول على رأس المال باهظ التكلفة، فمن غير المحتمل أن الإنفاق العالمي على المعدات الرأسمالية سوف تظهر نموا مستقرا.

إن استمرار ارتفاع مطالبات البيانات المتنقلة وثورة البيانات الضخمة بين المؤسسات وتوسيع أجهزة إنترنت الأشياء، والشعور المتزايد لتطبيقات الويب الغنية بشكل متزايد والفيديو، كلها عوامل تؤجج انفجار البيانات نقل وتخزين أحجام. وهذا يضع ضغطا على البنية التحتية للشبكة القائمة، مما يجبر مقدمي الخدمات وشركات الاتصالات ومرافق البيانات على ترقية الأجهزة وتوسيعها. ومن المتوقع أن يتجاوز الموجه العالمي وسوق التبديل 41 مليار دولار بحلول عام 2022، مع معدل توسع يقدر من 2 إلى 5٪. هذه الأرقام متواضعة نسبيا بسبب المنافسة المتزايدة وتسليع منتجات أجهزة الشبكة. الأرباح المحلل الإجماع للسهم الواحد (إبس) تقديرات النمو لمدة خمس سنوات ل سيسكو هي 9. 4٪.

- 3>>

سيواجه هيمنة سوق سيسكو أيضا تحديا من خلال التحولات نحو التكنولوجيات الجديدة ومعايير الصناعة، مثل الشبكات المعرفة بالبرمجيات (سن)، والتي لا تعتبر سيسكو رائدة واضحة في الجودة. وتركز الشركات الصغيرة نسبيا مثل شبكات أريستا على أشكال تكنولوجيا الشبكات التي يتم تبويبها لتحل محل الجيل الحالي. وقد يشكل هؤلاء المنافسون المتزايدون تهديدا طويل الأجل لاستقرار سيسكو. واعترافا بالتهديد الطويل الأجل الذي تشكله الشبكة، فقد انتقلت سيسكو للمشاركة في السوق في المستقبل من خلال الاستحواذ على المتخصصين الأصغر حجما.مع وجود رصيد نقدي كبير، يمكن أن تكون هذه الحيازات حذرة جدا لطول عمر الشركة.

التحليل المالي

في السنوات الأخيرة، حافظت سيسكو بشكل عام على نمو الإيرادات بوتيرة متواضعة. انخفضت مبيعات ما بعد البيع 8. 7٪ وسط ظروف الركود في السنة المالية المنتهية في يوليو 2009، عاد الخط العلوي إلى النمو، وتوسيع 10. 9٪ في السنة المالية 2010. من 2010 إلى 2014، انخفض معدل نمو مبيعات سيسكو بشكل مطرد، وتحول سلبي في عام 2014. وكانت المبيعات في السنة المالية 2015 4. 4٪ أعلى مما كانت عليه في العام السابق، مما يمثل عودة إلى النمو. ونظرا إلى حد كبير للرافعة التشغيلية، فإن معدلات نمو الأرباح ومعدلات انكماشها بشكل عام تكون أكثر تقلبا من التقلبات المناظرة في المبيعات. وفي السنة المالية 2015، ارتفع الدخل التشغيلي وصافي الدخل بنسبة 15٪ و 14٪ على التوالي. وتعد أحدث نتائج سيسكو تطورا واعدا بعد العام السابق، ولكن الاتجاه العام يشير إلى أن معدلات النمو آخذة في التباطؤ.

كان هامش ربح سيسكو بنسبة 60٪ في السنة المالية 2015 تحسنا مقارنة بالعام السابق، ولكنه ثاني أدنى هامش في العقد الماضي. هذا الرقم يتخلف الأقران الصناعة الكبيرة جونيبر نيتوركس وشركة أوراكل، ولكن هامش سيسكو الإجمالي هو مماثل لتلك التي من جونيبر نتوركس وإنتل وأعلى بكثير من الكاتيل لوسنت 34. 7٪ و هيوليت باكارد في 28٪ 9. سيسكو 21٪ هامش التشغيل 9٪ هو أقل بكثير من أوراكل 43. 4٪، ولكن مماثلة لتلك التي إنتل وأعلى بكثير من الكاتيل لوسنت 1٪ و هيوليت باكارد 4٪. وذكرت جونيبر نتوركس خسائر التشغيل في العام الأخير. يمكن أن تعزى الهوامش العالية لشركة أوراكل إلى مزيج أعلى من مبيعات البرمجيات والخدمات. وعموما، فإن هوامش ربح سيسكو تقارن بشكل إيجابي مع أقرانها الكبار ولا تشير إلى مخاطر كبيرة عند مقارنتها بمستوياتها التاريخية.

في الربع المنتهي في أكتوبر 2015، حملت شركة سيسكو 24 دولارا. و 6 بلايين من الديون الإجمالية، ولكن لديها رصيد نقدي صاف قدره 34 دولارا. 5000000000. إن نسبة إجمالي المطلوبات إلى حقوق الملكية 0. 86 منخفضة إلى حد ما بالنسبة لشركة عالمية ناضجة مثل سيسكو، ولكن كل من إنتل و هيوليت باكارد لهما قيم أقل لنسبة الرافعة المالية هذه. ديون سيسكو إلى إجمالي نسبة رأس المال 0. 29 هو أيضا منخفضة نسبيا. وينبغي للمستثمرين أن يستنتجوا أن عملاق الشبكات لا يستخدم نفوذا مفرطا في هيكل رأسماله وأن المخاطر المالية منخفضة نسبيا مقارنة بالقادة العالميين في الصناعات الناضجة الأخرى. معدلات سيسكو الحالية والسريعة على حد سواء أكثر من 3، مما يدل على مخاطر السيولة ضئيلة جدا. ويعتبر العديد من المستثمرين أن النسب الحالية أعلى من 1. 5 لتكون مرتفعة بشكل مفرط، وهذا يعني أن الشركة لا تستخدم مواردها المتاحة على النحو الأمثل. وتمرر سيسكو الاختبارات البسيطة للصحة المالية، ولكن المستثمرين الأقل تحفظا من المرجح أن يشجعوا الشركة على اتخاذ المزيد من المخاطر في محاولات لدفع المزيد من قيمة المساهمين.

التقييم

نسبة السعر إلى الربحية للسهم 11. 5 هي أدنى مجموعة نظير تتألف من شركات التكنولوجيا الكبيرة ذات رأس المال، والتي لديها متوسط ​​نسبة السعر إلى الربحية إلى الأمام من 14. 8. سعر سيسكو / الأرباح إلى النمو (بيج) نسبة 1.22 تقع ضمن نطاق مجموعة النظراء وهي أقل من متوسط ​​المجموعة البالغ 1. 54. ويعتبر مؤشر بيج مقياسا مفيدا لتعديل ربحية السهم مقابل توقعات النمو. وتعتبر نسبة السعر إلى الكتاب من سيسكو من بين أدنى المعدلات في المجموعة عند 2. 33، مقارنا بمتوسط ​​المجموعة البالغ 2. 33. مع توزيعات أرباح بنسبة 3. 06٪، تقود سيسكو نظيراتها، والتي تدفع متوسط ​​العائد 1. 44. هذه المقاييس الشعبية النسبية التقييم تشير جميعها إلى أن أسهم سيسكو تقدر بشكل جذاب بالمقارنة مع أقرانهم، ولكن أيا منها لا يشير إلى وجود تباين كبير. وبوجه عام، لا ينبغي للمستثمرين أن يتوقعوا أن يكون الحد الأقصى الكبير الناضج أعلى بكثير بالمقارنة مع أقرانه.

صلاحيات إيرا

توفر إيرا التقليدية تأجيلات ضريبية للاشتراكات المؤهلة وإيرادات توزيعات الأرباح المكتسبة في الحساب. ويمكن استثمار هذا الدخل غير الخاضع للضريبة وإعادة استثماره لتوليد عوائد متراكمة حيث تقدر الأصول على مدى عمر الجيش الجمهوري الايرلندي. وعند الضرورة، يتم بعد ذلك فرض ضرائب على الإيرادات العادية، مما قد يحد من بعض المكاسب المتأتية من ارتفاع الأصول التي قد تكون خاضعة لمعدلات الضرائب على الأرباح الرأسمالية الطويلة الأجل. وعلى الرغم من هذا التأثير الملطف، فإن حسابات الاستثمار الدولية التقليدية هي أدوات استثمارية مثالية للأسهم ذات العائد الرفيع الناضجة بسبب الفوائد الضريبية. وتتوافق سيسكو مع هذا الوصف بشكل جيد جدا بسبب توقعاتها المتواضعة للنمو وارتفاع عائد توزيعات الأرباح. انها مناسبة للغاية ل إيرا التقليدية.

خلافا ل إيرا التقليدية، روث إيرا لا تقدم أي مزايا ضريبية للمساهمات. وبدلا من ذلك، يمكن إجراء عمليات السحب المؤهلة عند التقاعد التي لا تخضع للضرائب. وهذا يفسح المجال للاستثمار في الأسهم ذات النمو المرتفع. شركات مثل الأبجدية التي قد تقدر بشكل كبير على المدى الطويل هي على وجه التحديد نوع من الاستثمار الذي تم تصميم روث إيرا لتحفيز. وعلى الرغم من مقاييس التقييم النسبية الجذابة، إلا أنه ليس هناك ما يدعو إلى توقع ارتفاع كبير في مخزونات سيسكو مقارنة بسوق الأسهم ككل. و روث إيرا ليس الخيار المثالي لأسهم سيسكو.