U. وحققت الأسهم السهمية مكاسب قوية في السنوات التي أعقبت الأزمة المالية، إلا أن بعض مراقبي السوق أعربوا عن مخاوف من أن تخفيض قيمة الديون قد يكون علامة حمراء لهذه الأوراق المالية. هذا الإزعاج هو معقول تماما، حيث ارتفعت الأسهم الأمريكية مع ارتفاع مستويات الديون العالمية وشارك مجلس الاحتياطي الاتحادي (فيد) في التحفيز غير المسبوق. وحذر العديد من مراقبي السوق من أن المخزونات قد نمت، مما قد يعرضهم للخطر، في حالة بدء البنك المركزي في إزالة الأصول من ميزانيته العمومية.

- <

مكاسب الأسهم

حققت المكاسب القوية التي تتمتع بها الأسهم رؤيا كبيرة، حيث كان العديد من مراقبي السوق مترددين في الاستثمار في فئة الأصول هذه بعد الأزمة المالية. وخير مثال على هذا التقدير هو مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (S & P 500) الذي ارتفع بنسبة تزيد عن 200٪ في السنوات التي أعقبت الأزمة. وبعد أن سجل مؤشر ستاندرد أند بورز 500 أدنى مستوى له منذ 12 عاما في مارس 2009، فقد حقق اتجاها تصاعديا ثابتا، ليصل إلى مستويات قياسية جديدة ويقترب من 2، 200 بحلول أغسطس 2016.

- 2>>

ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي، وهو مقياس آخر يستخدم على نطاق واسع للأسهم الأمريكية، من حوالي 6 600 في مارس 2009 إلى 18600 في أغسطس 2016. وقد مثل هذا الارتفاع الحاد ارتفاعا بنحو 180٪ .

في حين أن هذه الزيادات الحادة وفرت العديد من المشاركين في السوق مع عوائد جذابة، فإنها أثارت أيضا مخاوف بشأن تقييم الأسهم الأمريكية. ومع ارتفاع هذه التقييمات، تبددت الأصوات العقلانية، محذرة من أن ارتفاع الأسعار يمكن أن ينذر بالخسائر.

-

مشتريات الأصول الفدرالية

في أعقاب الأزمة المالية، استفاد بنك الاحتياطي الفدرالي من العديد من برامج التيسير الكمي لتحفيز الاقتصاد. وعملا بهذه البرامج، اشترى البنك المركزي مجموعة واسعة من الأصول، بما في ذلك الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والسندات الطويلة الأجل.

ساعد النهج السريع والليبرالي للبنك المركزي في جعل الركود الناتج عن الأزمة المالية أقل حدة، أو كتب راي داليو، مؤسس صندوق التحوط بريدج ووتر أسوسياتس، كيف يعمل الجهاز الاقتصادي.

ومع ذلك، دفعت سياسات بنك الاحتياطي الفدرالي الميزانية العمومية للمؤسسة المالية إلى ما يتجاوز 4 تريليون دولار. حافظ البنك المركزي على ميزانيته العمومية الكبيرة لسنوات عديدة باستخدام سياسة إعادة استثمار حيازات السندات.

خطط تخفيض الميزانية العمومية

في حين كان مجلس الاحتياطي الاتحادي يعلم أنه يجب أن يخفض ميزانيته العمومية في مرحلة ما، ذكر مسؤولوه الرئيسيون أنهم على دراية كاملة بالمخاطر المحتملة. في أغسطس 2016، ذكرت رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي جانيت يلين في خطاب أن مجلس الاحتياطي الفدرالي قد نظر في خفض حجم ميزانيتها العمومية، لكنه قرر ضد ذلك.

أكدت يلين على أهمية الحذر، مشيرا إلى أنه إذا باع البنك المركزي أصولا ببطء شديد، فإن هذا النهج قد يؤدي إلى "ضغوط تضخمية مفرطة."غير أنها لاحظت أيضا أن" الأسواق المالية والاقتصاد يمكن أن يزعزع الاستقرار إذا ما تم بيع الأصول بقوة شديدة. "

في حين واجه يلين لهجة حذرة، قدم رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي السابق بن برنانكي وجهة نظر أكثر تفاؤلا من هذه المسألة خلال مقابلة أبريل 2016. وقال "من حيث الفك، هو عملية مباشرة، وكان بنك الاحتياطي الفيدرالي واضح جدا، في مرحلة ما، سوف بنك الاحتياطي الفدرالي ببساطة التوقف عن إعادة استثمار الأوراق المالية عندما تنضج والسماح لهم لفة قبالة عندما تنضج وأكثر من فترة من عدد من السنوات سوف تذهب فقط إلى أسفل. "

قد يفكر برنانكي في الفك باعتباره مسألة بسيطة، ولكن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد اعتبرت مصدرا لأسعار الأسهم الأمريكية في العديد من المناسبات. ولم يكن للإعلان عن السياسات أثر في هذا الشأن فحسب، بل إن البيانات التي ألمحت بشكل غامض إلى التخفيف في المستقبل قد فعلت نفس الشيء.

موجز

U. وتتمتع الأسهم السائلة بعائدات قوية في السنوات التي أعقبت الأزمة المالية، ولكن هذه المكاسب الحادة أثارت مخاوف من أن الأوراق المالية قد نمت. وحقيقة أن هذا التقدير حصل في حين اشترى بنك الاحتياطي الفدرالي تريليونات من أصول الدولارات تضخيم هذه المخاوف. وقد تكهن بعض النقاد بأن الأموال التي ضخها البنك المركزي في الاقتصاد ذهبت إلى حد كبير إلى قيم الأصول.

أوضح مسؤولو البنك المركزي أنهم يراقبون المخاطر المحتملة عند صياغة خططهم لخفض الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفدرالي. ومع ذلك، فإن الحساسية العامة لسوق الأوراق المالية لإعلانات سياسة البنك المركزي فتحت إمكانية الأسهم الأمريكية التي تعاني من انخفاض حاد عندما بدأ بنك الاحتياطي الفدرالي تخفيض قيمة الديون.