a:

خضعت بيركشاير هاثاواي لتدقيق مكثف في عام 2011 للتداول الداخلي المحتمل قبل استحواذها على شركة لوبريزول للكيماويات. وتشير الادعاءات إلى أن المدير التنفيذي لشركة بيركشاير آنذاك ديفيد سوكول اشترى 10 ملايين دولار في أسهم لوبريزول قبل أسابيع من الاستيلاء المعلن. وقال بيركشاير الرئيس التنفيذي وارن بافيت أنه يعرف عن مشتريات سوكول، وإيجاد شيء خاطئ معهم، وذهب قدما في عملية الاستحواذ على أي حال.

سوكول، الذي كان يعتبر في السابق خلفا محتملا لبافيت كرئيس تنفيذي، استقال لاحقا من بيركشاير هاثاواي. وجاء ذلك بعد وقت قصير من اضطرار لجنة الأوراق المالية والبورصات (سيك) للشركة إلى كتابة قيم العديد من الاستثمارات التي تم تسعيرها بشكل جيد فوق معدلات السوق.

ما هو التداول من الداخل؟

يبدو أن التداول الداخلي من السهل فهمه حتى الآن ثبت أنه من الصعب جدا تعريفه في نظام المحاكم الأمريكية. وتقترح النظرية أن الأفراد الذين يمتلكون معارف فريدة أو خاصة (معلومات مادية) عن شركة ما ينبغي ألا يكونوا قادرين على التجارة استنادا إلى تلك المعرفة إلى أن تتاح للجمهور عامة.

إذا نظرنا إلى منطقته المتطرفة المنطقية، فإن التداول من الداخل يبدو سخيفا. أي شخص يعمل في شركة، أو الذي يتحدث بانتظام مع شخص يعمل في شركة، قد تكون سرية للمعرفة التشغيلية التي لا يمكن أو لا يمكن إدراجها في البيانات المالية أو الاجتماعات السنوية. ويشير قانون التداول الداخلي إلى أنه لا ينبغي لأي من هؤلاء الأشخاص أن يكون قادرا على التجارة استنادا إلى تلك المعلومات.

يعاقب التداول الداخلي أيضا على النية. هذا هو المكان الذي يصبح فيه ديفيد سوكول / بيركشاير هاثاواي صعبة. هل سوكول شراء أسهم لوبريزول لنفس السبب الذي يريد بيركشاير هاثاواي للحصول عليه، أو لم سوكول شراء لوبريزول لأن بيركشاير هاثواي أراد الحصول عليها؟

طبيعة صندوق وارن بوفيت للتحوط شبه

كانت الطبيعة الأكثر إلحاحا لفضيحة لوبريزول حقيقة أن بيركشاير هاثاواي لم يكشف عن أن أي من شركاتها التابعة لها أي حصة مالية في الشركة الكيميائية. ومع ذلك، كان بافيت يسجل أنه يعلم عن حيازات سوكول. وهذا لن يكون بالضرورة مؤهلا للتداول من الداخل، ولكن يمكن اعتباره كذبة على جزء بافيت.

تسببت تداعيات لوبريزول في عام 2011 في الكثير من التشكيك في طبيعة امتيازات بيركشاير هاثاواي وبافيت كعملاق استثماري. وقد قدم بافيت المشورة للرؤساء والبنوك الاستثمارية الكبرى والعديد من المنشورات الاستثمارية. وقد اعتبرت كلماته قوية لدرجة أنه يمكن أن يتحرك أسعار الأسهم مع جملة واحدة. ومن المرجح أن بفيت (والعديد من صناديق التحوط الرئيسية الأخرى) هي خاصة لجميع أنواع المعرفة من خلال علاقاتها التجارية أن متوسط ​​المستثمر لن يكون لديه أي وسيلة لمعرفة.

اعتمادا على مدى رغبة المرء في تحديد التداول من الداخل، قد يكون بافيت وبيركشاير هاثاواي قد قاموا ببناء شركة كاملة على المعلومات الداخلية - بمعنى أنها تتاجر على أساس معلومات تشغيلية لا يمكن عرضها على بيان مالي تماما (نوعي مقابل التحليل الكمي).