يعتبر السعر إلى نسبة حقوق الملكية أو "نسبة السعر إلى الربحية" واحدا من أكثر المضاعفات شيوعا والتي يتم الاستشهاد بها بشكل متكرر في تحليل حقوق الملكية. إن مؤشر السعر / السعر، والذي يمكن استخلاصه من خلال قسمة سعر السهم الحالي عن طريق ربحية السهم (إبس)، هو مقياس لمدى استعداد المستثمرين للدفع لكل دولار من أرباح الشركة. وبسبب سهولة حسابه، أصبح مؤشر الربحية هو مقياس القيمة المقبول عموما. ستركز هذه المقالة على نسبة P / E من جونسون & جونسون (جنج جنجوهنسون & جونسون 139. 76-0٪ 23 كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) ونرى كيف يتم تجميعها ضد نظرائهم صناعة الرعاية الصحية العملاقة. (لمزيد من المعلومات، انظر أيضا: جونسون آند جونسون: ملك توزيعات .

- <>>

اثنا عشر شهرا متتاليا P / E

يقدم مؤشر السعر / الخسارة خلال اثني عشر شهرا للمستثمرين نسبة السعر إلى الربحية على أساس آخر 12 شهرا أو أربعة أرباع من البيانات السابقة. البسط هو السعر، الذي وجد بسهولة كافية، في حين أن المقام هو الربح للسهم الواحد، أو إبس، والتي يمكن العثور عليها على العديد من المواقع الاستثمارية أو مباشرة في 10Q / 10K إيداعات الشركة. العائد على السهم هو نسبة في حد ذاته ويمثل مقدار القيمة النقدية التي ينعكس صافي دخل الشركة على أساس السهم الواحد. يتم حسابها على النحو التالي:

(صافي الدخل - الأرباح المفضلة) / المتوسط ​​المرجح لعدد الأسهم القائمة = إبس

لهذه المادة، وبشكل عام، فإن عدد إبس الأكثر استخداما هو إبس المخفف الذي يأخذ مع الأخذ بعين الاعتبار جميع خيارات الأسهم المعلقة والمذكرات والأسهم القابلة للتحويل والسندات التي يمكن ممارستها عند احتساب عدد متوسط ​​الأسهم. إذا تم ممارسة هذه األوراق المالية القابلة للتحويل، فإن متوسط ​​عدد األسهم القائمة سيزيد أو يصبح مخففا، وبالتالي، يؤدي إلى قاسم أكبر و إبس أقل. يفضل إبس المخفف من قبل معظم المحللين الماليين لأنه النهج الأكثر تحفظا. في حالة جونسون & جونسون، كان سعر الإغلاق الأخير 103 دولارات. 33- استنادا إلى ملفات لجنة الأوراق المالية والبورصات، فإن الربع الأخير من أرباح شركة جونسون آند جونسون هي كما يلي:

الربع الثالث: 1.20

الربع الثاني 2015: 1. 61

الربع األول 2015: 1. 53

الربع الرابع 2014:. 89

المجموع: 5. 23

يقسم سعر إغلاق جونسون آند جونسون إلى 96 دولارا. 75 في الربع الرابع الأخير من إجمالي ربحية السهم البالغة 5. 23، وصلنا إلى P / E تم. 18. وبعبارة أخرى، يتم تداول جونسون & جونسون بنحو 18 49 أرباحها على أساس آخر أربعة أرباع الأداء.

P / E إلى الأمام

في حين أن حسابات P / E تم هي تدابير موضوعية استنادا إلى البيانات التاريخية، فإن P / إس إلى الأمام هي حسابات ذاتية مع مراعاة توقعات النمو المستقبلية للشركة. ويمكن استنتاج معدل النمو من خلال عدة وسائل، مثل توجيه الإدارة، ومعدلات النمو التاريخية، وآفاق الصناعة وتقديرات المحللين.كل هذه الأساليب هي خارج نطاق هذه المقالة، ومن أجل الإيجاز، سوف نستخدم معدلات النمو الإجماعي كما هو متوقع من قبل العديد من المحللين التي تغطي بالفعل جونسون آند جونسون، كما وجدت في بورصة ناسداك. كوم.

ملخصا للأرباع المنتهية في ديسمبر 2015 إلى سبتمبر 2016، وصلنا إلى إبس 12 شهرا إلى الأمام من 6. 23. بناء على سعر 103 $. 33، جونسون & جونسون هو 16 تقريبا 6. 6.

مقارنات الأقران

الآن بعد أن حددنا جونسون آند جونسون المتأخرة والمتقدمة P / إس، نحن الآن على استعداد لنرى كيف تتكدس الشركة ضد منافسيها. في حين أن P / E هي نسبة مفيدة بشكل لا يصدق، فإنه لا ينبغي أبدا أن ينظر إليها في عزلة، حيث لا يمكن تحديد قيمة إلا من خلال المقارنة بين الند للند. وبما أن شركة جونسون آند جونسون تقدم مجموعة متنوعة من المنتجات والخدمات عبر قطاعات أعمالها: المنتجات الاستهلاكية والأجهزة الطبية والمستحضرات الصيدلانية، هناك حاجة إلى ثلاثة جداول منفصلة تتناول كل قطاع من قطاعات التشغيل للتأكد من قيمة جنج مقارنة بأقرانها. وتتكون الجداول أدناه من المنافسين الرئيسيين لشركة جونسون آند جونسون ضمن كل فئة، مقارنة بقيمتها الرأسمالية األمامية إلى األرباح قبل الفوائد والضرائب - االستهالك واإلطفاء) إيف إلى إبيتدا (، باإلضافة إلى نسب ربحية / ربح زائدة ومتقدمة، نسبة السعر إلى التدفق النقدي، هوامش الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، العائد الضمني للعوائد، ومستويات الدين الخاصة بها إلى حقوق الملكية.

^{* المؤلف الذي تم إنشاؤه باستخدام بيانات من غوغل فينانس و تومسون ريوترز و مورنينستار و 4-ترادرس. كوم}

تحليل

فيما عدا المنتجات الاستهلاكية، يبدو أن جونسون آند جونسون تتداول بمعدلات P / E منخفضة على الأسس السابقة والمتقدمة في جميع المقارنات المقسمة. ومع ذلك، فإن التقييم المخفض قد يكون له ما يبرره بسبب مبيعات مسطحة نسبيا بين السنوات المالية 2012-2014 (جنج 10K) لقطاعات المنتجات الاستهلاكية والأجهزة الطبية. وفي المستقبل، من المرجح أن يظل نمو المبيعات بالنسبة للاكتئاب الشرياني فقر الدم، على الرغم من أن مكاسب وزارة الصحة الوطنية بعد الموافقة على المكاسب في الجزء غير الرسمي (الذي تقوده المسكنات) تبدو واعدة. ويظهر المزيد من النمو الراكد نفسه في فئة مد (السنة المالية 2012 - السنة المالية 2014)، على الرغم من أن مبيعات منتجات العناية بالقلب والأوعية الدموية نمت 6. 3٪ بين 2014 و 2013 بفضل جزء من وحدة الأعمال بيوسنز وبستر. ومع ذلك، فإن شركة جنج الوطنية لا تزال معرضة لمنتجات القلب والأوعية الدموية، حيث خضعت الشركة للتصفية (تمثل 35٪ من إيراداتها من القلب ¹ ) من أعمال كورديس لشركة كاردينال هيلث، إنك في أكتوبر من هذا العام. هل هذا جونسون آند جونسون التالي القنبلة؟ تعويض المقاصة في القلب والأوعية الدموية هو التعرض المفرط لعمل جراحة العظام، وهو الجزء الذي جنج يأمر السوق العالمية 20-25٪

1 ^{، التي تتعرض لضغوط التسعير مما يؤدي إلى تباطؤ النمو. وأخيرا، يبدو أن الجزء المشرق من جنج هو قسم المستحضرات الصيدلانية الذي شهد نموا قويا بنسبة 14.9٪ بين السنة المالية 2014 و السنة المالية 2013. من هذا الجزء، يمكن أن يكون اثنان من المخدرات الأورام الأورام، إمبروفيكا و داراتوموماب المحركات الرئيسية لتعويض الرياح الرأسية من المنافسة العامة للفصام، وفيروس نقص المناعة البشرية وسرطان البروستاتا المخدرات، وشبه مماثلة (دواء مصممة لتكون لها خصائص مماثلة كدواء مرخص سابقا) وداخلها ضد نجم علم المناعة التابع لجنك، وهي مسؤولة عن 21٪ من إيراداتها الصيدلانية لعام 2014.وأخيرا، مع ما يقرب من 24 مليار $ نقدا وانخفاض مستويات النفوذ، إضافي التوسع P / E في المستقبل لا يمكن أن يتحقق عن طريق عمليات الاندماج والاستحواذ لمواصلة تعزيز خط الأنابيب أو الاستثمار في غيرها من مصادر الدخل المتزايد. (للمزيد، انظر أيضا:} 4 اتجاهات القيادة M & A في قطاع الرعاية الصحية في عام 2015 .) 1- داين ليون، BTIG أبحاث الأسهم: شركة جونسون آند جونسون: تحسين توقعات النمو في 2016 يمكن أن يكسر 7 السنة مسحة من ضعف الأداء (أكتوبر 2015)

^{وأسفل الخط}

وبينما P / ES هي المقاييس مفيدة في تحديد قيمة الأوراق المالية، وأنها ليست سوى أداة واحدة من كثيرين في التحليل الأساسي. لا ينبغي أبدا أن ينظر إلى P / إس في عزلة، ومقارنة بين جونسون آند جونسون لزملائها تحدد أن السهم يتداول حاليا في عدة مخفضة. وقد تشمل الأسباب وراء انخفاض الربحية / الربحية ركود النمو في قطاعات الأجهزة الطبية والمنتجات الاستهلاكية وإمكانيات الوافدين العامين والمنافسة المماثلة إلى قسم المستحضرات الصيدلانية. ومع ذلك، مع اثنين من المخدرات الرائجة في الأعمال، وخط أنابيب قوي واحتياطي نقدي ضخم، جونسون آند جونسون يمكن أن يكون اللعب قيمة للنمو في المستقبل.