ساعدت الهيجان الإعلامي المحيط بالفقاعة الائتمانية في جعل الأسهم الخاصة، التي لم يعترف بها سوى أكثر المستثمرين تطورا، وهي كلمة شائعة. أصبح العديد من المستثمرين السائدين مهتمين بمعرفة المزيد عن صناعة الأسهم الخاصة. وبسبب الطبيعة غير العامة للأسهم الخاصة، يمكن أن يكون من الصعب الوصول إلى اللغة المستخدمة من قبل المطلعين على الصناعة. اقرأ ما إذا كنت مهتما بمعرفة المزيد عن مختلف بنود الأسهم الخاصة والنسب التي رفعت الحاجبين حتى من المستثمرين المؤسساتيين الأكثر تطورا.

الملكية الخاصة - الكلام 101
قبل أن نتمكن من مناقشة النسب الهامة المستخدمة في الأسهم الخاصة، يجب أن تكون أولا على دراية ببعض المصطلحات الأساسية التي تهم المستثمرين في الأسهم الخاصة. بعض هذه المصطلحات تستخدم بشكل صارم في الأسهم الخاصة. وقد ال يبدو البعض اآلخر جديدا حسب تعرضك لفئات األصول البديلة، مثل صناديق التحوط.

الشركاء المحدودون
الشركاء المحدودون هم عادة مستثمرون مؤسسيون أو أصحاب ثروات عالية مهتمون بتلقي الدخل ورأس المال المكاسب المرتبطة بالاستثمار في صندوق الأسهم الخاصة. ال يشارك الشركاء المحدودون في اإلدارة النشطة للصندوق. وهم محميون من الخسائر التي تتجاوز استثماراتهم الأصلية وكذلك أية إجراءات قانونية تتخذ ضد الصندوق.

الشركاء العامون
الشركاء العامون هم المسؤولون عن إدارة الاستثمارات ضمن صندوق الأسهم الخاصة. وبالنسبة لخدماتهم، فإنهم يحصلون على أتعاب إدارية ونسبة مئوية من أرباح الصندوق تسمى الفوائد المحملة. ويمكن أن يكون الشركاء العامون مسؤولين قانونا عن أعمال الصندوق.

العائدات المفضلة، الفوائد المدفوعة والمخزون
مثل معظم الاستثمارات البديلة الأخرى، يمكن أن تكون هياكل تعويض الأسهم الخاصة معقدة. وعادة ما يأتي تعويض الشريك العام من مصدرين مختلفين: رسوم الفائدة والرسوم الإدارية. الفائدة المستحقة هي حصة الشريك العام من أرباح الاستثمارات التي تتم داخل صندوق الأسهم الخاصة. ويمكن أن تتراوح بين 5-30٪ من الأرباح.

بالإضافة إلى الفوائد المحملة، يحصل الشركاء العامون على أتعاب إدارية، وهي عادة 2٪ من الالتزامات المدفوعة سنويا، على الرغم من وجود استثناءات عندما يكون المعدل أقل.

وعادة ما يكون لصناديق الأسهم الخاصة بنود في اتفاقيات التعويض الخاصة بهم. وهناك نوعان رئيسيان من البنود هما حكم الإرجاع المفضل وحكم الاسترداد. والعائد المفضل، أو "معدل العقبة"، هو في الأساس حد أدنى من العائد السنوي الذي يحق للشركاء المحدودين قبل أن يبدأ الشركاء العامون في تلقي الفائدة التي تحملها. إذا كان هناك عقبة، فإن المعدل هو عادة حوالي 8٪. ويتيح حكم الاسترداد للشركاء المحدودين الحق في استرداد جزء من الفائدة التي يتحملها الشريك العام في حال تسببت الخسائر الناجمة عن الاستثمارات اللاحقة في أن يتسبب الشريك العام في حجب الفائدة التي تحملها.

رأس المال الملتزم به، السحب، رأس المال العام و رأس المال المدفوع
في عالم الأسهم الخاصة، عادة ما لا يتم استثمار الأموال التي يلتزم بها الشركاء المحدودون في صندوق الأسهم الخاصة، والتي تسمى أيضا رأس المال الملتزم، على الفور. ويتم "استخلاصها" واستثمارها مع مرور الوقت مع تحديد الاستثمارات. <يتم إصدار السحب أو طلب رأس المال إلى الشركاء المحددين عندما يحدد الشريك العام استثمارا جديدا ويتعين على جزء من رأس المال الذي يلتزم به الشريك المحدود دفع ذلك الاستثمار.

السنة الأولى التي يتم فيها سحب رأس المال الخاص أو "المكالمات" رأس المال الملتزم به هو العام الأخير للصندوق. رأس المال المدفوع هو المبلغ التراكمي لرأس المال الذي تم سحبه. إن رأس المال المدفوع الذي تم استثماره فعلیا في شرکات محفظة الصندوق یشار إلیھ ببساطة باسم رأس المال المستثمر.

التوزيع التراكمي والقيمة المتبقية

عندما ينظر المستثمرون في الأسهم الخاصة إلى سجل الاستثمار في الصندوق، فمن المهم بالنسبة لهم معرفة مقدار وتوقيت التوزيعات التراكمية للصندوق، أو المبلغ الإجمالي للنقد والمخزون الذي تم تدفع إلى الشركاء المحدودين. وبالإضافة إلى التوزيعات التراكمية، فإن القيمة المتبقية للصندوق مهمة أيضا. والقيمة المتبقية هي القيمة السوقية للأسهم المتبقية التي يملكها الشركاء المحدودون في الصندوق.
نسب الملكية الخاصة

الآن بعد أن كنت على دراية ببعض الشروط الهامة، كنت على استعداد لمعرفة بعض النسب التي تهم المستثمرين في الأسهم الخاصة. وتقتضي معايير الأداء الاستثماري العالمي (جيبس) وجود النسب التالية عندما تعرض شركات الأسهم الخاصة أدائها للمستثمرين المحتملين.
استثمار متعدد

يعرف الاستثمار المتعدد أيضا بالقيمة الإجمالية للمدفوع (تفبي) متعددة. يتم احتسابها بقسمة التوزيعات التراكمية للصندوق والقيمة المتبقية من رأس المال المدفوع. ويعطي المستثمر نظرة ثاقبة على أداء الصندوق من خلال إظهار القيمة الإجمالية للصندوق كمضاعف من حيث التكلفة. فإنه لا يأخذ في الاعتبار القيمة الزمنية للنقود.
الاستثمار المتعدد = (التوزيعات التراكمية + القيمة المتبقية) / رأس المال المدفوع

تحقيق متعددة

ويعرف أيضا متعددة التوزيعات بالتوزيعات إلى متعددة (دبي). يتم احتسابها بقسمة التوزيعات التراكمية على رأس المال المدفوع. ويعطي تحقيق متعددة، بالاقتران مع تعدد الاستثمار، نظرة محتملة للمستثمرين في الأسهم الخاصة حول مقدار العائد الذي تحققه الصندوق بالفعل أو دفعه للمستثمرين.
تحقيق متعددة = التوزيعات التراكمية / رأس المال المدفوع

رفبي متعددة

يتم احتساب مضاعف رفبي بقسمة القيمة المتبقية للصندوق عن طريق رأس المال المدفوع. وهو يوفر قياسا، بالاقتران مع مضاعف الاستثمار، لكمية عائد الصندوق غير المحققة ويعتمد على القيمة السوقية لاستثماراته.
ربي مولتيبل = القيمة المتبقية / رأس المال المدفوع

بيك متعددة

يتم احتساب مضاعفة بيك عن طريق قسمة رأس المال المدفوع من قبل رأس المال الملتزم.وتظهر هذه النسبة للمستثمر المحتمل نسبة رأس المال الملتزم للصندوق الذي تم سحبه بالفعل.
بيك مولتيبل = رأس المال المدفوع / رأس المال الملتزم

بالإضافة إلى النسب المذكورة أعلاه، فإن معدل العائد الداخلي للصندوق منذ إنشائه، أو "سي-إر"، هو صيغة مشتركة ينبغي أن يتمكن المستثمرون في الأسهم الخاصة المحتملة من التعرف عليها . وهو ببساطة معدل العائد الداخلي للصندوق منذ أول استثمار له.

الخلاصة

استحوذت صناعة الأسهم الخاصة على اهتمام بعض المستثمرين المدهشين جدا. ومع تزايد تأثير الصناعة على سوقنا المالي، سيصبح من المهم بشكل متزايد أن يكون المستثمرون على دراية باللغة الأساسية المستخدمة في صناعة الأسهم الخاصة. أن تكون على دراية الشروط والنسب المستخدمة في اتفاقيات التعويض الأسهم الخاصة، وعمليات الاستثمار والعروض الأداء سوف تساعدك على الاستثمار أكثر ذكاء داخل وخارج الأسهم الخاصة.