لقد مضى أكثر من عام منذ أن بدأت أسعار النفط في الهبوط، ويبدو أن النهاية لا تزال في الأفق. وقد ساهم تهديد النفط الخام الإيراني الذي أدى إلى زيادة المعروض، وارتفاع إنتاج النفط في الولايات المتحدة، وارتفاع الدولار، والتباطؤ المتصور في الطلب من أوروبا والصين، إلى عمليات البيع الواسع، وليس فقط في النفط، بل في السلع الأساسية عبر المجلس. وبعبارة أخرى، المضي قدما بحذر. ولكن ماذا لو كنت تملك بالفعل الأوراق المالية النفطية؟ مع إمكانية مزيد من الهبوط في الاعتبار، سيكون من الحكمة أن يكون هناك استراتيجية لإدارة المخاطر للحفاظ على المواقف الطويلة القائمة. في هذه المقالة، سوف نناقش كيفية استخدام الخيارات للتحوط ضد انخفاض أسعار النفط. لاحظ أن استراتيجيات الخيارات التالية تنطبق أيضا على تداول العقود الآجلة. (انظر أيضا خيارات أساسيات: مقدمة.)

- <>

حماية يضع

لنفترض أنك قررت أن تتعارض مع الحبوب وشراء 100 سهم من صندوق النفط الأمريكي ليرة لبنانية (أوسو وحدات شراكة صندوق النفط الأمريكي 11 + 1. 73٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وهو صندوق متداول في البورصة (إتف) يتتبع العقود الآجلة للنفط الخام في غرب تكساس الوسيط. يمكنك شرائه بسعر $ 16. 34 للسهم الواحد. ومع ذلك، لأن أسعار النفط كانت متقلبة وهبوطا، عليك أن تبدأ في الخوف من أن أوسو سوف تخترق في كل وقت انخفاض سعر 15 $. 61. للتحوط أو الحد من المخاطر الخاصة بك، يمكنك شراء خيار وضع على 100 سهم أوسو الخاص بك (الأصول الأساسية). وبهذه الطريقة، مهما انخفضت أسعار أوسو منخفضة، خيار الخيار يسمح لك لبيع الأسهم بسعر محدد في أي وقت قبل انتهاء عقد الخيار. على سبيل المثال، قد يكون لعقد الخيار تاريخ انتهاء صلاحية 16 تشرين الأول (أكتوبر)، وسعر إضراب قدره 15 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، وهو مبلغ غير مناسب. علاوة الخيار هي $. 64 / حصة، لذلك كنت تدفع 64 $ ل 100 سهم الخاص بك. (العثور على مزيد من المعلومات حول سلاسل الخيارات أوسو هنا.)

من خلال الذهاب طويلا أسهم أوسو، والذهاب لفترة طويلة على وضع، قمت بإنشاء استراتيجية وضع واقية. من الآن وحتى انتهاء صلاحية الخيار في نهاية التداول في 16 أكتوبر، سوف تكون قادرة على بيع أسهم أوسو الخاص بك في 15 $ للسهم الواحد، بغض النظر عن مدى انخفاض أنها تنخفض في السوق. إذا تم تداول أوسو عند 10 $ قبل انتهاء الصلاحية، سوف تكون قادرة على ممارسة الخيار الخاص بك وبيع الأسهم الخاصة بك في 15 $، لخسارة فقط 1 $. 98 للسهم الواحد أو 198 $ المجموع ((16 $ 34 - 15 $) + وضع قسط من $ 64). إذا لم تكن قد اشتريت الخيار وضع، كنت قد فقدت 6 $. 34 للسهم الواحد أو 634 دولارا.

يبدو وكأنه قدرا كبيرا، ومع ذلك، نأخذ في الاعتبار أنه لا يوجد غداء مجاني في عالم الخيارات. من خلال شراء خيار وضع، كنت قد تكبدت نفقات إضافية على الاستثمار الأولي الخاص بك. وهذا يعني أنه حتى تتمكن من التعادل على الاستثمار الخاص بك، فإن أسهم أوسو يجب أن ترتفع عالية بما فيه الكفاية لتغطية سعر الشراء الأولي وقسط وضعت.وهذا يعني أن أوسو يجب أن ترتفع فوق 16 $. 98 للسهم الواحد (16 $ 34 + $ 64 وضع قسط) بالنسبة لك لكسر حتى (من أجل البساطة، ونحن سوف تجاهل رسوم الوسيط). وعلاوة على ذلك، مثل جميع وثائق التأمين، إذا كنت لا تمارس الخيار الخاص بك، فإن يضع واقية تنتهي بلا قيمة. على الرغم من أن بعض، $. 64 هو سعر صغير لدفع ثمن راحة البال. (لمزيد من المعلومات انظر إدارة المخاطر مع توقفات زائدة وخيارات وضع واقية.)

وضع طوق على ذلك

ماذا لو كنت لا تحب فكرة إنفاق المال على بوليصة التأمين التي قد أو قد لا تستخدم؟ استراتيجية طوق هو أداة عظيمة أخرى للتخفيف من بعض، إن لم يكن كل، من تكلفة وضع واقية. طوق هو مجرد وضع واقية مع مكالمة قصيرة ببساطة الذهاب إلى سلسلة الخيارات ل أوسو والنظر في مكالمة خارج المال الذي تريد الكتابة. وبعبارة أخرى سوف يكون الخيار البائع. سوف تتلقى قسط الخيار وفي المقابل يجب عليك بيع الأسهم أوسو الأساسي بسعر محدد سلفا إذا كان الخيار الخيار يمارس المشتري. لنفترض أنك قررت اختصار 15 تشرين الأول (أكتوبر) 17 دولارا أمريكيا. 5 دعوة ضربة مقابل $. 68 ضد وضع الخاص بك. موضعك الجديد يشبه ذلك:

• طويل 100 سهم من أوسو عند 16 دولارا. 34
• طويل في 16 أكتوبر انتهاء، 15 $ سعر ضربة الخيار الخيار
• قصيرة 16 أكتوبر انتهاء، 17 $. 5 سعر الإضراب

الأقساط التي تلقيتها لبيع المكالمة سوف تعوض فعلا القسط الذي دفعته لشراء وضع (+ $ 68 مقابل - $ 64)، ويترك لك مع صافي ربح $. 04 لكل سهم على وضعك أو 4 $ المجموع. في جوهر قمت بإنشاء أرضية (وضع) والسقف (المكالمة القصيرة) حول موقف الأسهم الخاصة بك. ومع ذلك، فإن التحذير من ذوي الياقات البيضاء هو أن كنت فعال توج في 17 $. 5 على الجانب الصعودي. إذا ارتفعت أسهمك فوق 17 دولارا. 5، والمكالمة القصيرة الخاصة بك تذهب في المال. فإن الخيار المشتري ممارسة الخيار ويجب عليك بيع أسهم أوسو في 17 $. 5 لكل سهم - وبعبارة أخرى، بغض النظر عن ارتفاع ارتفاع الأسهم أوسو، فلن تكون قادرة على جني أي مكافآت الماضي 17 $. 50 للسهم الواحد. في هذا السيناريو، سيكون الحد الأقصى للاكتساب في موضعك $ 1. 2 للسهم الواحد أو 120 دولارا إجمالا ((17 دولارا أمريكيا أو 5 دولارات أمريكية أو ما يعادلها بالعملة المحلية) 34 دولارا أمريكيا (أو ما يعادلها بالعملة المحلية) + $ 04). (لمزيد من المعلومات انظر تقليل المخاطر مع الياقات الطويلة و الياقات غير مكلفة: لأن تخصيص الأصول لا يكفي.)

الياقات الثلاثية

الآن، ماذا لو كنت مستثمرا ضخما؟ كنت لا تريد أن تدفع للتأمين وتريد إمكانية جعل المزيد من المال مما يسمح طوق الفانيليا عادي. حسنا تم الرد على صلاتك مع ذوي الياقات الثلاثة طوق طوق مع وضع قصيرة على الجانب السلبي (يمكنك أيضا التفكير في هذا بمثابة مكالمة قصيرة مع وضع انتشار الدب). الياقات ثلاثية الاتجاهات هي في الواقع أشكال شعبية جدا من التحوط المشتقة، وخاصة في صناعة النفط. على سبيل المثال، شركة بيونير للموارد الطبيعية (بسد بسبيونير شركة الموارد الطبيعية 150. 29 + 1. 69٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، وهي شركة مستقلة للنفط والغاز مقرها في تكساس، طوق ثلاثي الاتجاه على نطاق واسع جدا.

فكيف يعمل؟ حسنا انها بسيطة جدا: مجرد اتخاذ طوق العادي و قصيرة وضعت في إضراب أقل من وضع طويلة.بالنسبة لنا مثال أوسو، وهذا ينطوي على تقصير، على سبيل المثال، 16 أكتوبر، 14 $ ضربة وضعت ل $. 34، رفع رصيدك الصافي إلى $. 38: - $. 64 لوضع طويلة، + $. 68 للمكالمة القصيرة، و + $. 34 لخفض الإضراب وضع قصيرة. وبعبارة أخرى، سيكون موقفك كما يلي:

• طويل 100 سهم من أوسو عند 16 دولارا. 34
• طويل في 16 أكتوبر انتهاء، 15 $ سعر ضربة الخيار الخيار
• قصيرة 16 أكتوبر انتهاء، 17 $. 5 سعر الإضراب
• قصيرة في 16 أكتوبر انتهاء، 14 $ سعر ضربة الخيار الخيار

على الرغم من أنك لا تزال توج على الجانب العلوي، وكنت قد تمكنت من الضغط على المزيد من الربح قليلا من التجارة الخاصة بك إذا كان لديك التوقعات الصاعدة تؤتي ثمارها. ومع ذلك، من خلال تقصير وضع على الجانب السلبي، كنت قد نفي وضع الحماية لأسعار أقل من ضربة وضع قصيرة. وهذا يعني أنه إذا سقط أوسو إلى 10 $ كما فعل في المثال الأول لوضع واقية، وطول وضعك لن تكون قادرة على حماية لك حتى 14 $ فقط. أي مزيد من الجانب السلبي سوف يؤدي إلى وضع قصيرة للذهاب في المال، وبعد ذلك سوف تكون ملزمة لشراء أسهم أوسو في 14 $ للسهم الواحد.

الخط السفلي

إذا كنت تميل إلى أن تكون مناقضة وتستغرق وقتا طويلا على النفط، ثم سيكون من المفيد التعرف على بعض من الحماية التي توفر الخيارات. على الرغم من أن وضع واقية، طوق وثلاثة في اتجاه طوق تقدم مستويات مختلفة من الحماية، وهناك دائما التبادل بين المخاطر والعائدات. (لمزيد من المعلومات انظر فهم الزيوت المرجعية: مزيج برنت، خام غرب تكساس الوسيط ودبي.)