تقلب منخفض حار حتى الآن في عام 2016. وقد تم تدفق تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة هذه. وبطبيعة الحال، فإن الأموال ذات التقلب المنخفض لديها بيتا منخفض نسبيا إلى مستوىها المعياري، وهي تعتبر أقل خطورة من العديد من الاستراتيجيات الأخرى.

ولكن هل تسببت شعبيتها في أن تصبح مبالغة في قيمتها، وبالتالي أكثر خطورة من المستشارين الماليين قد يتوقعون؟ لنلقي نظرة. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع: هل الاستثمار في الأرباح لا يزال قابلا للتطبيق؟ )

- <>>

التدفقات الكبيرة

و إشاريس إدج مسي مين فول أوسا إتف (أوسمف أوسمفيش إدغ مسي MV51 36 - 19٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 < ) قد شهدت تدفقات كبيرة حتى الآن في عام 2016. وحتى نهاية يوليو، كانت تدفقات رأس المال المتداولة إلى صندوق الاستثمار الأوروبي حتى الآن 6 دولارات. 669 مليار. وھذا أعلی بقليل من مؤشرین متداولین لسوق ستاندرد آند بورز 500 لسھم مؤشرات السوق، ومؤشر فانغوارد 500 للمؤشر المتداول (فو)، ومؤشر سبدر S & P 500 إتف (سبي).

ومع ذلك، فإن ما هو أكثر وضوحا هو أن تدفقات يوليو حتى تاريخه تمثل حوالي 44٪ من أصول الصندوق تحت الإدارة في نهاية يوليو. وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى ذات الحجم المنخفض تدفقات مماثلة أيضا حتى الآن هذا العام.

زيادة التقييمات

في مقالة حديثة في

مورنينغتار. كوم ، قال بن ويلسون من أوسمف: "مع المزيد من الأموال مكدسة في هذا الصندوق وغيرها مثل ذلك، وقد غنية التقييمات بالتناسب. وفي المستويات الحالية، يمكن للقادمين الجدد إلى الطرف المتقلب المنخفض أن يضعوا أنفسهم عائدين مخيبا للآمال في المستقبل. " - 3>>

أجرى ويلسون مقارنة بين تقييم أوسمف و إسوهاثاريس كور S & P توتال أوس ستوك ماركيت (إيتوت) مقاسة بالمعدلات النسبية النسبية ل P / E التي تبلغ 12 شهرا لكل من صناديق المؤشرات المتداولة. حاليا نسبة P / E من أوسمف هو تقريبا 1. 24 مرات من إيتوت. وقد ارتفع مکرر الربحیة النسبي بشکل مطرد منذ أوائل عام 2013. وھذا یوازي نمو التدفقات الداخلة إلی ال أوسمف بالنسبة لشرکة إيتوت التي زادت بشکل مطرد منذ بدایة عام 2014. وبحلول نھایة شھر یولیو، بلغ معدل التدفقات الداخلیة إلی أوسمف حوالي 1. 3 مرات من إيتوت. لاحظ أن صندوق إيتوت هو مؤشر مرجعي لأسهم السوق التقليدية. هذه الأرقام تدل على شعبية أوسمف وغيرها من المتداولين إتف بيتا الذكية المنخفضة والبدء في التقييمات النسبية. (للحصول على قراءة ذات صلة، انظر:

هل تقلب صناديق الاستثمار المتذبذبة منخفضة التذبذب؟ ) هل التقييم العالي يساوي الخطر المتزايد؟

وقد أعطت عدة دراسات على مر السنين المصداقية لتأثير منخفض التذبذب الذي يقول محافظ أقل تقلب تنتج عوائد أفضل تعديل المخاطر مع مرور الوقت من المحافظ عالية التقلب. في حين أن تأثير التقلب المنخفض قد ثبت على مدى فترات طويلة من الزمن، مثل جميع دورات السوق والأساليب التي لا تعمل في كل وقت.

في أيار / مايو 2016 آخر على بلوق شركاء المعاشات التقاعدية تلاحظ أنه على مدى فترة خمس سنوات زائدة، وانخفاض التقلبات سجلت عودة ما يقرب من 84٪ مقابل.وهو ما يزيد قليلا عن 28٪ بالنسبة للتذبذب المرتفع خلال الفترة نفسها. وعلى مدى السنوات العشر السابقة، عاد التقلب المنخفض إلى 145٪ مقابل 13٪ فقط للتذبذب المرتفع. ويشير هذا الأخير إلى أن انخفاض التذبذب كان لصالح بعض الوقت. في حين أن أيا من هذا يضمن أن هذا الاتجاه سوف عكس نفسه غدا أو في أي وقت قريب، يبدو أن هذه الفترة الطويلة من الأداء المتفوق إلى جانب التقييمات المرتفعة نسبيا يزيد من احتمال الأداء المسطح أو حتى الانخفاضات من المستويات الحالية.

وأشار مورنينغستار ويلسون إلى أنه خلال الفترات التي كان فيها مؤشر أوسمف الأساسي في مستويات التقييم في النطاق الحالي، كانت العوائد التي تلت ذلك على مدى السنوات الثلاث المقبلة هامشية. ملاحظة: هذا يشمل البيانات التي تم اختبارها مرة أخرى إلى عام 1994.

عودة إلى المتوسط ​​

في الاستثمار، فإن العودة إلى المتوسط ​​غالبا ما تكون قوة قوية. ويعني ذلك أنه عندما تتفوق فئة الأصول أو أسلوب الاستثمار على متوسطاتها على المدى الطويل لفترة طويلة، فستكون هناك فترة من الأداء الضعيف في مرحلة ما مما سيؤدي إلى عودة متوسط ​​النتائج على المدى الطويل. قد تتجه صناديق الاستثمار المتقلبة المنخفضة في هذا الاتجاه. ()

في الآونة الأخيرة مراقبة السوق مناقشة الرأي مناقشة كيف أوسمف و بويرشاريس S & P 500 محفظة تذبذب منخفضة (سبلف) فعلت ما كان من المفترض أن تفعل خلال تصحيح يناير-فبراير من عام 2016 وخلال التصحيح الموجز حول التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في المملكة المتحدة كلاهما انخفض كثيرا أقل من مؤشرات قاعدته (S & P 500 ل أوسمف ومؤشر مسي الولايات المتحدة الأمريكية لل أوسمف)، والتي هو بالضبط ما كنا نتوقع ولماذا هذه وغيرها من صناديق الاستثمار المتداولة مماثلة أصبحت شعبية جدا مع المستثمرين. وفي أعقاب خروج بريطانيا من االتحاد األوروبي، لم يتراجع كل من صناديق االستثمار المتداولة عن أي خسائر فحسب، بل إنهما سجلان مؤشرين قياسيين أساسيين تقريبا حتى اآلن. هذا غير متوقع، واستنادا إلى النتائج "العادية" الماضية، هي غير طبيعية تماما.

الجاني هنا هو تدفق الأموال إلى هذه الاستراتيجيات. وتؤدي هذه التدفقات اإلضافية إلى زيادة بعض األسهم األساسية في األسعار بناء على الطلب. كما هو مبين سابقا، التقييمات على الجانب العالي ل أوسمف، أكبر لاعب منخفض فول. الخلاصة للأسف، يطارد المال الأداء ويبدو أن هذا هو جزء من ما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار والتقييمات في الأسهم منخفضة التقلب، كما هو واضح من قبل مختلف صناديق الاستثمار المتقلبة منخفضة. هذا، جنبا إلى جنب مع عدد قليل من العوامل الأخرى ذات القيمة الموجهة تحت مظلة بيتا الذكية، قد فعلت بشكل جيد للغاية حتى الآن في عام 2016. الوقت سوف اقول ما اذا كان هذا سيستمر بالنظر إلى التقييمات النسبية العالية لاستراتيجيات إتف منخفضة الحجم. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع:

كيف يمكن لصناديق الاستثمار المتقلبة المنخفضة تعزيز نجاحك.

)