الاستراتیجیات المغطاة واستراتیجیات الحمایة

• ھناك طریقة أخرى لتصنیف الخیارات:
• مغطاة

غیر مکتشفة أو عار
ما إذا کان العقد مغطى أو غیر مکشوف له علاقة كبيرة بالهامش أو الائتمان المطلوب من الأطراف المعنية.
المكالمة المغطاة
المكالمة المغطاة هي عندما يكون لدى المستثمر مركز طويل في الأصل مع وضع قصير في خيار الاتصال على نفس الأصل الأساسي. قد يطلب من كاتب المكالمة تسليم المخزون إذا كان المشتري يمارس خياره. إذا كان كاتب المكالمة لديه أسهم على الإيداع مع وسيط لها، ثم انها كتبت مكالمة مغطاة. ليس هناك متطلبات الهامش لدعوة مغطاة؛ وذلك لأن الأوراق المالية الأساسية تجلس هناك - ليس هناك مسألة الجدارة الائتمانية.
سيقوم المستثمر بكتابة خيار الاتصال عندما يشعر أن سعر سهم معين لن يرتفع فوق مستوى معين. لاحظ أنه إذا تم ممارسة خيار المكالمة في المال، فإن كاتب المكالمة بيع الأسهم حامل خيار المكالمة من جرده في سعر الإضراب المشار إليه في عقد الخيار. وخسارته القصوى هي:
الحد الأقصى للخسارة = الاتصال بريميوم + سعر التمرين - السعر المدفوع للأصل الأساسي.
لنلق نظرة على مثال. لنفترض أن لديك 250 سهم من شيز التي قمت بشرائها مقابل 17 $ وأن خيار المكالمة شيز جول 20 يتداول مقابل $ 1.

يوضح الرسم البياني التالي العائد النموذجي المتوقع من المكالمة المغطاة.

- 1>>
المكالمة غير المكشوفة
إذا لم يكن لدى كاتب المكالمة الأسهم الأساسية على الإيداع، فقد كتبت مكالمة مكشوفة، وهي أكثر خطورة بالنسبة للكاتب من المكالمة المغطاة. إذا كان مشتري مكالمة يمارس خيار الاتصال، سوف يضطر الكاتب لشراء الأصول بسعر الصرف الفوري، وبما أنه لا يوجد حد لمدى ارتفاع سعر السهم يمكن أن تذهب، يمكن أن السعر الفوري يمكن أن ترتفع نظريا إلى مبلغ لا حصر له من الدولارات.
وضع الحماية
وضع الحماية هو الخيار الذي يكون فيه الكاتب لديه وديعة نقدية مساوية لتكلفة شراء الأسهم من حامل وضع إذا كان صاحب يمارس حقه في البيع. وهذا يحد من مخاطر الكاتب لأن المال أو الأسهم قد وضعت جانبا بالفعل.
الخطر، ومع ذلك، ليست كبيرة. لن يتم شراء الأسهم بالسعر الفوري؛ فإنه سيتم شراؤها بسعر الممارسة، الذي تم الاتفاق عليه يوم يوم المعاملة الافتتاحية. وكلما ارتفع السعر الفوري كلما زادت الفائدة التي تعود عليها الكاتبة لأنها تشتري السهم بسعر الشراء الأدنى وتبيعه لكل ما تستطيع الحصول عليه في السوق. هناك خطر من أن السعر الفوري سوف ينخفض، ولكن أدنى ما يمكن أن تذهب هو $ 0 والتي لا يحدث تقريبا في الفترة الزمنية التي يغطيها عقد الخيارات.
لننظر في أسوأ السيناريوهات التي يتعين على الكاتب أن يدفع ثمن التمرين الكامل لمخزون لا قيمة له تماما. إذا باعت في 18 $ وأنها لا تستحق شيئا، ثم فقدت 18 $ لكل سهم تعهدت بشراء: إذا كان ذلك كتلة من 50،000 سهم، والخسارة تصل إلى 900،000 $. لا أحد يريد أن يخسر هذا النوع من المال، لكنه غير هام بالمقارنة مع الخسائر الفلكية الممكنة مع كتابة المكالمات المكشوفة. مثال:

يقول سهم أبك يتداول مقابل 75 دولارا و 70 دولارا في الشهر الواحد يضع التجارة مقابل 3 دولارات. وهناك كاتب وضع بيع 70 $ يضع في السوق وجمع 300 $ [$ 3 × 100] قسط. ويتوقع هذا التاجر أن يتداول سعر أبك فوق 67 دولارا في الشهر القادم، كما هو موضح أدناه:

وهكذا نرى أن المتداول معرض لخسائر متزايدة حيث ينخفض ​​سعر السهم إلى ما دون 67 دولارا. على سبيل المثال، بسعر سهم 65 $، وضع البائع لا يزال ملزما بشراء أسهم أبك بسعر الإضراب 70 $.
سيواجه خسارة قدرها 200 دولار والتي يتم حسابها على النحو التالي:
$ 6، 500 (القيمة السوقية) - $ 7000 (السعر المدفوع) + $ 300 (قسط تم تحصيله)
غير مكشوف < الفرق في مخاطر المخاطر بين المكشوفات المكشوفة (مخاطر لا حدود لها تقريبا) والموقف المكشوف (المخاطر المحددة بوضوح) هو السبب في أن المستثمرين المحافظين الذين لن يفكروا في كتابة مكالمة مكشوفة لن يترددوا في كتابة وضع مكشوف. والموقف غير المكشوف هو وضع قصير لا يكون فيه للكتاب نقدية وديعة تساوي تكلفة شراء الأسهم من حاملها إذا كان صاحب الحق يمارس حق البيع. مرة أخرى، والكاتب يعرف، للدولار، بالضبط ما سيناريو أسوأ حالة، ويمكن أن تتخذ قرارا مستنير حول ما إذا كان أو لا يستحق ربط رأس المال لتغطية وضع.
خاتمة
في هذا القسم، تعلمنا عن المشتقات، الآجلة، العقود الآجلة، الخيارات وأسواق المبادلة، خصائص مختلف أنواع المشتقات، تحديد مردود الاستراتيجيات والمواقف المختلفة، وكيفية تطبيق استراتيجيات الخيارات لإدارة المخاطر.