ناشطون من المساهمين، كما تقصد العبارة، يشاركون استراتيجيا وتشغيليا في الشركات التي لديهم مصلحة مالية مكتسبة. إدارة الشركات الكبيرة غير قادرة على الاحتفاظ باحتكار على المدى القصير (وفي بعض الأحيان يوما بعد يوم) عمليات عندما يدخل هؤلاء النشطاء اللعبة.

قد يحتاج المستثمر النشط فقط إلى تأمين حصة ملكية تتراوح بين 10-15٪ في الشركات الكبيرة من أجل وضع قدر غير متناسب من الضغط على الإدارة. وذلك لأن هؤلاء المساهمين، وخاصة إذا كانوا من كبار المستثمرين وناجحة، وكسب أذن المستثمرين الآخرين.

حملاتهم يمكن أن تؤدي إلى أعضاء مجلس إدارة جديد والقرص الصلب لتنفيذ جدول أعمال النشطاء. من الناحية العسكرية، قد ترى هذا تمرد. (تعرف على سبب استهداف شركات معينة من قبل هؤلاء المستثمرين؛ راجع هل يمكن أن تكون شركتك مستهدفة للمستثمرين النشطين؟ )

لماذا الضغط على الإدارة؟ في المؤسسات الكبيرة، المديرين التنفيذيين والمديرين يعملون مع الميزانيات المخصصة التي تستخدم رأس مال المستثمرين. انهم لا يستخدمون أموالهم الخاصة لإدارة الأعمال التجارية. وبالتالي، قد يكون هناك كميات عالية من الإنفاق التبذير. في كثير من الأحيان، هناك عقلية "تنفقها أو تفقدها".

- 2>>

دعونا ننظر إلى بعض الأمثلة النموذجية للإنفاق الفاخرة في العديد من الشركات فورتشن 000:

• ستة أرقام حفلة عيد الميلاد
• لافينغ تجنيد العشاء
• الطائرات والطائرات المروحية متعددة
• فواتير يومية مفرطة بدل الوجبات
• ركوب طائرة من الدرجة الأولى
• نفقات غير متعلقة بالعمل مثل شراء الهدايا ونفقات الترفيه
• نفقات غير ضرورية للتدريب أو التعليم < شراء أحدث أجهزة الكمبيوتر أو البرامج أو أثاث المكاتب الراقية
• - 3>>

نشطاء المساهمين يضعون ضغطا على الإدارة للأسباب التالية:

لجعل باك كويك

1. قد يرغب راكب الشركات في استخراج عوائد قصيرة الأجل من استثمار في شركة. في هذه الحالة، يشتري المستثمر حصة كبيرة من الأسهم بهدف إلقاء هذه الأسهم في غضون بضعة أشهر بعد زيادة الأسعار. وفي ظل هذا الحافز، يقوم المستثمر قصير الأجل - في محاولة لدعم سعر السهم - بإدارة القوات لتنفيذ مجموعة من المبادرات، بما في ذلك إصدار أرباح، واتخاذ المزيد من الديون، والحد من البحث والتطوير، و / أو تخفيض رأس المال النفقات. في حين أن هذه المبادرات في بعض الظروف قد تكون مفيدة للشركة، فإنها يمكن أيضا أن تكون ضارة على المدى الطويل.
   لإنشاء قيمة طويلة الأجل
   
2. قد يكون المستثمر متحمسا للحصول على عوائد على المدى الطويل، وبالتالي قد يحمل أسهم الشركة لعدة سنوات. وبالنظر إلى التوقعات طويلة المدى، يمكن أن يحاول ناشط المساهمين تحفيز الإدارة لزيادة قيمة الشركة لفترة طويلة.في هذه الحالة، قد لا يرغب ناشط المساهمين في دفع أرباح الأسهم أو إعادة شراء الأسهم. وبدلا من ذلك، قد يرغب الإدارة في وضع السيولة في المشاريع التي تسفر عن عائدات طويلة، مثل البحث والتطوير، والنفقات الرأسمالية، وحملات التسويق الجديدة.
   لتغيير اللعبة
   
3. قد يكون ناشط من ذوي الخبرة والمتصلين جيدا صناعة مختلفة أو توقعات السوق من الإدارة. قد يكون له وجهة نظر مختلفة عن المستقبل أو قد يكون ببساطة أكثر خبرة من الإدارة، مما أدى إلى التبصر في الاتجاهات. وإذا كان للمساهم دعم من مستثمرين آخرين، فقد يجبر الإدارة على تغيير التوجه الاستراتيجي للشركة. ويجوز للمساهم أن يجبر المنظمة على تصفية وحدات الأعمال غير المرغوب فيها، أو البحث عن منتجات أو خدمات جديدة، أو إدخال أسواق جديدة، أو تغيير نموذج الأعمال.
   لتشغيل سفينة أكثر تشددا
   
4. قد تكون الإدارة والموظفين مرتاحين على مر السنين، وأصبحوا راضين عن تلقي تدفق يمكن التنبؤ به من رواتبهم، والمزايا السخية، وزيادة الرواتب السنوية والمكافآت. وكمثال على ذلك، قد تصبح خصخصة شركة النقل العام التي لديها احتكار فعلي في توفير النقل الجماعي السهل الوصول إلى مدينة أو ولاية. وفي ظل هذا السيناريو، فإن الدوافع الربحية للمساهمين القادمين تتعهد الإدارة بتحسين الكفاءة والفعالية، وتلبية احتياجات العملاء، وزيادة الربحية وتنفيذ نموذج الأعمال بأفضل ما يمكن. وبالتالي، مع الشركات ضعيفة الأداء، والناشطين المساهمين سوف إدارة الإدارة لإظهار منظمة أصغر حجما وأكثر كفاءة. لتحسين الأداء
   
5. المديرين الرئيسيين قد ترغب في تحقيق النمو من أجل النمو. بيد أن المستثمرين يحفزون على الحصول على عوائد لكل دولار من الأموال النقدية التي استثمروها في الأعمال التجارية. وبالتالي، ينبغي أن تركز اإلدارة - من وجهة نظر المساهمين - على تحقيق التوازن بين العائدات قصيرة األجل وطويلة األجل على رأس المال المستثمر وتحقيق أقصى قدر من الفائدة. يمكن للمساهمين الناشطين تحقيق ذلك. لأشياء التوابل
6. غالبا ما يجلب نشطاء المساهمين معهم الأذواق والأفضليات الشخصية. ولأنهم مالكون في الشركة، غالبا ما يمكن الضغط على الإدارة لمواءمة سياسات المنظمة مع ميل المستثمرين. على سبيل المثال، قد يكون المستثمر محسنا، وبالتالي قد تشعر الإدارة بأنها مضطرة لمكافأة الموظفين الذين يتطوعون في مجتمعاتهم أو الذين يقدمون التبرعات الخيرية. وقد يكون المساهمون الأغلبية أيضا سياسيا ولديهم دوافع للحفاظ على صورة وسمعة نظيفة. وبالتالي قد تتعرض الإدارة لضغوط للتخلص من وحدات الأعمال غير المواتية المتصورة مثل تقسيم التبغ أو الأعمال التجارية المنشورة. دعونا نلقي نظرة على بعض الأمثلة من معارك الناشطين المساهمين مع إدارة الشركة.

كارل إيكان مقابل تايم وارنر ماناجيمنت

تايم وارنر (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: نيس: توكس) جعلت الاندماج التجاري الشائن مع أول، تعتبر عملية الاندماج والاستحواذ (M & A) واحدة من الأسوأ في التاريخ الحديث، والمساهمين من حيث التكلفة مليارات الدولارات في قيمة الأسهم المفقودة.في عام 2006، قاد كارل ايكان مجموعة دعت إلى (1) تفكك تايم وارنر في أربع شركات مختلفة، و (2) جهود خفض التكاليف في الشركة، و (3) إعادة شراء الأسهم بقيمة 20 مليار دولار. اختلفت المجموعة التي تقودها إيكان مع إدارة الشركة للشركة، بما في ذلك ضعف تنفيذ عروضها ذات النطاق العريض، وبيع كوميدي سينترال و وارنر ميوزك (التي كانت ناجحة والانقسامات القادمة) والفشل في إجراء عمليات الاستحواذ الاستراتيجية (بما في ذلك مكتبة الأفلام مغم و أت & T في الأعمال كابل) التي تم هدمت بالتالي من قبل المنافسين.

فازت المجموعة بامتيازات، بما في ذلك إعادة شراء الأسهم بقيمة 20 مليار دولار، ومليار دولار في إجراءات خفض التكاليف، وتعيين مديرين جدد لمجلس الإدارة. (شراء ما يصل الاستثمارات الفاشلة وتحويلها ساعد على خلق ظاهرة "ايكان رفع"، تحقق من

هل يمكن أن تستثمر مثل كارل ايكان؟ ) روي ديزني و ستانلي الذهب مقابل مايكل إيسنر وإدارة ديزني

في عام 2003، استقال روي ديزني و ستانلي جولد من ديزني (نيس: ديس ديسولت ديزني company101 61 + 0 96٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 أن مايكل إيسنر (الرئيس التنفيذي لشركة ديزني) قد شغل مجلس إدارة الشركة مع المديرين التي كانت متماشية جدا مع إيسنر. وبصفتهم أبناء مؤسس الشركة، أرادوا أن يكون مجلس الإدارة مؤلفا من مديري يكونون مسؤولين أمام المستثمرين وليس الرئيس التنفيذي. في عام 2004، حاول كل من ديزني وذهب إطاحة مايكل إيسنر. في عام 2002، انخفض سهم ديزني إلى أدنى مستوى له منذ ثماني سنوات، وتراجعت توقعات الأرباح لعام 2004 أدنى بكثير من توقعات وول ستريت. بالإضافة إلى ذلك، إيسنر قد خلقت شقوق مع استوديوهات بيكسار الرسوم المتحركة (بقيادة الرئيس التنفيذي ستيف جوبز) التي كانت شركة ديزني أكبر مساهم. روي ديزني يريد تطبيع العلاقات مع بيكسار و (بحق) ينظر إلى استوديو الفيلم كحليف استراتيجي حاسم.

في ربيع عام 2004، تم تجريد إيسنر من لقب رئيسه بعد التصويت على عدم الثقة في اجتماع المساهمين السنوي. أصبح موقف إيسنر أكثر ضعفا وقرر في نهاية المطاف التنحي عن منصب الرئيس التنفيذي في مارس 2005. روي ديزني سرعان ما انضمت مرة أخرى إلى مجلس الإدارة (مع حصة ملكية 1٪ من ديزني، وكان ثالث أكبر مالك للشركة) ودفع بنجاح لتعيين الرئيس التنفيذي الصديق في بوب إيغر. (التعويض الزائد، المظلات الذهبية، نفق وIPO الغزل جعل المديرين التنفيذيين سيئة أسوأ من ذلك؛ قراءة المزيد في

صفحات من سوء الرئيس التنفيذي لقواعد اللعبة التي تمارسها ) كيرك كيركوريان مقابل إدارة كرايسلر

وخلال 1980s و قد 1990s، كرايسلر تم فقدان مطرد لشركات صناعة السيارات العالمية مثل تويوتا (NYSE: TM)، نيسان (ناسداك: NSANY) و هوندا (NYSE: HMC ). ذهبت أيام المجد عندما تم تشغيل الشركة المصنعة للسيارات العملاقة من قبل رئيسه السابق وأسطورة الأعمال، لي إياكوكا. ابتداء من عام 1990، بدأ كيركوريان شراء أسهم كرايسلر التي تكافح. وبمساعدة إياكوكا، توجت جهود كيركوريان في عام 1995 بمحاولة استيلاء على كرايسلر. وكانت هذه حالة كلاسيكية من مستثمر رفيع المستوى يحاول شراء شركة ضعيفة الأداء، ويحل محل إدارتها، ويغير موقفها التنافسي، ويحسن التنفيذ ويحافظ على حقوق الملكية لبيعها في نهاية المطاف (وربح كبير).

كانت إدارة كرايسلر الحالية تنظر إلى جهود كيركوريان على أنها محاولة عدائية، وأحبطت بنجاح جهود الاستيلاء، وحافظ الفريق التنفيذي على وظائفهم. وفي مقابل تعاونه، فاز كيركوريان بمكافأة في شكل إعادة شراء الأسهم ومقعد على متن الطائرة. وقد صفع إياكوكا بأمر هفوة منعه من مناقشة كرايسلر في الأماكن العامة لمدة خمس سنوات.

الخلاصة

يجب في كثير من الأحيان تذكير الإدارة بأن جهودها يجب أن تهدف إلى زيادة قيمة أسهم الشركة وجعل المساهمين أكثر ثراء. عندما يصبح مجلس إدارة الشركة أقل مساءلة أمام المساهمين، غالبا ما يتعامل نشطاء المساهمين مع الإدارة والحصول على أعضاء مجلس الإدارة الجدد، تلك التي تتماشى مع مصالح المستثمرين. هذا التكوين الجديد يؤدي إلى تعيين المديرين التنفيذيين الجدد التي تركز على خلق الثروة المساهمين. إذا سارت الامور بشكل جيد، وهذا يمكن أن يعني أداء أفضل للشركة المعنية. (لمعرفة المزيد حول قدرتك كمساهم، اقرأ كيف يمكن تصويتك تغيير سياسة الشركة .)