إن الحصص غير المدرجة في الميزانية العمومية هي معاملات معقدة حيث تصطدم النظرية والواقع. ولفهم الكيفية التي تعمل بها الكيانات خارج الميزانية العمومية، من المفيد الحصول على فهم للميزانيات العمومية للشركات. وتكشف الميزانية العمومية، والمعروفة أيضا باسم "بيان المركز المالي"، أصول الشركة وخصومها وحقوق أصحابها (صافي القيمة). (للاطلاع على عرض أكثر تفصيلا للميزانيات، راجع قراءة الميزانية العمومية و كسر الميزانية العمومية .

توتوريال: فينانسيال كونسيبتس

يستخدم المستثمرون الميزانيات العمومية لتقييم الصحة المالية للشركة. من الناحية النظرية، تقدم الميزانية العمومية نظرة صادقة على أصول الشركة وخصومها، مما يمكن المستثمرين من اتخاذ قرار بشأن صحة الشركة ومقارنة النتائج ضد منافسي الشركة. ونظرا لأن الأصول أفضل من الخصوم، فإن الشركات ترغب في الحصول على المزيد من الأصول وتقليل الخصوم في ميزانياتها العمومية.

الكيانات خارج الميزانية: النظرية الكيانات خارج الميزانية العمومية هي أصول أو ديون لا تظهر في الميزانية العمومية للشركة. على سبيل المثال، غالبا ما تقوم شركات حفر النفط بإنشاء شركات تابعة خارج الميزانية العمومية كوسيلة لتمويل مشاريع التنقيب عن النفط. في مثال نظيف وواضح، يمكن للشركة الأم إنشاء شركة تابعة وبيعها عن طريق بيع حصة مسيطرة (أو الشركة بأكملها) للمستثمرين. إن مثل هذا البيع يولد أرباحا للشركة األم من البيع، ويحول مخاطر فشل األعمال الجديدة للمستثمرين ويسمح للشركة األم بإزالة الشركة التابعة من ميزانيتها العمومية.

- <>

الكيانات غير المدرجة في الميزانية: الواقع في كثير من الأحيان، تستخدم الكيانات خارج الميزانية العمومية لتضخيم الأرباح بشكل مصطنع وجعل الشركات تبدو أكثر أمانا من الناحية المالية مما هي عليه في الواقع. وتستخدم مجموعة معقدة ومربكة من أدوات الاستثمار، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر التزامات الديون المضمونة، والأوراق المالية الفرعية الرهن العقاري ومقايضات التخلف عن سداد الديون لإزالة الديون من الميزانية العمومية للشركات. تسرد الشركة األم العائدات من بيع هذه البنود كموجودات ولكنها ال تدرج االلتزامات المالية التي تحملها كمطلوبات. على سبيل المثال، النظر في القروض المقدمة من قبل البنك. عند إصدارها، يتم االحتفاظ بالقروض عادة على دفاتر البنك كأصل. أما إذا كانت هذه القروض مضمونة وبيعت كإستثمارات، فإن الدين المؤمن (الذي يكون البنك مسؤولا عنه) لا يحتفظ به في دفاتر البنك. هذه المناورة المحاسبية تساعد سعر سهم الشركة المصدرة وتضخيم الأرباح بشكل مصطنع، مما يمكن المديرين التنفيذيين للمطالبة الائتمان لميزانية عميقة الصلبة وجني مكافآت ضخمة نتيجة لذلك. ( الخدع الفرعية المتستر يمكن المالية سحابة يوفر نظرة ثاقبة كيفية عمل هذه العملية مع الشركات التابعة، وانها ليست الشركات خدعة الوحيدة استخدام.)

تاريخ الغش كانت فضيحة إنرون واحدة من أولى التطورات التي جلبت انتباه الجمهور إلى استخدام الكيانات خارج الميزانية العمومية. في حالة إنرون، ستقوم الشركة ببناء أصول مثل محطة توليد الكهرباء، وعلى الفور المطالبة بالربح المتوقع على دفاترها على الرغم من أنها لم تصدر سنت واحد منه. إذا كانت اإليرادات من محطة الطاقة أقل من المبلغ المتوقع، فبدلا من أخذ الخسارة، ستقوم الشركة بعد ذلك بنقل هذه الموجودات إلى شركة خارجة عن الدفاتر، حيث ال يتم اإلبالغ عن الخسارة. (للمزيد من المعلومات حول هذه الفضيحة، اقرأ إنرون's كولابس: ذي فال أوف ستريت درلينغ .

في الأساس، شاركت الصناعة المصرفية بأكملها في نفس الممارسة، (CDS). وكانت هذه الممارسة شائعة جدا بعد 10 سنوات فقط من تقديم جي بي مورجان في عام 1997 من كدز، نمت إلى ما يقدر بنحو 45 تريليون $ الأعمال، وفقا للجمعية الدولية للمقايضات والمشتقات. هذا أكثر من ضعف حجم سوق الأسهم الأمريكية، وفقط بداية حيث أن سوق كدز سيتم الإبلاغ في وقت لاحق أكثر من 60 تريليون دولار. ( مقايضات االئتمان االئتمانية: مقدمة ، تقدم نظرة فاحصة على هذه المنتجات.

إن استخدام الرافعة المالية يزيد من تعقيد موضوع الكيانات خارج الميزانية العمومية. النظر في البنك الذي لديه $ 1، 000 للاستثمار. ويمكن استثمار هذا المبلغ في 10 أسهم من أسهم تبيع 100 دولار للسهم الواحد. أو يمكن للبنك أن يستثمر 000 1 دولار في خمسة عقود خيارات من شأنها أن تمنحه السيطرة على 500 سهم بدلا من 10 فقط. وهذه الممارسة من شأنها أن تكون إيجابية للغاية إذا ارتفع سعر السهم، وكارثية جدا إذا كان السعر ينخفض.

الآن، تطبيق هذا الوضع على البنوك خلال أزمة الائتمان واستخدامها لأدوات كدز، مع الأخذ في الاعتبار أن بعض الشركات لديها نفوذ نسب من 30 إلى واحد. عندما ذهبت رهاناتهم سيئة، كان على دافعي الضرائب الأمريكيين أن يتدخلوا بكفالة الشركات من أجل إبقائهم على الفشل. وقد احتفظ المرشدون الماليون الذين دربوا الفشل بأرباحهم وتركوا دافعي الضرائب الذين يحملون الفاتورة.

مستقبل الكيانات غير المدرجة في الميزانية لا تؤدي الجهود المبذولة لتغيير القواعد المحاسبية وتمرير التشريعات للحد من استخدام الكيانات خارج الميزانية العمومية إلى تغيير حقيقة أن الشركات لا تزال ترغب في الحصول على المزيد من الأصول وأقل الخصوم على ميزانياتها العمومية. ومع أخذ ذلك في الاعتبار، فإنها لا تزال تجد طرقا حول القواعد. وقد يقلل التشريع من عدد الكيانات التي لا تظهر في الميزانيات العمومية، غير أن الثغرات ستظل ثابتة. (لمعرفة المزيد، راجع ما سبب أزمة الائتمان )