تتيح استراتيجيات تداول الخيارات للمتداولين والمستثمرين فرصة الربح بطرق غير متاحة لأولئك الذين يشترون أو يبيعون الأمن الضمني فقط. وتعرف إحدى هذه الاستراتيجيات باسم "انتشار التقويم"، الذي يشار إليه أحيانا باسم "انتشار الوقت". عند إدخالها باستخدام خيارات قريبة أو في المال، فإن انتشار التقويم يسمح للمتداولين بالربح إذا ظل الأمن الأساسي دون تغيير نسبيا لفترة من الزمن. ويشار إلى ذلك أيضا باستراتيجية "محايدة".

عند الدخول في تقويم ينتشر من المهم النظر في المستوى الحالي والمستقبلي المتوقع من التقلبات الضمنية. قبل مناقشة الآثار المترتبة على التغيرات في التقلب الضمني على انتشار التقويم، دعونا ننظر أولا في كيفية انتشار التقويم يعمل وما هو بالضبط تقلب ضمني هو. () التقويم التقويم الدخول في تقويم ينتشر ببساطة ينطوي على شراء مكالمة أو وضع خيار لمدة شهر انتهاء الصلاحية وهذا هو أبعد من ذلك، في حين بيع في وقت واحد مكالمة أو وضع الخيار لشهر انتهاء أكثر قربا. وبعبارة أخرى، فإن المتداول سيبيع خيارا ينتهي في فبراير ويشتري في نفس الوقت خيارا ينتهي في مارس أو أبريل أو أي شهر آخر في المستقبل. هذه التجارة عادة ما تجعل المال بحكم حقيقة أن الخيار المباع لديه قيمة "ثيتا" أعلى من الخيار الذي تم شراؤه، مما يعني أنه سيختبر انحلال الوقت بسرعة أكبر بكثير من الخيار الذي تم شراؤه.

ومع ذلك، هناك عامل آخر يمكن أن يؤثر تأثيرا عميقا على هذه التجارة، ويتعلق ذلك المتغير اليوناني "فيغا"، مما يدل على قيمة القيمة التي سوف يكسبها الخيار أو يخسر بسبب ارتفاع 1٪ في التقلب. سيكون الخيار على المدى الطويل دائما فيغا أعلى من خيار المدى القصير مع نفس سعر الإضراب. ونتيجة لذلك، مع انتشار التقويم، فإن الخيار الذي تم شراؤه يتقلب دائما على نطاق أوسع في السعر نتيجة للتغيرات في التقلبات. هذا يمكن أن يكون له آثار عميقة على انتشار التقويم. في الشكل 1 نرى منحنيات المخاطر لنموذجي "محايد" انتشار التقويم، الأمر الذي سيجعل المال طالما يبقى الأمن الكامن ضمن نطاق سعر معين. (راجع

الخيار دروس اليونانيين

لمعرفة المزيد عن ثيتا و فيغا.) - <-> الشكل 1: منحنيات المخاطر في تقويم محايد منتشرة

المصدر: أوبتيونيتيكش بلاتينوم

عند مستوى التقلب الضمني الحالي (حوالي 36٪ للخيار المباع و 34٪ للخيار اشترى)، أسعار التعادل لهذا المثال التجارة هي 194 $ و 229 $. وبعبارة أخرى، طالما كان المخزون الأساسي بين 194 دولارا للسهم و 229 دولارا للسهم في الوقت الذي ينتهي فيه الخيار على المدى القصير (وبافتراض عدم وجود تغييرات في التقلبات الضمنية)، فإن هذه التجارة سوف تظهر ربحا.وبالمثل، وبغض النظر عن أي تغييرات في التقلبات، فإن الحد الأقصى للربح المحتمل لهذه التجارة هو 661 دولارا. وسوف يحدث هذا فقط إذا كان السهم يحدث لإغلاق بالضبط في سعر الإضراب لكلا الخيارين في نهاية التداول في اليوم الذي ينتهي الخيار بيع.

تأثير التغيرات في التقلب الضمني

الآن لننظر في تأثير التغيرات في مستويات التقلب الضمني على هذا المثال. إذا ارتفعت مستويات التقلب بعد دخول التجارة، فإن منحنيات المخاطر هذه سوف تتحول إلى أرضية أعلى - وسوف تتسع نقاط التعادل - نتيجة لحقيقة أن الخيار الذي تم شراؤه سيزيد في السعر أكثر من الخيار الذي تم بيعه. وهذا يحدث كدالة للتقلب. ويشار إلى هذه الظاهرة أحيانا باسم "الذروة المتقلبة". ويمكن النظر إلى هذا التأثير في الشكل 2 ويفترض أن التقلبات الضمنية ترتفع بنسبة 10٪.

الشكل 2: منحنيات المخاطر للتقويم تنتشر إذا كان التقلب الضمني أعلى بنسبة 10٪
المصدر: أوبتيونيتيكش بلاتينوم

بعد هذا المستوى من التقلب العالي، أصبحت أسعار التعادل الآن 185 دولارا و 242 دولارا، . ويرجع ذلك فقط إلى أن الزيادة في التقلبات الضمنية تسببت في الخيار الأطول أجلا الذي تم شراؤه ليرتفع أكثر من سعر الخيار القصير الأجل الذي تم بيعه. ونتيجة لذلك، فمن المنطقي للدخول في تقويم تنتشر عندما التقلب الضمني للخيارات على الأمن الأساسي هو نحو نهاية منخفضة من المدى التاريخي الخاص بها. وهذا يسمح للتاجر بالدخول إلى التجارة بتكلفة أقل ويتيح إمكانية تحقيق أرباح أكبر إذا ما ارتفعت التقلبات في وقت لاحق.

على الطرف الآخر من الطيف، ما يحتاج التجار أيضا أن يكون على بينة من احتمال وجود شيء يعرف باسم "سحق التقلب". يحدث هذا عندما ينخفض ​​التقلب الضمني بعد إدخال التجارة. في هذه الحالة، يفقد الخيار الذي تم شراؤه قيمة أكثر من الخيار المباع ببساطة بسبب ارتفاع فيغا. تقلب سحق قوى منحنيات المخاطر لخفض الأرض ويقلل كثيرا من المسافة بين نقاط التعادل اثنين، مما يقلل من احتمال الربح على التجارة. الجزء الآخر من الأخبار السيئة هو أن الدفاع الوحيد للتاجر في هذه الحالة عموما هو الخروج من الصفقة، وربما في الخسارة.

الشكل 3: منحنيات المخاطر للتقويم تنتشر إذا كان التقلب الضمني أقل من 10٪

المصدر: أوبتيونيتيكش بلاتينوم < بعد هذا الانخفاض في التقلبات الضمنية، ضاقت مجموعة التعادل السعرية لهذه الصفقة إلى 203 $ إلى 218 $ النطاق السعري، وانخفضت احتمالات الربح القصوى إلى 334 $ فقط.

يلخص الشكل 4 آثار التغيرات في التقلبات الضمنية لهذا المثال التجاري.

ضمني

التذبذب

مستوى

السفلى التعادل السعر	العليا التعادل السعر	الربح المدى الحد الأقصى > $ 241 <243	203 229	35 أوس $ 631
44٪	185	242	57	$ 998
الشكل 4: تأثير التغيرات في التقلبات الضمنية	ملخص	التقويم هو استراتيجية تداول الخيارات التي تجعل من الممكن للتاجر للدخول في التجارة مع احتمال كبير للربح ونسبة مكافأة إلى حد كبير جدا للمخاطر.كما هو الحال مع كل شيء، لا يوجد الغداء مجانا. وفي هذه الحالة، ما تراه قد لا يكون بالضبط ما تحصل عليه. في حين أن منحنيات المخاطر لانتشار التقويم قد تبدو جذابة في وقت النظر في التجارة، يحتاج المتداول إلى تقييم دقيق للمستوى الحالي للتقلب الضمني للخيارات على الأمن الأساسي لتحديد ما إذا كان المستوى الحالي مرتفع أو منخفض تاريخيا . وبالمثل، فإن اتجاه التقلب الضمني مهم. وإذا كان من المتوقع أن يرتفع التقلب، فإن احتمالات التوصل إلى نتيجة إيجابية أكبر بكثير مما لو كان التقلب يتجه إلى الانخفاض الحاد.	كما هو الحال مع معظم الأشياء التي تشتريها وبيعها، فمن المهم للغاية معرفة ما إذا كنت تدفع أو تلقي الكثير أو قليلا. عندما يتعلق الأمر بتداول الخيارات، فإن الأداة المستخدمة لتحديد هذا التحديد هي المتغير المعروف بالتذبذب الضمني. إذا إيفيس عالية، والاحتمالات لصالح أولئك الذين يكتبون خيارات، أو بيع قسط. عندما يكون إيف منخفضة، والاحتمالات لصالح تلك شراء قسط. تجاهل هذا الجزء الحرج من المعلومات هو واحد من أكبر الأخطاء التي يمكن لأي تاجر الخيارات أن تجعل.	للقراءة ذات الصلة، إلقاء نظرة على
غاما-دلتا خيارات محايدة ينتشر	.	كيف يتم استخدام التقلب الضمني في صيغة بلاك-سكولز؟ تعرف على كيفية استخدام التقلب الضمني في نموذج تسعير خيارات بلاك-سكولز، وفهم معنى الانحراف المتذبذب للتذبذب الضمني. كيف يتم التقلب الضمني للخيارات المتأثرة بسوق هبوطي؟ تعرف على سبب زيادة التقلب الضمني لأسعار الخيارات خلال أسواق الدب، والتعرف على النماذج المختلفة لخيارات التسعير. كيف يؤثر التقلب الضمني على تسعير الخيارات؟ تعرف على نوعين محددين من التقلبات المرتبطة بالخيارات، وكيف يمكن أن يؤثر التقلب الضمني على تسعير الخيارات.