من الصعب معرفة الشركات التي تثق بها. وعلى الرغم من خلافة تشريعات الإصلاح، لا تزال هناك أخطاء مؤسسية مستمرة. وفي حين أنه من الصعب جدا على المستثمرين أن يعرفوا ما إذا كانت الشركة تطبخ الكتب حتى فوات الأوان، فإنها لا يجب أن تكون تماما في الظلام حول أنشطة إدارة مشكوك فيها والتعاملات. هناك الكثير من المعلومات القيمة التي يمكن الوصول إليها والتي توفر إشارات تحذير بأن المديرين التنفيذيين قد لا يتصرفون لصالح المساهمين. ستعرض هذه المقالة بعض علامات المآسي المشبوهة - الموجودة في الوثائق المتاحة للجمهور. (999)> التعويض في هذه الأيام، انها 's' و معرفة حقوقك كمساهم < شائعة لكبار المسؤولين التنفيذيين لتلقي رواتب سنوية أساسية تتجاوز مليون دولار. ولكن بالنسبة لبعض المديرين التنفيذيين، فإن هذا الدخل ليس كافيا لمنعهم من الحصول على تعويض غير مبرر.

بيان الوكيل السنوي - وثيقة مطلوبة من المجلس الأعلى للتعليم - تقدم مرة واحدة في السنة بعد فترة وجيزة من التقرير السنوي 10-K - يبين مقدار المديرين التنفيذيين المال يأخذون من الشركة في شكل رواتب ومكافآت ، والمعاشات التقاعدية، وخيارات الأسهم وغيرها من النفقات. من خلال التحقق من بيان الوكيل، يمكنك تحديد ما إذا كان دفع المديرين التنفيذيين يتماشى مع الأداء. أيضا، فإن مقارنة تعويض شركة واحدة مع نظيراتها تشير إلى ما إذا كان أجر فريق الإدارة واحد مفرط.

فكر في التعويض الهائل الذي حظي به الرئيس التنفيذي السابق لشركة "هيوليت باكارد" كارلي فيورينا. خلال فترة ولايتها، انخفض سعر سهم هب أكثر من الثلثين. ولكن منذ انضمامها إلى الشركة في عام 1999 حتى طردت في فبراير 2005، تولى فيورينا المنزل أكثر من 16 مليون دولار في الأجور غير الأسهم. وعلاوة على ذلك، ساعدتها هب في نفقات الرهن العقاري ونقلها التي بلغ مجموعها $ 1. 6 ملايين دولار بين عام 1999 ونهاية عام 2003. ودفعت الشركة أيضا نفقات سفرها الشخصية على طائرات هب وتمول تقاعدها إلى 100 ألف دولار سنويا. وأخيرا، بلغت صفقة قطعها حوالي 21 مليون دولار.

في حالة تضخم التعویضات التنفیذیة بینما یتراجع الأداء، من المرجح أن یشیر ذلك إلی أن الإدارة لا تعمل لصالح المساھمین. لمزيد من المعلومات عن تقييم عمل الشركة، راجع

تقييم إدارة الشركة

و رفع الغطاء عن تعويض الرئيس التنفيذي . خيارات أسهم الموظفين بشكل عام، ملكية الإدارة أمر جيد - مع أموالهم الخاصة على الخط، والمديرين التنفيذيين هم أكثر عرضة للعمل في مصالح المساهمين. ولكن الملكية ليس لها هذا التأثير المطلوب عندما تكون في شكل خيارات الأسهم للموظفين (إسو)، أو خيارات الأسهم الحافز: عندما ترتفع الأسهم في القيمة، يمكن للمديرين التنفيذيين جعل ثروة من منظمات المجتمع المدني الخاصة بهم - ولكن عندما تقع، يخسر المستثمرون في حين أن المديرين التنفيذيين ليسوا أسوأ حالا من ذي قبل.لذلك، في حين أن خيارات الأسهم الموظفين هي عنصر أساسي للتعويض، واحترس من الشركات التي - بالمقارنة مع الشركات الأخرى - تقدم الكثير من منظمات المجتمع المدني إلى المديرين التنفيذيين.

وفي الوقت نفسه، إبق على الشركات التي تعيد تسعير خياراتها، وأصدرت في الأصل خيارات بسعر واحد، وبعد ذلك، لأن سعر سهم الشركات يغرق، وتبادل الخيارات القديمة مع أسعار جديدة بسعر أقل ممارسة. وتدعي الشركات أن مثل هذا العمل بمثابة استثمار في الصحة على المدى الطويل من المؤسسة، قائلا إعادة التسعير ضروري للاحتفاظ بالموظفين الموهوبين خلال الأوقات العجاف. ومن المؤكد أن إعادة التسعير تعتبر كبيرة بالنسبة للمديرين التنفيذيين مع منظمات المجتمع المدني، ولكن المساهمين لا يزالون يتحملون عبء تخفيض قيمة الأسهم بينما تظل حصص المديرين التنفيذيين في الشركة محمية. شركات التكنولوجيا هي أكثر المعتدين شيوعا لأنها تميل إلى تعويض أكثر مع خيارات الأسهم الموظفين. النظر في رقاقة صانع من برودسوم. وفي عام 2004، أصدرت الشركة 48 مليون خيار تمثل حوالي 15٪ من إجمالي أسهمها القائمة. من هذا المجموع، تم إعادة تسعير 18 مليون خيار بسعر أقل ممارسة.

يمكنك التعرف على مخزونات خيارات الأسهم التنفيذية في بيان الوكيل السنوي في المستند المدرج "ديف-14A" على موقع إدغر الخاص ب سيك.

المعاملات ذات العلاقة

أظهرت دراسة أجرتها شركة الأبحاث ريتيفينانسيال أن ما يقرب من 40٪ من الشركات ال 500 في ستاندرد آند بورز لديها ترتيبات تجارية مع الأطراف التي لها علاقات شخصية مع الشركات أو إدارتها.

على الرغم من أن الغالبية العظمى من المعاملات مع الأطراف ذات الصلة مشروعة، إلا أن هذه الممارسة أخذت العناوين الرئيسية خلال وفاة إنرون. وقد ساعدت معامالت الشركة ذات العالقة مع الجهات ذات األغراض الخاصة شركة الطاقة على طهي كتبها. وتحققت المعاملات ذات الصلة بارزة أيضا في فضائح الشركات الأخرى. هذه المعاملات تثير تساؤلات حول ما إذا كان المطلعون على الشركات يركزون بشكل كامل على مصالح المساهمين. الصفقات، مهما كانت صغيرة، يمكن أن تخلق انطباعا بأن الداخل هو استخدام أصول الشركة لتحقيق المنفعة الشخصية، مما أدى إلى الشركة الحصول على نهاية قصيرة من العصا.
يتعين على الشركات الكشف عن تعاملاتها مع المدراء التنفيذيين والمديرين التنفيذيين للشركات وشركائهم وأقاربهم. يمكنك العثور على تفاصيل هذه المعاملات في التقرير السنوي 10-K تحت عنوان "بعض العلاقات والمعاملات ذات الصلة".

على سبيل المثال، في بيانات الوكيل لعام 2004 عن اثنين من الأسهم التي تحظى بتقدير كبير - يبدو أن اتفاقيات غاب أند بيست بوي ذات الصلة تستفيد بشكل مباشر من كبار المسؤولين التنفيذيين في الشركات. ويستأجر بيست بوي متجرين من رئيسه، وكان الإيجار المشترك لهذين المتجرين حوالي 950 ألف دولار للسنة المالية المنتهية في 28 فبراير 2004. أما بالنسبة لشركة ذي غاب، فإن مقاولها العام لبناء المخازن فيشر ديفيلوبمنت هو التي يملكها شقيق رئيس غاب. حتى عام 2002، كانت شركة البناء هذه هي المقاول الأساسي غير الحصري للفجوة. عندما ترى صفقات كبيرة جدا ذات صلة مع الأطراف، تأكد من أن تسأل نفسك ما إذا كانوا يعملون لصالح الشركة أو لتلك التي تعمل عليه.

لوحات مكدسة
ليس من المستغرب أن يكون التعويض المفرط، أو إعادة توظيف خيار إعادة توظيف الأسهم أو الحوافز، أو المعاملات المشبوهة المتعلقة بالأطراف ذات الصلة، يميل إلى ممارسة الشركات التي تسيطر مجالس إدارتها على إدارة مجالس إدارتها بدلا من المديرين الخارجيين. لذلك تأكد من التحقق من البيانات 10-K وبروكسي لمعرفة ما إذا كان المجلس مكدسة عالية مع الزميلة المديرين التنفيذيين، والأسرة، والأصدقاء أو أي شخص آخر من المرجح أن يرضي لقرارات الإدارة.

أيضا احترس من لوحات متداخلة، أو لوحات المصنفة، التي لا يتم طرح مديريها لإعادة انتخاب في نفس الوقت. ويمكن أن يؤخر هيكل التصويت في المجالس المتداخلة إلغاء أعضاء مجلس الإدارة غير الفعالين أو الذين يدعمون أنشطة الإدارة المشكوك فيها. التأثير غير المرغوب فيه هو إدارة راسخة أقل استجابة للمساهمين. كما أن اللوحات المتداخلة تجعل عمليات الاستحواذ ومعارك الوكيل أكثر صعوبة في إكمالها نظرا لعدم قدرة المستحوذ المحتمل على إقالة المديرين التنفيذيين في اجتماع واحد للمساهمين، ولكن يجب أن يخضع لعملية أطول.
لنفترض أن الشركة التي تجعل الطابوق كان لها مجلس من 11 مديرا يتألف من أربعة فقط تم انتخابهم في أي اجتماع عام واحد للمساهمين. قرر مدراء الشركة أن يأخذوا جميع الأرباح واستثمروها في سلسلة من محلات الملابس الداخلية الفاخرة. وبفضل المجلس المتدرج، قد يستغرق الأمر سنوات طويلة للمساهمين للتصويت على أعضاء مجلس الإدارة الذين قرروا دعم قرار الاستثمار الحمقاء.
الاستنتاج

التعويض المفرط عن الإدارة، وإعادة تسعير خيارات الأسهم، والمعاملات مع الأطراف ذات الصلة والمجالس المتداخلة هي مجرد ممارسات قليلة يجب على المستثمرين البحث فيها قبل الاستثمار في الشركة. القراءة الوثيقة لبيان 10-K والوكالة هي طريقة رائعة للتأكد مما إذا كانت الشركة تركز على بناء قيمة المساهمين أو مجرد التصرف كوسيلة لمصالح المديرين الخاصة.

ليس من المستحيل على المستثمرين الكشف عن التعاملات المزدوجة بين الإدارة أو المجلس. معرفة أين ننظر.