في أعقاب الركود الكبير في الفترة 2008-2009، دخلت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أراضي غير محددة عندما بدأت عملية التسهيل الكمي - شراء الأوراق المالية طويلة الأجل مثل سندات الخزينة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. ومن خلال ضخ الأموال في النظام المالي، عمدت البنوك المركزية إلى انهيار النظام المصرفي بشكل كامل، كما أن الفيضانات من النقد خفضت أسعار الفائدة في ظل نمو الأمل.

في عام 2009، كان الاحتياطي الفدرالي الأمريكي أول بنك مركزي يبدأ شراء الأوراق المالية. كما انخفضت أسعار الفائدة، وكذلك الدولار الأمريكي. وفي الشهر الذي تم فيه الإعلان عن مؤشر كيو 1، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 10 في المئة، وهو أكبر انخفاض شهري له منذ أكثر من عقد. وبالنظر إلى ذلك، كيف تختلف عمليات تحسين الجودة والتلاعب بالعملة، وكيف هي متشابهة، ولماذا تشارك المصارف المركزية في هذه الممارسات؟

العملة التلاعب - كيف ولماذا كل ضجة؟

كما اتضح، التلاعب العملة ليس من السهل التعرف عليها. كما واحدة بلوق صحيفة وول ستريت جورنال يضعه، "التلاعب العملة ليست مثل المواد الإباحية - كنت لا تعرف ذلك عندما كنت تعتقد أنك ترى ذلك. "إن الإجراءات السياسية التي تؤثر بشكل إيجابي على صادرات بلد ما من أسعار الصرف أكثر تنافسية - ليست في حد ذاتها دليلا على التلاعب بالعملة. لديك أيضا لإثبات أن قيمة العملة يتم الاحتفاظ بشكل مصطنع أقل من القيمة الحقيقية. ما هي القيمة الحقيقية للعملة؟ هذا ليس من السهل تحديد إما.

بشكل عام، تفضل الدول عملتها ضعيفة لأنها تجعلها أكثر قدرة على المنافسة على جبهة التجارة الدولية. إن انخفاض العملة يجعل صادرات البلدان أكثر جاذبية لأنها أرخص في السوق الدولية. على سبيل المثال، ضعف الدولار الأمريكي يجعل صادرات السيارات الأمريكية أقل تكلفة للمشترين في الخارج. ثانيا، من خلال تعزيز الصادرات، يمكن للبلد أن يستخدم عملة أقل لتقليص عجزه التجاري. وأخيرا، فإن العملة الأضعف تخفف الضغط على التزامات البلدان المتعلقة بالديون السيادية. وبعد إصدار الدين الخارجي، يقوم بلد ما بسداد المدفوعات، وبما أن هذه المدفوعات مقومة بالعملة البحرية، فإن ضعف العملة المحلية يؤدي إلى خفض هذه الديون بشكل فعال.

البلدان في جميع أنحاء العالم تعتمد ممارسات مختلفة للحفاظ على قيمة عملتها منخفضة. يتم تحديد سعر صرف اليوان الصينى كل صباح من قبل بنك الشعب الصينى. لا يسمح البنك المركزي بعملته بالتداول خارج نطاق محدد خلال ال 24 ساعة القادمة، مما يمنعه من أي انخفاض كبير خلال اليوم.

وهناك شكل أكثر مباشرة للتلاعب بالعملة هو التدخل. بعد ارتفاع الفرنك السويسري خلال الأزمة المالية، اشترى البنك الوطني السويسري مبالغ كبيرة من العملات الأجنبية، وهي الدولار الأمريكي واليورو، وبيع الفرنك.وعن طريق تحريك عملتها من خلال التدخل المباشر في السوق، أعرب عن أمله في أن تزيد سويسرا من مركزها التجاري داخل أوروبا.

وأخيرا، جادل بعض النقاد بأن هناك شكل آخر من أشكال التلاعب بالعملة هو التيسير الكمي.

التسهيل الكمي

التسهيل الكمي، في حين يعتبر سياسة نقدية غير تقليدية، هو مجرد امتداد للأعمال المعتادة لعمليات السوق المفتوحة. عمليات السوق المفتوح هي الآلية التي يقوم البنك المركزي إما بتوسيع أو التعاقد على عرض النقود من خلال شراء أو بيع الأوراق المالية الحكومية في السوق المفتوحة. والهدف هو الوصول إلى هدف محدد لمعدلات الفائدة القصيرة الأجل التي سيكون لها تأثير على جميع أسعار الفائدة الأخرى داخل الاقتصاد.

ويهدف التخفيف الكمي إلى تحفيز الاقتصاد الراكد عندما فشلت عمليات السوق المفتوحة التوسعية العادية. مع وجود اقتصاد في حالة ركود وأسعار فائدة عند الحدود الصفرية، أجرى مجلس الاحتياطي الاتحادي ثلاث جولات من التيسير الكمي، مضيفا أكثر من 3 $. 5 تريليون دولار إلى ميزانيتها العمومية بحلول أكتوبر 2014. وتهدف هذه التدابير التحفيزية إلى تحفيز الاقتصاد المحلي، وهي آثار غير مباشرة على سعر الصرف، مما يضع ضغطا هبوطيا على الدولار.

لم يكن هذا الضغط على الدولار سلبيا تماما في نظر صناع السياسة الأمريكية لأنه سيجعل الصادرات أرخص نسبيا، وهي طريقة أخرى للمساعدة في تحفيز الاقتصاد. بيد ان هذه الخطوة جاءت نتيجة لانتقادات صانعي السياسات فى دول اخرى تشكو من ان ضعف الدولار الامريكى يضر بصادراتها. ثم بدأ الاقتصاديون النقاش: هل تسهيل الاستثمار هو شكل من أشكال التلاعب بالعملة.

في حين أن مجلس الاحتياطي الاتحادي كان عمدا يشارك في إجراء السياسة النقدية التي خفضت قيمة عملته، كان الهدف المقصود هو خفض أسعار الفائدة المحلية لتشجيع زيادة الاقتراض، وفي نهاية المطاف المزيد من الإنفاق. والأثر غير المباشر لتدهور سعر الصرف هو مجرد نتيجة لوجود نظام مرن لسعر الصرف. (999)> هل يمكن أن يكون التلاعب بالعملة وسياسة نقدية مثل التيسير الكمي هو الشيء نفسه. أحدهما يستند إلى سياسة سعر الفائدة وتركز العملة الأخرى. ومع ذلك، ومع بدء البنوك املركزية برامجها في مجال التسييد الكمي، كانت إحدى النتائج هي إضعاف عملتها. مقصود أو غير مقصود، يمكن القول بأن ك هو، بطريقة ما، شكل من أشكال هندسة العملات. ما إذا كان التلاعب التي سوف تكون دائما للمناقشة.