إذا كانت هناك جوائز لشروط الاستثمار الأكثر إثارة للجدل، فإن "التسهيل الكمي" سيحظى بالجائزة الكبرى. ويختلف الخبراء حول كل شيء تقريبا حول هذا المصطلح - معناها، وتاريخ تنفيذها، وفاعليتها كأداة للسياسة النقدية.

وقد استخدم الاحتياطي الفدرالي الأمريكي وبنك انكلترا مؤشر كيد لمواجهة الأزمات المالية. في الواقع، كان للولايات المتحدة ثلاثة تكرارات: ك، QE2، و QE3. وفي الوقت نفسه، يحظر القانون المركزي الأوروبي البنك المركزي الأوروبي (إ. ولكن هذا قد تضطر إلى التغيير، وتشير بعض العلامات. في 3 أبريل 2014، في مؤتمر صحفي عقد في فرانكفورت، أدلى رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي الإعلان المثيرة للجدل، ولكن ليس غير متوقع أن البنك لا يمكن استبعاد ك كطريقة لمحاربة ضائقة الانكماش المستمر في منطقة اليورو. الأوقات اليائسة، تدابير يائسة. إذا ما هي الصفقة الكبيرة حول ك - هل تعمل؟

-

الأساسيات
يركز تعريف وسائل الإعلام الشعبية للتيسير الكمي على مفهوم البنوك المركزية التي تزيد من حجم ميزانياتها العمومية لزيادة مقدار الائتمان المتاح للمقترضين. ولتحقيق ذلك، يقوم البنك المركزي بإصدار أموال جديدة (وهي أساسا تصنعها من لا شيء) ويستخدمها لشراء أصول من بنوك أخرى. ومن الناحية المثالية، يمكن بعد ذلك إقراض الأموال التي تحصل عليها المصارف للأصول للمقترضين. والفكرة هي أنه من خلال جعل من الأسهل للحصول على القروض، وأسعار الفائدة إسقاط والمستهلكين والشركات سوف تقترض وتنفق. ومن الناحية النظرية، يؤدي زيادة الإنفاق إلى زيادة الاستهلاك، مما يزيد من الطلب على السلع والخدمات، ويعزز خلق فرص العمل، ويخلق في نهاية المطاف حيوية اقتصادية. في حين أن هذه السلسلة من الأحداث يبدو أن عملية واضحة، تذكر أن هذا هو شرح بسيط لموضوع معقد. (للحصول على نظرة فاحصة على كيفية طباعة المال والسعي للسيطرة على التضخم، تحقق من أدوات بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديدة للتلاعب في الاقتصاد .)

في الولايات المتحدة، يعمل الاحتياطي الفدرالي كالبنك المركزي في البلاد. لمعرفة المزيد عن الأدوات التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي للتأثير على أسعار الفائدة والظروف الاقتصادية العامة، راجع صياغة السياسة النقدية و فهم الميزانية الفدرالية للاحتياطي .

التحديات
يكشف تحليل أوثق ل ك عن مدى تعقيد المصطلح. يميز بن برنانكي، خبير السياسة النقدية الشهير ورئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي، تمييزا حادا بين التسهيل الكمي وتسهيل الائتمان: "التسهيل الائتماني يشبه التيسير الكمي في جانب واحد: وهو ينطوي على توسيع الميزانية العمومية للبنك المركزي، نظام مراقبة الجودة، تركز السياسة على كمية الاحتياطيات المصرفية، وهي التزامات البنك المركزي، وتكوين القروض والأوراق المالية على جانب الأصول من الميزانية العمومية للبنك المركزي هو عرضي."يشير برنانكي أيضا إلى أن التسهيل الائتماني يركز على" مزيج من القروض والأوراق المالية "التي يملكها البنك المركزي.

--3>>

على الرغم من الدلالات، حتى بيرنانكي يعترف بأن الفرق في نهجان "لا يعكسان أي خلاف عقائدي". وقد تجاهل الاقتصاديون ووسائط الإعلام إلى حد كبير التمييز عن طريق الدوبلة أي جهد من قبل البنك المركزي لشراء الأصول وتضخيم ميزانيتها العمومية كتيسير كمي، وهذا يؤدي إلى المزيد من الخلافات (لمزيد من القراءة ما إذا كانت أعمال التيسير الكمي موضوع نقاش كبير، فهناك العديد من الأمثلة التاريخية البارزة على قيام البنوك المركزية بزيادة المعروض النقدي. وغالبا ما يشار إلى هذه العملية على أنها "طباعة المال"، على الرغم من أنها تتم عن طريق إلكترونيا لحساب الحسابات المصرفية ولا تنطوي على الطباعة. في حين أن تحفيز التضخم لتجنب الانكماش هو أحد أهداف التسهيل الكمي ، يمكن أن يكون الكثير من التضخم نتيجة غير مقصودة. ألمانيا (في عشرينات القرن العشرين) وزيمبابوي (في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين) شاركت في ما يشير إليه العديد من الباحثين على أنه تسهيل آمي. وفي كلتا الحالتين كانت النتيجة هي التضخم المفرط. ومع ذلك، فإن العديد من العلماء الحديث ليست مقتنعة بأن جهود هذه البلدان تعتبر التسهيل الكمي.

في 2001-2006، قام بنك اليابان بزيادة احتياطياته من 5 تريليون ين إلى 25 تريليون ين. ويرى معظم الخبراء أن الجهد هو الفشل. ولكن مرة أخرى، هناك نقاش حول ما إذا كان يمكن تصنيف جهد اليابان على أنه تسهيل كمي على الإطلاق.
كما واجهت الجهود الاقتصادية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة خلال الفترة 2009-2010 خلافا حول التعاريف والفعالية. ولا يسمح لبلدان الاتحاد الأوروبي بالمشاركة في عملية التيسير الكمي على أساس كل بلد على حدة، حيث أن كل بلد يتقاسم عملة مشتركة ويجب أن يتأجل إلى البنك المركزي.

وهناك أيضا حجة بأن ك له قيمة نفسية. ويمكن أن يتفق الخبراء عموما على أن التيسير الكمي هو الملاذ الأخير لصانعي السياسات اليائسين. عندما تكون أسعار الفائدة قريبة من الصفر ولكن الاقتصاد لا يزال متوقفا، فإن الجمهور يتوقع من الحكومة أن تتخذ إجراءات. والتيسير الكمي، حتى لو لم ينجح، يظهر العمل والقلق من جانب صانعي السياسات. حتى لو لم يتمكنوا من إصلاح الوضع، فإنها يمكن أن تظهر على الأقل النشاط، والتي يمكن أن توفر دفعة نفسية للمستثمرين. وبطبيعة الحال، من خلال شراء الأصول، والبنك المركزي ينفق المال الذي خلق، وهذا يعرض المخاطر. وعلى سبيل المثال، فإن شراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ينطوي على خطر التخلف عن السداد. كما يثير تساؤلات حول ما سيحدث عندما يقوم البنك المركزي ببيع الأصول، الأمر الذي سيأخذ النقد خارج التداول ويشدد العرض النقدي. (لمزيد من المعلومات عن هذا، تحقق من

عندما يتدخل الاحتياطي الفدرالي (ولماذا)

.)

متى تم إخماد التخفيف الكمي؟ حتى اختراع التسهيل الكمي محاط بالجدل. البعض يعطي الفضل للاقتصادي جون ماينارد كينز لتطوير هذا المفهوم. وبعضها يذكر بنك اليابان لتنفيذه؛ ويقول آخرون الاقتصاديين ريتشارد ويرنر، الذي صاغ هذا المصطلح. الخلاصة

الجدل حول كيو كيه يحيط بالذهن الشهير وينستون تشرشل حول "لغز ملفوفة في سر داخل لغز". وبطبيعة الحال، فإن بعض الخبراء من المؤكد تقريبا لا يتفق مع هذا الوصف.