ربما قيل لك العديد من المستشارين الماليين بأن تحمل المخاطر يجب أن يكون دالة على أفق الوقت الاستثماري. هذا الاعتقاد هو توصف من قبل الجميع تقريبا في صناعة الخدمات المالية، لأنه من المقبول في الغالب أنه إذا كنت تخطط للاستثمار لفترة طويلة من الزمن، يمكنك جعل استثمارات أكثر خطورة. ومع ذلك، قبل قبول هذه النظرية بشكل أعمى كحقيقة واقعية، دعونا ننظر إلى أربع طرق التي يمكن تعريف المخاطر. بعد التفكير في المخاطر من هذه المنظورات الأربعة المختلفة، قد تصل إلى استنتاج مختلف حول الاستثمار. (ننسى الكليشيهات وكشف مقدار التقلب الذي يمكن أن تقف عليه حقا. لمعرفة المزيد، راجع تخصيص التسامح مع المخاطر .)

- 1>>

نظرية المخاطر رقم 1: يتم تقليل المخاطر إذا كان لديك المزيد من الوقت لاسترداد خسائرك بعض الناس يعتقدون أنه إذا كان لديك أفق طويل، يمكنك أن تأخذ المزيد من المخاطر، لأن إذا كان هناك شيء يذهب على نحو خاطئ مع الاستثمار الخاص بك، سيكون لديك الوقت لتعويض الخسائر الخاصة بك. وعندما ينظر إلى المخاطر على هذا النحو، فإن المخاطر تنخفض بالفعل مع ازدياد الأفق الزمني. ومع ذلك، إذا قبلت هذا التعريف للمخاطر، فمن المستحسن أن تتبع الخسارة على الاستثمار الخاص، فضلا عن تكلفة الفرصة التي تخلى عن طريق عدم الاستثمار في أمن خالية من المخاطر. هذا مهم لأنك تحتاج إلى معرفة ليس فقط كم من الوقت سوف يأخذك إلى تعويض الخسارة على الاستثمار الخاص بك، ولكن أيضا كم من الوقت سوف يأخذك إلى تعويض الخسارة المرتبطة بعدم الاستثمار في المنتج الذي يمكن أن تولد معدل مضمونة من مثل السندات الحكومية.

نظرية المخاطرة رقم 2: أفق زمني أطول يقلل من المخاطر عن طريق الحد من الانحراف المعياري للاستثمار قد تكون قد سمعت أيضا أن المخاطر تنخفض مع زيادة الأفق الزمني، لأن الانحراف المعياري من متوسط ​​العائد السنوي المركب لالستثمار مع زيادة أفق الوقت، وذلك بسبب متوسط ​​االنعكاسات. ويستند تعريف المخاطر هذا إلى نظريتين إحصائيتين هامتين. وتعرف النظرية الأولى بقانون الأعداد الكبيرة الذي ينص على أن احتمال عودة العائد الفعلي للمستثمر إلى متوسط ​​عائده التاريخي على المدى الطويل يزداد مع ازدياد الأفق الزمني - فكلما زاد حجم العينة، كلما زاد المتوسط النتائج هي أن تحدث. والنظرية الثانية هي نظرية الحد المركزي لنظرية الاحتمالات، التي تنص على أنه كلما زاد حجم العينة، وهو ما يعني في هذا السياق مع ازدياد الأفق الزمني، فإن توزيع عينات العينات يعني نهجا للتوزيع الطبيعي.

قد تضطر إلى التفكير في هذه المفاهيم لفترة من الزمن قبل أن تفهم آثارها على الاستثمار. ومع ذلك، فإن قانون الأعداد الكبيرة يعني ببساطة أن تشتت العائدات حول العائد المتوقع للاستثمار سوف تنخفض مع زيادة الأفق الزمني.وإذا كان هذا المفهوم صحيحا، فيجب أن تنخفض المخاطر أيضا مع زيادة الأفق الزمني، لأنه في هذه الحالة يكون التشتت المقاس بالتغير حول المتوسط ​​هو مقياس الخطر. وبتقديم خطوة أخرى إلى الأمام، فإن الآثار العملية لنظرية الاحتمالات المركزية لنظرية الاحتمالات تنص على أنه إذا كان للاستثمار انحراف معياري قدره 20 في المائة لفترة سنة واحدة، فإن تقلبه سينخفض ​​إلى قيمته المتوقعة مع زيادة الوقت. وكما ترون من هذه الأمثلة، عندما يؤخذ في الاعتبار قانون الأعداد الكبيرة ونظرية الحد المركزي لنظرية الاحتمال، فإن الخطر، الذي يقاس بالانحراف المعياري، يبدو أنه ينخفض ​​مع طول الأفق الزمني.

للأسف، تطبيق هذه النظريات لا ينطبق مباشرة في عالم الاستثمار، لأن قانون عدد كبير يتطلب سنوات عديدة جدا من الاستثمار قبل النظرية سيكون لها أي آثار في العالم الحقيقي. وعلاوة على ذلك، فإن نظرية الحد المركزي لنظرية الاحتمالات لا تنطبق في هذا السياق لأن الأدلة التجريبية تبين أن الانحراف المعياري المستمر هو مقياس غير دقيق لمخاطر الاستثمار، وذلك لأن أداء الاستثمار، عادة ما يكون منحرفا ويعرض التفرطح. وهذا بدوره يعني أن أداء الاستثمار لا يوزع عادة، وهذا بدوره يلغي نظرية الحد المركزي لنظرية الاحتمالات. وبالإضافة إلى ذلك، فإن الأداء الاستثماري عادة ما يكون عرضة للتغايرية، وهذا بدوره يعيق إلى حد كبير فائدة استخدام الانحراف المعياري كمقياس للمخاطر. وبالنظر إلى هذه المشاكل، لا ينبغي للمرء أن يفترض أن الخطر ينخفض ​​بمرور الوقت، على الأقل لا يستند إلى فرضية هذين النظريتين. <لمزيد من المعلومات حول كيف يمكن للإحصاءات أن تساعدك على الاستثمار، تحقق من مخاطر سوق الأسهم: تذبذب الذيل .

تحدث مشكلة إضافية عندما تقاس مخاطر الاستثمار باستخدام الانحراف المعياري، الموقف الذي سوف تجعل الاستثمار لمرة واحدة وعقد هذا الاستثمار الدقيق على طول الأفق الزمني. وبالنظر إلى أن معظم المستثمرين يستخدمون استراتيجيات متوسط ​​التكلفة بالدولار والتي تنطوي على مساهمات استثمارية دورية مستمرة، فإن النظريات لا تنطبق. ويرجع ذلك إلى أنه في كل مرة يتم فيها تقديم مساهمة استثمارية جديدة، يخضع هذا الجزء لانحراف معياري آخر عن بقية هذا الاستثمار. وبالإضافة إلى ذلك، معظم المستثمرين يميلون إلى استخدام المنتجات الاستثمارية مثل صناديق الاستثمار المشترك، وهذه الأنواع من المنتجات باستمرار تغيير الأوراق المالية الأساسية مع مرور الوقت. ونتيجة لذلك، فإن المفاهيم الأساسية المرتبطة بهذه النظريات لا تنطبق عند الاستثمار.

نظرية المخاطرة رقم 3: زيادة المخاطرة مع زيادة الأفق الزمني إذا كنت تعرف الخطر على أنه احتمال وجود قيمة نهائية قريبة من ما تتوقعه في وقت معين، يزداد مع زيادة الأفق الزمني. وتعزى هذه الظاهرة إلى حقيقة أن حجم الخسائر المحتملة يزداد مع ازدياد الأفق الزمني، ويتم التقاط هذه العلاقة بشكل صحيح عند قياس المخاطر عن طريق استخدام عائدات إجمالية مضاعفة باستمرار.وبما أن معظم المستثمرين يشعرون بالقلق إزاء احتمال وجود مبلغ معين من المال في فترة معينة من الوقت، نظرا لتخصيص محفظة محددة، يبدو منطقيا لقياس المخاطر بهذه الطريقة.

استنادا إلى تحليل مونتي كارلو للمراقبة المحاكاة، فإن التشتت الأكبر في نتائج المحفظة المحتملة يتجلى في كل من حركات الصعود والهبوط المحتملة التي تدمج في زيادة المحاكاة، ومع إطالة الأفق الزمني. ومن شأن محاكاة مونتي كارلو أن تولد هذه النتيجة لأن عائدات السوق المالية غير مؤكدة، وبالتالي فإن مجموعة العائدات على جانبي المتوسط ​​المتوقع للعائد يمكن أن تتضاعف بسبب مضاعفات الآثار المتعددة السنوات. وعلاوة على ذلك، يمكن القضاء على عدد من السنوات الجيدة بسرعة من قبل سنة سيئة.

نظرية المخاطرة رقم 4: العلاقة بين المخاطرة والوقت من وجهة نظر الحس المشترك الابتعاد عن النظرية الأكاديمية، فإن الحس السليم يوحي بأن خطر أي استثمار يزداد كلما زاد طول الأفق الزمني ببساطة لأن الأحداث المستقبلية يصعب التنبؤ بها. لإثبات هذه النقطة، يمكنك أن تبحث في قائمة الشركات التي شكلت مؤشر داو جونز الصناعي مرة أخرى عندما تم تشكيلها في عام 1896. ما ستجده هو أن شركة واحدة فقط كانت جزءا من المؤشر في عام 1896 لا تزال مكونا من المؤشر اليوم. تلك الشركة هي جنرال إلكتريك. وقد تم شراء الشركات الأخرى خارج، وكسر من قبل الحكومة، وإزالتها من قبل لجنة مؤشر داو جونز أو قد خرجت من العمل.

المزيد من الأمثلة الحالية التي تدعم هذا الموقف التجريبي هي الزوال الأخير ليمان براذرز و بير ستيرنس. وكانت هاتان الشركتان من البنوك المعروفة جيدا في وول ستريت، إلا أن مخاطرها التشغيلية والتجارية أدت في نهاية المطاف إلى إفلاسها. وبالنظر إلى هذه الأمثلة، ينبغي للمرء أن يخفف من أن الوقت لا يقلل من المخاطر غير المنتظمة المرتبطة بالاستثمار. (… اقرأ المزيد دراسة حالة: انهيار ليمان براذرز )

الابتعاد عن وجهة النظر التاريخية للعلاقة بين المخاطر والوقت إلى وجهة نظر قد تساعدك على فهم العلاقة الحقيقية بين المخاطر والوقت، وطرح نفسك سؤالين بسيطين: أولا، "كم كنت تعتقد أن أوقية من الذهب سوف يكلف في نهاية هذا العام؟" ثانيا، "كم كنت تعتقد أن أوقية الذهب سوف تكلف 30 عاما من الآن؟" وينبغي أن يكون من الواضح أن هناك مخاطر أكبر بكثير في محاولة تقدير دقيق لكمية الذهب سوف تكلف في المستقبل البعيد، لأن هناك العديد من العوامل المحتملة التي قد يكون لها تأثير مضاعف على سعر الذهب مع مرور الوقت.

الاستنتاج الأمثلة التجريبية مثل هذه تجعل حالة قوية أن الوقت لا يقلل من المخاطر. وبالنظر إلى هذا الموقف، ينبغي للمستثمرين التوصل إلى نتيجة هامة جدا عند النظر في العلاقة بين المخاطر والوقت من وجهة نظر الاستثمار. لا يمكنك تقليل المخاطر من خلال إطالة أفق الوقت الخاص بك. ولذلك، فإن الطريقة الوحيدة التي يمكنك بها التخفيف من تأثير المخاطر غير المنتظمة، هي من خلال تطوير محفظة متنوعة على نطاق واسع.