أصبح تتبع أعمال صناديق التحوط الناشطة مصدرا للربح للعديد من المستثمرين في السنوات الأخيرة. تسعى صناديق التحوط الناشطة إلى الحصول على حصة في الشركات التي يعتقدون أنها ضعيفة الأداء ثم العمل للتأثير على الإدارة لتحسين عمليات أو بيع الشركة. وأصبحت أموال الناشطين شعبية متزايدة على مدى العقد الماضي. ووفقا لدراسة أجرتها جي بي مورجان، ارتفعت أموال الناشطين إلى أكثر من 112 مليار دولار في الأصول في نهاية عام 2014 من 12 مليار دولار قبل عقد من الزمن. ووفقا للتقرير نفسه، فإن المستثمرين الناشطين قد ولدوا ألفا كبيرا على مدى العقد الماضي، وهم مفضلون على المستثمرين المؤسسيين.

مخاوف بشأن إجراءات الإدارة تؤدي إلى النشطاء النوايا

حملة ناجحة يمكن أن تؤدي إلى عوائد كبيرة للمستثمرين الذين يحصلون على أموالهم جنبا إلى جنب مع صندوق الناشطين. في الآونة الأخيرة، قدمت شركة الاستثمار النشط شيسا كابيتال 13D مع لجنة الاوراق المالية والبورصات تعلن انها حصلت على حصة 7٪ في فندق الاستثمار العقاري الثقة أشفورد الضيافة رئيس (أهب). وقد ذكر الإيداع أن شركة شيسا كابيتال اشترت الأسهم "من أجل الحصول على حصة ملكية في البنك الأهلي المتحد، اعتقادا منها بأن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها. "

أرسلت الشركة أيضا رسالة إلى الإدارة تعرب عن قلقها إزاء الإجراءات الأخيرة التي اتخذها المجلس والتي شعرت شيسا بأنها غير ودية المساهمين وأشار إلى أن القرار المعلن مؤخرا لمراجعة البدائل الاستراتيجية بما في ذلك بيع الشركة يمكن أن يؤدي إلى دفع رسوم إنهاء الخدمة إلى الإدارة الحالية. وكشف الإيداع أيضا أن مدير شيسا كابيتال جون بيتري التقى مع ضباط من أشفورد في يونيو لمناقشة استراتيجية الشركة والخصم إلى القيمة المقدرة للعقارات المملوكة من قبل ريت.

- <>>

مجموعة فنادق بريميير <<>> أشفورد هي مجموعة كبيرة من الأصول التي يقدرها الرئيس التنفيذي لشركة أشفورد مونتي بينيت على آخر مكالمة جماعية تقدر قيمتها بنحو 27 دولارا. 60 للسهم الواحد، وهو ما يزيد كثيرا عن المستوى الأخير البالغ 14 دولارا أمريكيا والتغيير. يمتلك ريت 10 عقارات رئيسية في ما يطلق عليه أسواق المنتجعات والبوابات. وتشمل هذه الفنادق الفنادق الراقية مثل منتجع بير هاوس في كي ويست، فلا. فندق بارديسونو في وادي نابا، كاليفورنيا. ماريوت سياتل الواجهة البحرية؛ و كابيتال هيلتون في واشنطن العاصمة.

في أغسطس، قدمت إدارة أشفورد تقريرا 8K مع المجلس الأعلى للتعليم قائلا انها ستنظر في جميع البدائل، بما في ذلك بيع الشركة. وقال بينيت في بيان ان "مجلس الإدارة وفريق الإدارة لدينا لا تزال ملتزمة بالعمل لصالح المساهمين.نحن لا نعتقد أن سعر سهم أشفورد برايم الحالي يعكس بدقة القيمة الجوهرية للشركة. وفي حين أننا واثقون من خطتنا االستراتيجية، فقد خلصنا إلى أنه يجب علينا النظر في جميع الفرص األخرى لتعظيم قيمة المساهمين. "

الأعمال التجارية جيدة

الأعمال كانت جيدة إلى حد ما ل أشفورد الضيافة رئيس في وقت متأخر. وفي الربع الثاني، ارتفعت الإيرادات لكل غرفة متاحة بنسبة 9٪، حيث ارتفعت معدلات الإشغال ومتوسط ​​أسعار الغرف اليومية على أساس سنوي. وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 10٪. وارتفعت األموال املعدلة من العمليات بنسبة 33٪ مقارنة بالعام السابق. واستجابة للنتائج القوية، تضاعف مجلس إدارة أشفورد أرباح الشركة، وأسهمها الآن تسفر عن 79٪.

وأشار تقرير الأرباح إلى أن تقييم الفنادق بسعر السوق الحالي كان بمعدل ضمني صافيا لصافي الدخل التشغيلي قدره 9٪. معدل سعر السوق الخاص للفنادق الفاخرة حاليا 6. 5٪. إذا تم تقييم الفنادق باستخدام هذا المعدل، ثم يجب تداول الأسهم في تقدير الإدارة من 27 $. 60 للسهم الواحد. هذا هو الخصم الكبير الذي اجتذبت انتباه المستثمر النشط وتسبب الإدارة للنظر في بدائل استراتيجية لزيادة قيمة المساهمين.

الخلاصة

لا يوجد ضمان بأن المجلس المستقل الذي يقوم بالمراجعة الإستراتيجية سيقرر أن البيع هو في مصلحة الشركة ومساهميها. وبالمثل، ليس هناك ما يضمن أن شركة شيسا كابيتال ستكون قادرة على التأثير على الإدارة في قرارها البيع ومستوى الرسوم التي سيتم دفعها في حالة البيع. حتى إذا قررت اإلدارة بيعها، ال يوجد ضمان بأن البيع سيكون بالسعر املطلوب، إما مع بيع الشركة ككل أو العقارات بشكل فردي. إذا تمكنت آشفورد من بيع العقارات في أي شيء قريب من سعر الفائدة المقدر والتقويم، فإن العائدات للمساهمين يمكن أن تكون تقريبا ضعف سعر السهم الحالي.

لم تنجح جميع حملات الناشطين، ولكن العديد منها نجح في زيادة قيمة المساهمين.

تتبع أنشطة الشراء وإيداع سيك من الناشطين مع سجل حافل ناجح يمكن أن يكون مصدرا ممتازا من الأفكار الاستثمارية.