لقد قيل إن التضخم ليس ضارا فحسب، بل هو تضخم غير متوقع. وعلى كل حال، إذا أمكن التنبؤ بالتضخم بدقة، فلن يكون هناك نقل دقيق للثروة بين الأطراف إلى اتفاق (المقرض والمقترض السابق). وفي الولايات المتحدة، ساعد التضخم غير المتوقع على خلق سندات حكومية محمية من التضخم، تسمى الأوراق المالية المحمية بتضخم الخزانة (تيبس).

كل ما يتعلق بالتضخم لأن التضخم يمكن أن يكون ضارا جدا - وغير متوقع - يجب أن يكون لدى المستثمرين جزء من محافظهم ذات الدخل الثابت في تيبس لضمان "عائد حقيقي" ، لكنها ليست سوى جزء من الحل. سوف تستعرض هذه المقالة تاريخ وعلميات تيبس، واستكشاف بعض المكونات الأساسية لعمليات تيبس التي قد تترك المستثمر مع التخليص تيبس وإلقاء نظرة موجزة على الجدل الاقتصادي التي قد تساعد المستثمر على التفكير بشكل مختلف حول حماية العائد الحقيقي له أو محفظتها.

-

التاريخ والميكانيكا تيبس

في أواخر التسعينيات، تبعت الخزانة الأمريكية قيادة العديد من الحكومات الأخرى في خلق عائد حقيقي، أو تعديل معدل التضخم، السندات. وقد واجه حاملو السندات دائما العديد من المخاطر على عودة أصلهم وفوائدهم، وسعى إنشاء تيبس إلى الحد من مخاطر التضخم بالنسبة لمستثمري الخزينة. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع ما يجب معرفته عن التضخم . - 3>>

من المهم أن ندرك أن آلية التسوية التي تستخدمها تيبس تستند إلى مؤشر أسعار المستهلك لمكتب الإحصاء العمالي (بلس) لجميع المستهلكين في المناطق الحضرية (كبي-U) . وعلى هذا النحو، فإنه يشمل المكونات المتقلبة تاريخيا من أسعار الغذاء والطاقة. وفقا ل "تحليل الاستثمار وإدارة المحافظ" (2002)، كتاب فرانك رايلي وكيث براون، لأن التضخم لا يعرف عموما إلا بعد عدة أشهر من حقيقة، قيمة المؤشر المستخدمة لديها تأخر ثلاثة أشهر بنيت في. على سبيل المثال ، بالنسبة لسند صدر في 30 يونيو 2003، فإن قيمة مؤشر قاعدة البداية المستخدمة ستكون قيمة مؤشر أسعار المستهلك اعتبارا من 30 مارس 2003. بعد إصدار سندات تيبس، يتم تعديل قيمتها الرئيسية كل ستة أشهر لتعكس التضخم منذ فترة الأساس. في المقابل، يتم احتساب دفع الفائدة على أساس هذا المبلغ المعدل، أي أن مدفوعات الفائدة تساوي القسيمة الأصلية مرة في الأصل المعدل. (لمزيد من المعلومات، اقرأ

الرقم القياسي لأسعار المستهلك و مؤشر أسعار المستهلك: صديق للمستثمرين . قضايا كبي-U < نظام الفهرسة المستخدمة في دفع الفائدة تيبس، يحتاج المستثمر لتحويل التركيز إلى كيفية حساب مؤشر أسعار المستهلك-U. بعد كل شيء، حسابه يحدد ما إذا كان دفع تيبس يطابق حقا الزيادة في الأسعار التي قد تحدث نتيجة للتضخم.

الإيجار المعادل للمالك من السهل على المستثمرين أخذ أرقام مؤشر أسعار المستهلكين المفرج عنهم، مع الثقة بأن البنك يعرف أفضل طريقة لقياس التضخم. لذلك، فقط مدى تعقيد مهمة حساب في الواقع قد تأتي بمثابة مفاجأة تماما. وذلك لأن هناك العديد من الجوانب الذاتية لوضع مؤشر أسعار المستهلكين معا.

أحد الأمثلة الهامة جدا هو تقدير نفقات السكن. وتكاليف السكن هي أكبر نفقات للعديد من الأسر، ولكن تكلفة السكن ليست وظيفة مباشرة لأسعار المساكن؛ فإنه يستند إلى خلق يسمى الإيجار المكافئ المالك (أور). يتم الاستفسار عن المالكين بشكل دوري عن مستوى الإيجار الذي سيحملونه للمستأجرين المحتملين. نسبة الإسكان في تكوين الرقم القياسي لأسعار المستهلك أكبر من 25٪، وبالتالي فإن هذه الأرقام تلعب دورا كبيرا في القراءة النهائية كبي-U. معالجة تحسينات الجودة

هناك جانب آخر غير موضوعي للحساب كبي-U هو أنه لا توجد آلية لقياس تحسين الجودة في المنتجات والخدمات الموجودة في السوق. وعالوة على ذلك، قد تقيس شركة بلس) من خالل ممارسة دوران التجزئة (ارتفاعا في مؤشر األسعار إذا كان المتجر الجديد يحمل نفس المنتج بسعر أعلى. الافتراض هنا هو أن المستهلك قد استفاد من عامل غير السعر؛ يفترض أن العميل قد تلقى خدمة أفضل مقابل السعر الأعلى.
الرقم القياسي لأسعار المستهلك: مبالغة أو غير مكتملة يرى البعض أن مؤشر أسعار المستهلكين يبالغ في التضخم، وبالتالي يقلل من النمو الاقتصادي من خلال العلاقة التالية: الناتج المحلي الإجمالي الاسمي - التضخم = الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. ويعتقد آخرون أن مؤشر أسعار المستهلك يتفهم بعض الجوانب والتكاليف الأكثر دقة التي يقدمها مجرد وجود التضخم.

يعرض ستيفن هورويتز في مقاله المعنون "تكاليف التضخم المعاد النظر فيه" ( استعراض الاقتصاد النمساوي

، 2003) فئتين عريضتين من تكاليف التضخم: أحدهما يؤدي إلى تكاليف مباشرة < الآخر هو تكاليف التكيف . وتشمل التكاليف المباشرة الأخطاء التي يرتكبها المستثمرون ومديرو الشركات بسبب عدم اليقين بشأن القيمة الحقيقية للدولار. وتشمل تكاليف التأقلم حقيقة أن الرقم القياسي لأسعار المستهلك لا يأخذ في الحسبان الموارد الزمنية التي ينفقها المستثمرون ومديرو الشركات الذين يحاولون التعامل مع الآثار التضخمية أو تعويض أنفسهم. يقدم هورويتز مثال الأفراد الذين يوجهون الوقت نحو التوظيف والاجتماع مع المهنيين الماليين لتشكيل استراتيجيات مالية، والتي هي ضرورية، جزئيا، بسبب التضخم. وينطبق نفس المبدأ على مديري الشركات في إدارة أموال الخزينة والأرصدة النقدية. وفي حين أن هذه المفاهيم تسلط الضوء على التكاليف المستنبطة، وليس المنفصلة، ​​فإن الفكرة هي أن هناك أوجه قصور إضافية تنشأ داخل السوق خارج التغيرات في أسعار الفائدة. الاستنتاج ينبغي للمستثمرين تنويع أساليب التعامل مع التضخم. في حين أن استخدام تيبس قد يكون جزءا من الحل، فإنه قد يكون من المستحسن أيضا استخدام أساليب وأدوات أخرى، مثل السلع والمعادن والمعاملات الآجلة المدارة، والتي قد توفر المزيد من التنويع لمحفظة المستثمر. لمعرفة المزيد عن تيبس، اقرأ

الأوراق المالية المحمية ضد التضخم .