يمكن أن يؤدي مصطلح "برك مظلمة" إلى زحف الجلد. هل هناك مستنقعات غامضة في وول ستريت يفلس فيها المصرفيون في الظلام؟ للأسف بالنسبة لك المشجعين الخيال العلمي هناك، حمامات مظلمة ليست من هذا النوع. في الواقع، في حين أنها قد تكون محفوظة للمستثمر المؤسسي، يمكن أن حمامات مظلمة في الواقع تساعد على خفض التكلفة بالنسبة للمستثمر المتوسط.

ما هي السيولة؟ السيولة هي الدرجة التي يمكن شراء أو بيع الأصول أو الأوراق المالية في السوق دون التأثير على سعر الأصل. وتتميز السيولة بمستوى عال من النشاط التجاري. الأصول التي يمكن شراؤها أو بيعها بسهولة تعرف باسم الأصول السائلة.

ما هو السائل الداكن؟ سيولة حمام السباحة المظلمة، ويشار إليها أيضا بتمويل حمام سباحة مظلم أو برك مظلمة، هو أكثر غموضا قليلا لأن معلومات المعاملات مخفية من الأطراف غير المعنية في التجارة - وهي عامة الناس. ومن غير المحتمل أن يعرف المستثمر المتوسط ​​أن التجارة قد حدثت.

لماذا يريد شخص ما إخفاء هذا النوع من المعلومات التجارية؟ عدم الكشف عن هويته. إذا كان المستثمر المؤسسي الذي يتطلع إلى إصدار طلب ضخم - فكر بالآلاف أو الملايين من أسهم الأمن - يجعل التجارة في السوق المفتوحة، سيشهد المستثمرون في جميع أنحاء العالم ارتفاعا في الحجم. وقد يؤدي ذلك إلى حدوث تغيير في سعر الضمان، مما قد يؤدي بدوره إلى زيادة تكلفة شراء كتلة الأسهم. عندما تشارك الآلاف من الأسهم، حتى تغيير طفيف في سعر السهم يمكن أن تترجم إلى الكثير من المال. إذا كان المشتري والبائع فقط على بينة من هذه الصفقة، على حد سواء يمكن تخطي على قوى السوق والحصول على السعر الذي هو أكثر ملاءمة.

تحول المستثمرون المؤسسيون، ووكلاء الوساطة والمستثمرين إلى برك مظلمة لتداولهم. وتحدث هذه الصفقات عن التبادلات التقليدية، التي تتزايد التعامل مع الطلبات الأصغر للأوراق المالية التي يتم تداولها بشكل متكرر. بدلا من بيع كتلة من 100000 سهم في بورصة نيويورك، يمكن للمستثمرين كسر هذا إلى أجزاء أصغر بكثير، وربما صغيرة مثل بضع مئات من الأسهم. من خلال مساعدة خوارزميات الكمبيوتر، ثم يتم بيع الأسهم قبالة للمستثمرين الآخرين باستخدام حمامات الظلام لمطابقة الأوامر.

بدلا من البحث شخصيا عن أفضل سعر الأسهم، يستخدم المستثمرون المؤسسيون منصات التداول التي تجوب مختلف التبادلات والشبكات والبرك المظلمة للحصول على أفضل الأسعار. هذا النوع من النشاط مكثف بشكل لا يصدق، وهذا هو السبب في أنه ببساطة لا يمكن أن توجد قبل ظهور أجهزة الكمبيوتر التفكير السريع.

هذا النوع من التجارة مخفي فقط خلال المراحل الأولية للمعاملة، عندما يقوم المشتري والبائع بوضع سعر الأمن. وبمجرد تنفيذ الأمر، يصبح متاحا للجمهور على الشريط الموحد الذي يسجل جميع معاملات الأوراق المالية المتداولة في جميع البورصات.

تحمل حمامات الظلام بعض أوجه التشابه مع أنظمة التداول البديلة الأخرى (أتس)، مثل شبكات العبور وشبكات الاتصالات الإلكترونية (إن). وتتمثل المهمة الأساسية للمنشطات الأمفيتامينية في إبقاء الصفقات خارج نطاق الرأي العام، ولكنها تسمح أيضا بالمطابقة أن تحدث بأسعار محددة. (تعرف على المزيد حول إنز في تعليمي تعليمي إلكتروني. )

ما هي المزايا؟ يستخدم المستثمرون المؤسسيون، مثل شركات صناديق الاستثمار المشترك وصناديق المعاشات التقاعدية، برك السباحة المظلمة لخفض تكاليف التداول، وبيع الأوراق المالية التي تميل إلى أن تكون أقل سيولة (منخفضة الحجم) ولجعل الصفقات مجهولة. تكاليف التداول أقل لأن المنصات الإلكترونية قادرة على شريحة والنرد أوامر السائبة الكبيرة إلى قطع أصغر وتنفيذ الصفقات بشكل أسرع وأبسط، ولأنهم يتقاضون رسوم أقل للسهم الواحد.

القدرة على تجميع مجموعة متنوعة من الاستثمارات وبيعها كمحفظة من السوق المفتوحة، وخصوصا عندما تكون هذه الصفقة يمكن أن تكون مرئية للجمهور قبل التنفيذ، يمكن أن تؤثر سلبا على سعر الأمن.

ما هي العيوب؟ تماما كما يستثمر المستثمرون برك السباحة المظلمة لإخفاء المعلومات قبل التجارة من الجمهور، حتى يمكن للمعلومات تعود إلى تطاردهم. إذا أصبح المستثمرون اآلخرون على بينة من األوراق المالية المعينة التي تنطوي عليها تجارة البركة المظلمة قبل تنفيذها، يمكنهم شراء أو بيع أسهمهم بشكل استباقي لالستفادة من السعر الحالي. ويشار إلى ذلك باسم "الألعاب".

هناك قلق آخر هو كيفية عرض طلبات الشراء والبيع للأطراف التي يحتمل أن تكون مهتمة. تحاول برامج البرمجيات الحد من "الضوضاء" قبل التجارة من خلال السماح للشركات فقط لرؤية أوامر الشراء أو البيع التي تطابق ما يبحثون عنه للشراء أو البيع. وهذا يعني أنه، بدلا من التماس التجارة، والبرمجيات هو توفير نوع من تلبية وتحية لأوامر.

لا يزال المستثمرون الذين يستخدمون برك السباحة المظلمة وغيرها من المنشطات الأمفيتامينية يعتمدون، إلى حد ما، على التبادلات المادية لتحديد أسعار الأمن في بداية ونهاية كل يوم.

ما هي السيولة في حوض السباحة الداكن هل للسوق؟ في عام 2008، شكلت أحواض الظلام حوالي 9٪ من حجم التداول في الأسهم في الولايات المتحدة و 5٪ في أوروبا. وتقاتل البورصات التقليدية، مع وسطاء ينشرون طلبات الشراء والبيع، للحفاظ على أهميتها مع ازدياد شعبية منصات التداول الإلكترونية. وقد قطعت العديد من التبادلات المادية منصات التداول الإلكترونية في السنوات الأخيرة من أجل الاستفادة من هذه السوق المتنامية.

ارتفاع شعبية حمامات الظلام يثير تساؤلات لكل من المستثمرين والهيئات التنظيمية. مع وجود جزء كبير من الصفقات التي تحدث دون علم المستثمر اليومي، يصبح عدم تناسق المعلومات قضية ذات أهمية أكبر.

ما الذي تشعر به الهيئات الرقابية، مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك) حول حمامات السباحة المظلمة؟ أحد المخاوف من الأحواض المظلمة هو أن حجم كبير من التداول خارج البورصة قد يعني أن المستثمرين لا يحصلون على أفضل سعر متاح، ويعيق وظيفة اكتشاف الأسعار في السوق.في الواقع، كلما كان الجزء الأكبر من الصفقات المنفذة من خلال برك مظلمة، فإن المزيد من المستثمرين يسألون معنى وموثوقية أسعار الأوراق المالية المعروضة علنا. وقد تم بالفعل سن بعض اللوائح، مثل اشتراط قيام المنشطات الأمفيتامينية بإعلان المعلومات إذا ما تم شراء أكثر من حجم معين من الأسهم وبيعها. أما الشاغل الرئيسي اآلخر للمنظمين فهو االلعاب المحتملة أو استغالل أوامر حمام السباحة الداكن وتأثيرها على المستثمرين. (غالبا ما تستخدم حمامات الظلام كمكان لتداول التردد العالي؛ تعرف على ما هو عليه في الأسئلة الشائعة: ما هو التداول عالي التردد؟ )

الاستنتاج ، في حين خفية عن الرأي العام، قد توفر للمستثمرين الأفراد مع فوائد أكثر من التكاليف. وخفض تكاليف التداول وزيادة الكفاءة يمكن أن يجعل الأوراق المالية التجارية أرخص في جميع المجالات، ويجبر التبادلات التقليدية على الابتكار من أجل البقاء قادرة على المنافسة.

لمزيد من القراءة حول موضوع ذي صلة، راجع سوق الأسهم الإلكتروني العالمي .